Trhy s drahými kovy zažily ve středu mimořádně dynamickou seanci, která se zapíše do historických statistik. Zlato poprvé překonalo hranici 4 500 dolarů za unci a současně s ním dosáhly rekordních hodnot také stříbro a platina. Tento vývoj odráží kombinaci geopolitických obav, změn v globálním ekonomickém uspořádání a silných očekávání, že měnová politika ve Spojených státech bude v příštích letech směřovat k dalšímu uvolnění. Investoři tak ve velkém přesouvají kapitál do kovů, které jsou dlouhodobě vnímány jako uchovatelé hodnoty v obdobích nejistoty.
Spotová cena zlata se během asijského obchodování dostala až k úrovni 4 525 dolarů za unci, než část zisků mírně korigovala. Futures kontrakty na americkém trhu rovněž dosáhly historických maxim. Pohyb cen byl umocněn nízkou likviditou typickou pro závěr roku, kdy jsou objemy obchodů nižší a trhy reagují citlivěji i na menší změny sentimentu. Právě tyto podmínky často zesilují cenové pohyby a vytvářejí dojem „bouřlivého“ vývoje, který jsme v posledních dnech pozorovali.
Hlavním motivem investorů zůstává snaha zajistit se proti geopolitickým a obchodním rizikům. Přetrvávající napětí mezi Spojenými státy a Čínou, rostoucí fragmentace globální ekonomiky a nejistota ohledně budoucího uspořádání mezinárodního obchodu podporují myšlenku, že je vhodné držet aktiva, která nenesou suverénní riziko. Právě v tomto kontextu jsou drahé kovy vnímány jako „neutrální prostředník“, který není přímo navázán na fiskální či politická rozhodnutí jednotlivých států.
Dalším klíčovým faktorem jsou očekávání ohledně vývoje úrokových sazeb v USA. Trhy nadále počítají s tím, že Fed přistoupí v roce 2026 k dalšímu snižování sazeb, a to i přes relativně silná makroekonomická data. Nižší sazby tradičně zvyšují atraktivitu nevýnosových aktiv, mezi která zlato a další kovy patří, protože snižují alternativní náklady jejich držení ve srovnání s dluhopisy nebo hotovostí.
Rok 2025 se tak z pohledu zlata řadí mezi výjimečné. Cena tohoto kovu vzrostla o více než 70 %, což představuje největší roční nárůst od konce 70. let. Kromě geopolitické poptávky a očekávání měnového uvolnění sehrály významnou roli také nákupy centrálních bank, snahy o diverzifikaci rezerv mimo americký dolar a silné přílivy kapitálu do burzovně obchodovaných fondů navázaných na zlato. Tento souběh faktorů vytvořil prostředí, v němž zlato výrazně překonalo většinu tradičních tříd aktiv.
Ještě výraznější růst zaznamenalo stříbro, jehož cena od začátku roku posílila o více než 150 %. Tento kov těžil nejen z investiční poptávky, ale také ze svého postavení průmyslového kovu, který je klíčový pro energetickou transformaci, výrobu solárních panelů a moderní elektroniku. Dodatečným impulzem bylo zařazení stříbra mezi kritické minerály ve Spojených státech, což zvýšilo jeho strategický význam a přilákalo další kapitál.
Pozornost investorů se v posledních týdnech výrazně zaměřila také na platinu a palladium. Oba kovy, využívané především v automobilovém průmyslu při výrobě katalyzátorů ke snižování emisí, zaznamenaly prudké zhodnocení. Platina od začátku roku vzrostla přibližně o 160 % a palladium o více než 100 %. Důvodem je kombinace omezené nabídky z dolů, nejistoty ohledně obchodních bariér a částečný přesun spekulativní poptávky z přehřátých segmentů trhu.
Analytici upozorňují, že trhy s platinou a palladiem jsou relativně malé a málo likvidní, což je činí náchylnými k prudkým výkyvům. Tyto kovy často „dohánějí“ pohyby zlata se zpožděním, přičemž návrat vyšší likvidity po svátcích může přinést jak další růst, tak i výraznější korekce. Přesto dlouhodobý trend zůstává pozitivní, zejména pokud přetrvá tlak na dekarbonizaci dopravy a průmyslu.
Celkově lze říci, že trhy s kovy procházejí obdobím, kdy se prolínají investiční, spekulativní i strukturální faktory. Zlato potvrzuje svou roli klíčového bezpečného aktiva, zatímco stříbro, platina a palladium těží ze své kombinované investiční a průmyslové povahy. Pokud se naplní očekávání nižších sazeb a geopolitická nejistota zůstane zvýšená, může tento sektor zůstat jedním z nejzajímavějších segmentů finančních trhů i v nadcházejících měsících.
