Ceny zlata v závěru týdne pokračují v růstu a směřují k nejvyššímu týdennímu zisku za více než měsíc. Investoři znepokojení zhoršujícím se fiskálním výhledem Spojených států hledají bezpečný přístav pro svá aktiva – a právě zlato znovu potvrzuje svou roli klíčového uchovatele hodnoty v období ekonomických nejistot. Ve světle rostoucího amerického státního dluhu, slabého dolaru a geopolitických napětí nabývá investice do zlata na atraktivitě.
Fiskální otřesy zvyšují poptávku po bezpečných aktivech
Cena zlata vzrostla na 3 330 USD za unci, přičemž jen za tento týden přidala téměř 4 %. Tento růst přichází poté, co ratingová agentura Moody’s oznámila snížení ratingu USA, což vyvolalo vlnu obav mezi investory. V centru pozornosti stojí zejména daňová reforma prezidenta Donalda Trumpa, která již prošla Sněmovnou reprezentantů a nyní směřuje do Senátu. Podle ekonomů by navrhovaná opatření mohla dále navýšit americký rozpočtový deficit, který už nyní dosahuje historických rozměrů.
Podle údajů Kongresového rozpočtového úřadu (CBO) se objem nesplacených státních dluhopisů USA zvýšil z 4,5 bilionu dolarů v roce 2007 na téměř 30 bilionů dolarů v roce 2025. Zároveň vzrostl poměr veřejného dluhu k velikosti ekonomiky z přibližně 35 % na 100 %, což je hranice, která bývá považována za rizikovou. Tento prudký nárůst zpochybňuje dlouhodobou fiskální udržitelnost americké vlády a snižuje důvěru v dolar jako světovou rezervní měnu.
Zlato překonává tradiční vztahy s dluhopisy
Zajímavé je, že i přes růst výnosů amerických 10letých státních dluhopisů nad 4,5 %, ceny zlata neklesají, jak by se dalo očekávat. Tradičně totiž vyšší výnosy z dluhopisů snižují atraktivitu zlata, které nenese žádný výnos. Tentokrát se však zdá, že tato historická korelace zeslábla. Investoři totiž více než kdy jindy hodnotí fiskální riziko a inflační očekávání, které posilují poptávku po fyzickém zlatu i zajišťovacích pozicích.
V Singapuru se zlato obchodovalo o 1,1 % výše na 3 329,54 USD za unci, přičemž čtvrteční korekce o 0,6 % byla rychle vymazána. Takto silný růst během jednoho týdne ukazuje na zásadní změnu nálady investorů – od očekávání vyšších sazeb ke strachu z fiskální nerovnováhy.
Zlato letos přidalo přes 25 %, centrální banky nadále nakupují
Od začátku roku zlato posílilo o více než 25 % a momentálně se obchoduje jen asi 200 dolarů pod svým historickým maximem, které bylo dosaženo minulý měsíc. Hlavními tahouny byly nejen fiskální obavy a napětí na dluhopisových trzích, ale také globální obchodní války a nákupy centrálních bank. Podle analytiků právě centrální banky hrají stále důležitější roli – snaží se diverzifikovat své devizové rezervy a přecházejí z dolaru k aktivům, která jsou méně náchylná k geopolitickým tlakům.
Justin Lin, analytik ze společnosti Global X ETFs, uvedl, že „cena zlata bude v blízké budoucnosti pravděpodobně kolísat v určitém rozmezí, ale pokračující geopolitické napětí a rostoucí obavy o fiskální výhled USA nadále poskytují základní podporu“. To naznačuje, že i kdyby došlo ke krátkodobým korekcím, dlouhodobý trend zůstává rostoucí.
Drahé a průmyslové kovy posilují
Růst zlata nebyl v tomto týdnu izolovaný – přidaly i další drahé kovy. Stříbro, palladium a platina rostly v návaznosti na slabý dolar a větší ochotu investorů diverzifikovat. Platina posílila o 10 % a dosáhla nejvyšší hodnoty za poslední rok, což ukazuje na návrat důvěry v širší segment kovových komodit. Bloomberg Dollar Spot Index mezitím oslabil o 0,3 % a směřuje k týdennímu poklesu, což opět nahrává komoditám denominovaným v dolarech.
Výhled: Další růst není vyloučen
Současné prostředí – kombinace slabého dolaru, fiskální nejistoty, růstu dluhopisových výnosů a geopolitického napětí – vytváří ideální podmínky pro to, aby zlato zůstalo atraktivní alternativou pro investory, kteří se obávají nestability. V nadcházejících týdnech bude klíčové sledovat vývoj okolo americké daňové legislativy a případné reakce centrálních bank, především Fed.
