Cena zlata se ve středu stáhla z nedávných maxim poté, co v předchozích čtyřech obchodních dnech zaznamenala souvislý růst. Zatímco v posledních týdnech se investoři na trhu drahých kovů těšili z optimismu ohledně možného snížení úrokových sazeb americkým Fedem, ve středu se nálada mírně ochladila. Spotová cena zlata klesla o 0,4 % na 3 366,50 USD za unci, zatímco futures s dodáním v prosinci se propadly o stejných 0,4 % na 3 420,72 USD za unci.
Tento pokles však nelze považovat za obrat trendu, ale spíše za přirozenou konsolidaci po několika dnech zisků. Zlato v posledních čtyřech seancích rostlo, přičemž za poslední týden posílilo zejména po pátečních údajích, které přinesly 2% nárůst ceny. Pozornost trhu se teď upírá na ekonomická data z USA a na to, zda podpoří očekávání dalšího snižování úrokových sazeb.
Slabá data z USA zvyšují šanci na snížení sazeb
Jedním z hlavních motorů nedávného růstu ceny zlata je možnost, že Federální rezervní systém (Fed) přistoupí ke snížení úrokových sazeb již na svém zářijovém zasedání. Pravděpodobnost tohoto kroku se podle odhadů analytiků nyní pohybuje těsně pod 90 %, což je výrazný posun oproti dřívějším očekáváním.
Tento posun pramení ze série slabších makroekonomických dat. Například index nákupních manažerů (ISM) v sektoru služeb za červenec klesl na 50,1 bodu, což je výrazně pod očekáváním trhu (51,5 bodu) a velmi blízko hranici, která odděluje růst od poklesu aktivity. Ještě větší dopad měla páteční zpráva o zaměstnanosti v USA, která odhalila nižší počet nově vytvořených pracovních míst a zároveň rozsáhlé revize starších údajů. Míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,2 %, což podporuje názor, že americká ekonomika zpomaluje.
Nižší sazby by pro zlato představovaly výhodu, protože snižují tzv. oportunitní náklady – tedy náklady na držení aktiva, které nenese žádný úrok. V prostředí s nižšími úrokovými sazbami je tedy pro investory atraktivnější držet zlato, což zvyšuje jeho cenu.
Trumpova nominace do Fedu přitahuje pozornost
Investory rovněž zaujala možná nominace prezidenta Donalda Trumpa na uvolněné místo v radě guvernérů Federálního rezervního systému. Guvernérka Adriana Kuglerová by měla odstoupit 8. srpna a spekuluje se o tom, že by Trump mohl navrhnout osobu s odlišnými pohledy na měnovou politiku než současné vedení Fedu.
Zatím není jasné, koho Trump jmenuje, ale trh pozorně sleduje vývoj, protože nový člen rady může ovlivnit směřování měnové politiky USA – a tím pádem i cenu zlata. Pokud by došlo k jmenování někoho, kdo podporuje rychlé uvolnění měnové politiky, mohl by to být další impuls pro růst ceny zlata.
Nákupy centrálních bank zpomalily, ale trend pokračuje
Dalším důležitým faktorem na trhu se zlatem je aktivita centrálních bank, které v posledních letech patří mezi největší kupce tohoto drahého kovu. Podle údajů Světové rady pro zlato (WGC) však ve druhém čtvrtletí došlo k poklesu objemu nákupů o 33 % ve srovnání s předchozím čtvrtletím. Konkrétně centrální banky přidaly 166 tun zlata, zatímco v předchozím čtvrtletí to bylo o více než 80 tun více.
V červnu došlo k čistému přírůstku 22 tun, přičemž největším kupcem byla Centrální banka Uzbekistánu s 9 tunami. Tento vývoj přerušil čtyřměsíční období, kdy převládaly prodeje. Analytici ING upozorňují, že zpomalení může souviset s 30% nárůstem ceny zlata od začátku roku, který mohl přimět některé banky k opatrnějšímu přístupu. Přesto očekávají, že trend diverzifikace rezerv mimo americký dolar bude nadále pokračovat.
Další kovy reagují rozdílně
Zatímco zlato koriguje předchozí zisky, ostatní kovy se vyvíjely smíšeně. Platina posílila o 0,8 % na 1 340,95 USD za unci, zatímco stříbro mírně oslabilo na 37,81 USD za unci. Měď, která v předchozích týdnech zaznamenala výrazné ztráty kvůli obavám z celních opatření, se částečně zotavila – americké futures vzrostly o 0,5 % na 4,4080 USD za libru, přičemž Londýnská burza kovů uvádí cenu 9 687,40 USD za tunu.
Důvodem stabilizace mědi je rozhodnutí Trumpovy administrativy vyřadit rafinovanou měď ze seznamu položek, na které se bude vztahovat 50% clo, což investoři přivítali jako pozitivní signál.
Shrnutí: zlato sleduje Fed i globální trendy
Trh se zlatem aktuálně reaguje na komplexní směs faktorů – od vývoje americké ekonomiky přes spekulace o směru měnové politiky až po chování centrálních bank. Přestože středeční pokles může působit jako negativní signál, většina analytiků jej vnímá jako přirozené vydechnutí po předchozím růstu. Dlouhodobé fundamenty zůstávají příznivé, zejména pokud bude Fed pokračovat ve snižování sazeb a globální ekonomika zůstane v nejistotě.
