Trh se zlatem si po mimořádně silné pondělní seanci vybírá krátký oddech, přestože nervozita investorů zůstává vysoká. Cena zlata se stabilizovala poblíž historických maxim poté, co prudce vyskočila v reakci na obavy o nezávislost americké centrální banky. Tyto obavy zesílily poté, co administrativa prezidenta Donald Trump naznačila možnost trestního stíhání předsedy Federálního rezervního systému Jerome Powella. Pro investory jde o velmi citlivé téma, protože důvěra v nezávislou měnovou politiku patří k pilířům stability finančních trhů.
Zlato se po pondělním růstu o zhruba dvě procenta obchodovalo kolem úrovně 4 585 dolarů za unci. Tento pohyb byl jedním z nejsilnějších za poslední měsíce a přišel v okamžiku, kdy Powell otevřeně uvedl, že hrozba obvinění je podle něj pokračováním politického tlaku na centrální banku. Trhy na tuto rétoriku reagovaly typickým způsobem – oslabením amerického dolaru, výprodejem státních dluhopisů napříč celou výnosovou křivkou a přesunem kapitálu do bezpečných aktiv.
Agresivní výzvy prezidenta Trumpa ke snižování úrokových sazeb dlouhodobě znepokojují investory, kteří se obávají, že by politické zásahy mohly narušit schopnost Fedu kontrolovat inflaci. Tento vývoj podporuje takzvané obchodování s devalvací, kdy investoři opouštějí dolar a aktiva citlivá na politická a fiskální rizika a hledají ochranu v drahých kovech. Situace zašla tak daleko, že i někteří zákonodárci z prezidentovy vlastní republikánské strany a ministr financí Scott Bessent varovali, že útoky na Fed mohou mít negativní dopad na trhy.
Zlato přitom již v minulém roce těžilo z kombinace geopolitických rizik, obchodních sporů a silných nákupů ze strany centrálních bank. Tato dynamika se nyní přenáší i do roku 2026. Investoři sledují nejen domácí politické napětí v USA, ale i širší geopolitické události, včetně kroků americké administrativy vůči Venezuele, obnovených hrozeb spojených s Grónskem a pokračující kampaně proti vedení Fedu. Všechny tyto faktory posilují vnímání zlata jako klíčového zajišťovacího aktiva.
Pozornost trhu se neupírá pouze na zlato, ale i na další drahé kovy. Stříbro se po smazání předchozí dvouprocentní ztráty stabilizovalo, avšak zůstává vysoce volatilní. Zvýšený spekulativní zájem je patrný i na trhu s opcemi, kde tříměsíční implikovaná volatilita u největšího burzovního fondu navázaného na stříbro výrazně vzrostla. Obchodníci tak počítají s tím, že prudké cenové pohyby budou pokračovat.
Další změny přicházejí z infrastrukturní stránky trhu. Společnost CME Group oznámila úpravu způsobu stanovování marží pro futures na zlato, stříbro, platinu a palladium. Nový přístup bude vycházet z procenta nominální hodnoty kontraktů a vstoupí v platnost po úterním uzavření trhu. Tento krok je reakcí na prudký růst cen a zvýšenou volatilitu, která zvyšuje rizika pro clearingové instituce i samotné obchodníky.
Stříbro má za sebou mimořádně silný rok, přičemž většina jeho zisků se koncentrovala do druhé poloviny roku. Tehdy globální trh zasáhl historický short squeeze a spekulativní vlna vyhnala ceny na nová maxima. Aktuální růst zlata, obavy z amerických cel a obnovená nejistota ohledně nezávislosti Fedu jsou faktory, které investoři vnímají jako další podporu pro stříbro, byť za cenu vyšší volatility.
Výrazně optimistický výhled prezentovala také Citigroup, jejíž analytici očekávají, že zlato by mohlo během příštích tří měsíců dosáhnout hranice 5 000 dolarů za unci, zatímco stříbro by se mohlo přiblížit ke 100 dolarům za unci. Podle jejich základního scénáře zůstane býčí trend na trhu s drahými kovy zachován, přestože se geopolitická rizika mohou později v roce částečně zmírnit.
V krátkodobém horizontu se tak zlato nachází ve fázi konsolidace po prudkém růstu. Pro investory však zůstává klíčovým indikátorem důvěry v americké instituce a stabilitu měnové politiky. Jakýkoli další náznak politického zásahu do fungování Fedu může znovu rychle posunout ceny drahých kovů výše.
