Cena zlata vystoupala na historické maximum, když investoři po celém světě sázejí na to, že americká centrální banka (Fed) brzy sníží úrokové sazby. Spotová cena zlata se vyšplhala až na 3 508,73 USD za unci, což překonalo předchozí rekord z dubna, a poté během úterního ranního obchodování v Asii mírně korigovala. Za poslední rok zlato posílilo o více než 30 %, čímž se stalo jednou z nejvýkonnějších komodit současnosti. Důvody růstu jsou kombinací očekávaného uvolnění měnové politiky, geopolitických rizik a obav o stabilitu americké centrální banky.
Očekávání snížení sazeb podpořil předseda Fedu Jerome Powell, který minulý týden opatrně naznačil možnost měnového uvolnění už v září. Klíčová zpráva o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor, která bude zveřejněna tento pátek, může rozhodující měrou ovlivnit další kroky Fedu. Analytici očekávají, že slabší data z amerického trhu práce zvýší tlak na snížení sazeb, což by mohlo podpořit poptávku po bezpečných aktivech, jako je zlato.
Investoři hledají bezpečné přístavy
Zlato těží ze situace, kdy investoři hledají alternativy k tradičním aktivům, která v poslední době čelí zvýšené volatilitě. Drahé kovy se tradičně vnímají jako ochrana proti nejistotám v ekonomice i geopolitice. Podle Jonie Tevese, analytika UBS Group AG, se dá očekávat, že zlato bude v příštích čtvrtletích dosahovat nových maxim: „Nižší úrokové sazby, slabší ekonomická data a přetrvávající geopolitická rizika dělají ze zlata klíčový nástroj pro diverzifikaci portfolia.“
Vývoj ceny zlata doprovází i prudký nárůst ceny stříbra, které letos vzrostlo už o více než 40 % a poprvé od roku 2011 překročilo hranici 40 USD za unci. Stříbro je navíc vysoce žádané pro své průmyslové využití, zejména v technologiích čisté energie, jako jsou solární panely. Podle Silver Institute čelí trh stříbra už pátý rok v řadě deficitu nabídky, což vytváří tlak na další růst cen.
Politické napětí a nejistota kolem Fedu
Jedním z hlavních důvodů, proč investoři přesouvají kapitál do zlata, je rostoucí politická nejistota ve Spojených státech. Prezident Donald Trump v posledních týdnech zesílil svou kritiku Fedu, což vyvolává obavy o nezávislost centrální banky. Trhy s napětím sledují, zda soud uzná legitimitu Trumpových pokusů odvolat guvernérku Fedu Lisu Cookovou. Jakákoli destabilizace vedení centrální banky by mohla vyvolat zvýšenou volatilitu na finančních trzích a podpořit další růst cen zlata.
Situaci dále vyostřilo páteční rozhodnutí amerického odvolacího soudu, podle kterého byla některá Trumpova globální cla uvalena nelegálně. Tento krok zvýšil nejistotu mezi dovozci, protože administrativě nyní hrozí nutnost přepracovat obchodní politiku. Investoři reagují zvýšeným zájmem o bezpečná aktiva, která poskytují ochranu před politickými a ekonomickými otřesy.
Podobný scénář jsme mohli sledovat už v dubnu, kdy cena zlata poprvé překročila hranici 3 500 USD poté, co Trump představil plán na rozsáhlá cla na většinu obchodních partnerů USA. Po následném uklidnění situace zlato dočasně ztratilo část zisků a několik měsíců se pohybovalo v širokém cenovém pásmu. Aktuální růst však ukazuje, že investoři očekávají delší období zvýšené poptávky po drahých kovech.
Silnější role stříbra a ETF
Stříbro se v posledních měsících stává čím dál atraktivnějším investičním aktivem. V srpnu vzrostly investice do ETF fondů krytých stříbrem už sedmý měsíc v řadě, což způsobilo vyčerpání zásob dostupného kovu v Londýně. To vedlo k růstu leasingových sazeb, tedy nákladů na krátkodobé půjčky stříbra, které se nyní pohybují kolem 2 %, což je výrazně nad jejich dlouhodobým průměrem blízkým nule.
Dalším faktorem, který podporuje růst stříbra, je jeho zařazení na seznam kritických minerálů Washingtonu. Tento krok vyvolal obavy z možného zavedení nových amerických cel na tento kov, což by mohlo dále omezit jeho dostupnost na trhu. Analytici očekávají, že případné celní omezení může vést k prudkému zvýšení poptávky po stříbrných ETF a tím i k dalšímu růstu cen.
Slabší dolar a globální poptávka
Významnou roli v růstu cen zlata i stříbra hraje také vývoj na devizovém trhu. Slabší dolar zvyšuje kupní sílu investorů v hlavních spotřebitelských zemích, jako jsou Čína a Indie, které patří k největším světovým odběratelům drahých kovů. Spotová cena zlata se naposledy obchodovala na úrovni 3 497,25 USD za unci, zatímco cena stříbra zůstala stabilní na 40,71 USD.
Podle Christopera Wonga, měnového stratéga z Oversea-Chinese Banking Corp., je současný vývoj klíčový: „Prostor nad 3 500 USD je neprobádané území. Pokud zlato dokáže uzavřít den nad touto úrovní, může to být signál pro další růst a přilákat nové investory.“
Výhled do dalších měsíců
Analytici se shodují, že pokud Fed přistoupí k očekávanému snížení úrokových sazeb, může zlato pokračovat v růstu a dostat se k hranici 3 600 USD za unci. Pokud se navíc zvýší geopolitická rizika nebo dojde k prohloubení ekonomických problémů ve Spojených státech, může se zájem investorů o drahé kovy ještě znásobit.
Kombinace politické nejistoty, slabšího dolaru, rostoucí poptávky po stříbru a očekávání měnového uvolnění vytváří prostředí, ve kterém jsou drahé kovy pro investory stále atraktivnější. Zlato i stříbro tak mohou v následujících týdnech zůstat jedním z hlavních tahounů finančních trhů.
