Cena zlata po pěti po sobě jdoucích růstových seancích mírně oslabila, když investoři přesunuli pozornost k nadcházejícím makroekonomickým údajům ze Spojených států. Ty by měly nabídnout další vodítka k tomu, jakým směrem se bude v příštích měsících ubírat měnová politika Federálního rezervního systému. Právě očekávání ohledně úrokových sazeb zůstává jedním z klíčových faktorů, které v letošním roce formují vývoj cen drahých kovů.
Zlato se v úterý obchodovalo zhruba kolem úrovně 4 280 dolarů za unci, tedy přibližně o 100 dolarů níže než říjnové historické maximum. Tento pohyb je vnímán především jako technická korekce po silném růstu, nikoli jako signál obratu dlouhodobého trendu. Trh zůstává citlivý na jakékoli nové informace, které by mohly ovlivnit očekávání investorů ohledně dalšího snižování úrokových sazeb v USA.
Federální rezervní systém minulý týden znovu snížil sazby, nicméně následná komunikace centrálních bankéřů naznačila, že panují rozdílné názory na to, zda bude v roce 2026 nutné v uvolňování měnové politiky pokračovat. Tato nejistota se promítá do kolísání ceny zlata, která se pohybuje poblíž historických maxim. Analytici upozorňují, že opakované vybírání zisků v blízkosti rekordních úrovní je přirozeným jevem po tak výrazném růstu.
Podle Hebe Chen ze společnosti Vantage Markets současné cenové pohyby spíše potvrzují zdravou konsolidaci. Kupující se podle ní při každém poklesu rychle vracejí na trh, což svědčí o přetrvávajícím zájmu o zlato jako o uchovatele hodnoty. Přítomnost prodejců poblíž historických maxim tak zatím nevypadá jako ztráta důvěry, ale spíše jako vyvažování sil mezi realizací zisků a dlouhodobými investičními pozicemi.
Klíčovým testem pro trh budou tento týden údaje o zaměstnanosti v USA, které byly zpožděny kvůli nedávnému uzavření vládních úřadů. Ekonomové očekávají, že počet nově vytvořených pracovních míst mimo zemědělství vzroste přibližně o 50 000, zatímco míra nezaměstnanosti by se měla pohybovat kolem 4,5 %. Takový výsledek by naznačoval stagnující, ale nikoli prudce se zhoršující trh práce.
Podle stratéga Morgan Stanley Michaela Wilsona by i mírnější výsledek z trhu práce mohl posílit argumenty pro další snižování sazeb. Právě nižší úrokové sazby jsou tradičně příznivé pro zlato, které samo o sobě nenese žádný výnos. Investoři proto pečlivě sledují nejen samotná data, ale i následná vyjádření představitelů Fedu, kteří mají během týdne vystoupit. Dalším důležitým bodem programu budou čtvrteční údaje o inflaci, jež mohou dále upřesnit výhled měnové politiky.
Rok 2025 je pro drahé kovy mimořádně silný. Cena zlata od začátku roku vzrostla o více než 60 %, zatímco stříbro si připsalo více než dvojnásobek své hodnoty. Oba kovy tak směřují k nejlepšímu ročnímu výkonu od konce 70. let minulého století. Tento vývoj je podle Světové rady pro zlato podporován několika strukturálními faktory, které přesahují krátkodobé pohyby sazeb.
Významnou roli hrají nákupy centrálních bank, které v prostředí geopolitické nejistoty a vysokého zadlužení vyspělých ekonomik zvyšují své zlaté rezervy. Dalším zdrojem poptávky jsou burzovně obchodované fondy kryté zlatem, do nichž letos proudily prostředky prakticky každý měsíc. Tento dlouhodobý kapitál pomáhá stabilizovat trh i v obdobích krátkodobých korekcí.
Vedle zlata se v úterý vyvíjely rozdílně i další drahé kovy. Stříbro oslabilo přibližně o 1,7 % poté, co v předchozí seanci výrazně posílilo. Platina naopak mírně vzrostla, zatímco palladium zůstalo bez výraznějších změn. Americký dolar se pohyboval spíše do strany, což naznačuje, že hlavním hybatelem trhu zůstávají očekávání ohledně měnové politiky, nikoli kurzové pohyby.
Celkově lze říci, že současné oslabení zlata zapadá do obrazu vyčkávací fáze před klíčovými daty. Pokud americká čísla potvrdí zpomalující dynamiku trhu práce a otevřou prostor pro další uvolňování měnové politiky, může se zlato opět rychle přiblížit svým historickým maximům. Pro investory tak zůstává důležité sledovat nejen krátkodobé cenové pohyby, ale i širší makroekonomický kontext.
