Trh se zlatem zažil v úterý jeden z nejdramatičtějších obratů za posledních patnáct let. Po dvou dnech extrémního výprodeje, který otřásl důvěrou investorů a vyvolal obavy z prasknutí spekulativní bubliny, se drahé kovy prudce vrátily do hry. Zlato během jediné seance posílilo o více než pět procent a směřuje k největšímu dennímu zisku od roku 2008. Tento vývoj znovu potvrzuje, že právě Spojené státy a rozhodnutí amerických institucí zůstávají klíčovým faktorem, který určuje krátkodobý i střednědobý směr cen drahých kovů.
Z amerického pohledu se trh především snaží vstřebat šok z předchozích dní. Zlato se ještě před několika dny obchodovalo poblíž historických maxim nad úrovní 5 590 dolarů za unci, aby následně během dvou dnů spadlo o více než 20 %. Takto prudký pohyb byl výsledkem kombinace několika faktorů, především politických a technických. Investoři reagovali na nominaci Kevina Warshe na post příštího předsedy Federálního rezervního systému, kterou oznámil prezident Donald Trump. Trh tuto volbu vyhodnotil jako signál možného posílení důvěry v měnovou politiku USA, což vedlo k posílení dolaru a rychlému ústupu z drahých kovů.
Dalším důležitým impulzem byl krok burzy CME Group, která zvýšila maržové požadavky na futures kontrakty na drahé kovy. Tento technický zásah donutil řadu spekulativních investorů k nuceným výprodejům, čímž se propad ještě prohloubil. Výsledkem byla situace, kdy ceny během krátké doby ztratily kontakt s fundamenty a dostaly se hluboko pod úrovně, které řada analytiků považuje za dlouhodobě udržitelné.
Úterní růst tak lze do značné míry chápat jako návrat k realističtějším hodnotám. Spotová cena zlata se vyšplhala zpět nad hranici 4 900 dolarů za unci a smazala podstatnou část ztrát z předchozích dní. Analytici upozorňují, že aktuální úrovně odpovídají cenám z počátku druhé poloviny ledna, tedy období před tím, než trh ovládl téměř euforický nákupní sentiment. Podobný vývoj je patrný i u stříbra, které po historicky největším jednodenním propadu dokázalo během jedné seance posílit o zhruba deset procent.
Z pohledu amerických investorů hraje důležitou roli také nejistota kolem makroekonomických dat. Americký Úřad pro statistiku práce oznámil, že klíčová zpráva o zaměstnanosti za leden nebude zveřejněna kvůli částečnému uzavření federální vlády. Absence tohoto důležitého indikátoru zvyšuje nejistotu ohledně dalšího vývoje ekonomiky i měnové politiky, což tradičně nahrává aktivům, která jsou vnímána jako ochrana před systémovým rizikem. Zlato se tak znovu dostává do hledáčku investorů jako pojistka proti nepředvídatelnému vývoji.
Důležité je, že prudký růst zlata nepůsobí izolovaně. Oživení zaznamenaly i další drahé kovy, včetně platiny a palladia, které rovněž výrazně posílily. To naznačuje, že nejde pouze o technický odraz jednoho trhu, ale o širší návrat kapitálu do celého segmentu drahých kovů. Analytici přitom stále počítají s tím, že v průběhu roku mohou ceny znovu atakovat rekordní maxima, pokud se potvrdí pokračující geopolitická nejistota, vysoké zadlužení vlád a tlak na měnovou politiku.
Z asijského pohledu je reakce zatím zdrženlivější, ale stabilizace cen v americkém obchodování vytváří předpoklady pro obnovení fyzické poptávky, zejména v Číně a Indii. Tyto regiony dlouhodobě hrají klíčovou roli při nákupech zlata při poklesech a mohou fungovat jako přirozený stabilizační prvek trhu. Pokud se americký trh uklidní a dolar přestane posilovat, může se asijská poptávka znovu stát významným motorem růstu.
Celkový obrázek ukazuje, že extrémní volatilita z posledních dní sice otřásla důvěrou části investorů, ale zároveň odstranila nejvíce spekulativní pozice. Zlato se tak může vrátit k fundamentálnějšímu vývoji, kde hlavní roli hrají makroekonomická rizika a měnová politika USA. Pro investory to znamená, že trh zůstává vysoce rizikový, ale zároveň nabízí příležitosti pro ty, kteří dokážou pracovat s prudkými výkyvy.
