Ceny zlata v posledním červencovém týdnu opět rostly a potvrdily svou pozici nejžádanějšího bezpečného aktiva v době politické i ekonomické nejistoty. Impulsem k růstu byla kombinace několika faktorů – od nových obchodních cel amerického prezidenta Donalda Trumpa, přes obavy z možného narušení globálního trhu se zlatými slitky, až po masivní nákupy ze strany Čínské lidové banky. Zlato tak zůstává v centru pozornosti investorů jako bezpečný přístav ve světě, kde se protínají geopolitické zájmy a volatilní makroekonomické prostředí.
Zlato mírně posiluje, futures rostou ještě více
V pátek ráno (05:05 ET, 09:05 GMT) vzrostla spotová cena zlata o 0,1 % na 3 397,69 USD za unci, zatímco futures na COMEX s dodáním v prosinci přidaly 1 % na 3 488,32 USD za unci. Za celý týden spotové zlato narostlo o 0,8 %, zatímco futures vykazovaly týdenní zisk 2,6 %.
Tento rozdíl mezi vývojem spotového a termínového trhu souvisí se zprávami o možných clích na zlaté slitky, které se týkají hlavně 1kg a 100uncových slitků, běžně používaných při obchodování na COMEXu. Investoři tak začali rychleji zajišťovat své pozice v rámci termínových kontraktů, které se obchodují s větší intenzitou a spekulativní aktivitou.
Trumpova cla zvyšují poptávku po bezpečných aktivech
Nová cla administrativy Donalda Trumpa, která vstoupila v platnost ve čtvrtek, přinášejí další vlnu ekonomické nejistoty. Uvalení až 50% cel na některé dovážené produkty vyvolalo obavy o globální obchod a další růst geopolitického napětí. I když některé země – včetně Evropské unie – již dosáhly s USA dohod o zmírnění cel, trhy zůstávají nervózní z dopadů protekcionismu na růst, inflaci i stabilitu dodavatelských řetězců.
Zlato v této situaci tradičně funguje jako ochranný nástroj proti nestabilitě. Rostoucí cla, hrozba další obchodní války a spekulace o změně leadershipu ve Fedu vytvářejí prostředí, které zlatu hraje do karet.
Nečekané cla na zlaté slitky otřásla trhem
Skutečný šok však přišel ve čtvrtek, kdy deník Financial Times informoval, že americká celní a hraniční ochrana (CBP) rozhodla, že 1kg a 100uncové zlaté slitky podléhají celním kódům, které je mohou vystavit clům. Toto rozhodnutí je v rozporu s původními očekáváními, podle kterých měly být zlaté slitky z celních opatření vyjmuty.
Dopad na trh byl okamžitý – futures na COMEX vystřelily nahoru, protože většina slitků obchodovaných na tomto trhu právě tuto velikost využívá. Velká část těchto slitků navíc pochází ze Švýcarska, které již čelí 39% clu na vývoz do USA. Švýcarsko je přitom největším rafinérem zlata na světě, a jakékoli narušení tohoto exportního kanálu může zásadně ovlivnit tok fyzického kovu do USA.
Čína masivně navyšuje své zlaté rezervy
K růstu cen přispívají i centrální banky, zejména ta čínská. Čínská lidová banka v červenci již devátý měsíc po sobě navýšila své zlaté rezervy – tentokrát o 60 000 trojských uncí, čímž se celkové držené množství zvýšilo na 73,96 milionu uncí. Tyto nákupy jsou součástí širší strategie diverzifikace rezerv, kterou Peking razí tváří v tvář nejistotě kolem dolaru i potenciálním sankcím.
Čínské nákupy mají zároveň psychologický vliv na trh – signalizují, že největší světové ekonomiky vnímají zlato jako klíčový strategický nástroj pro zajištění stability, což motivuje další instituce i investory ke vstupu do trhu.
Slabý dolar a očekávání změn ve Fedu
Zlatu pomohl také oslabující americký dolar, který byl pod tlakem po zveřejnění slabších údajů z trhu práce. Ty naznačily ochlazení zaměstnanosti, což posílilo spekulace, že Fed by mohl už v září snížit úrokové sazby. Tento vývoj dělá drahé kovy atraktivnějšími, protože nižší sazby snižují náklady na držení zlata a zároveň oslabují dolar, čímž se zlato stává levnějším pro držitele jiných měn.
Do hry vstupuje i politika – podle agentury Bloomberg se guvernér Fedu Christopher Waller stal favoritem prezidenta Trumpa na nástupce Jeromea Powella po roce 2026. Waller byl v červenci jedním z mála členů rady Fedu, kteří hlasovali pro snížení sazeb, což by v případě jeho jmenování posílilo holubičí směr centrální banky – a tím i pozitivní výhled pro zlato.
