Ceny zlata se v úterý pohybovaly mírně výše, přičemž obchodníci zůstávali obezřetní a vyčkávali na další signály ohledně dvou klíčových faktorů, které momentálně určují náladu na trzích – vývoj války na Ukrajině a očekávané sympozium centrálních bankéřů v americkém Jackson Hole. Nejistota kolem geopolitiky i měnové politiky vytváří prostředí, kde investoři raději volí opatrnost a drží se stranou, místo aby činili zásadní rozhodnutí.
V 05:15 ET (09:15 GMT) vzrostla spotová cena zlata o 0,1 % na 3 337,31 USD za trojskou unci. Futures na zlato s dodáním v říjnu přidaly rovněž 0,1 % a dostaly se na 3 381,47 USD za unci. Tento drobný nárůst sice nepředstavuje výrazný cenový pohyb, ale potvrzuje, že zlato zůstává pevně zakotveno v roli bezpečného přístavu, ke kterému se obchodníci uchylují v časech nejistoty.
Nejistota kolem ukrajinského konfliktu
Geopolitická situace byla i nadále jedním z hlavních faktorů ovlivňujících trhy. Po pondělním setkání ve Washingtonu, kde americký prezident Donald Trump jednal s evropskými lídry a ukrajinským prezidentem Volodymyrem Zelenským, se očekávalo, že Ukrajina získá určité bezpečnostní záruky. Zatím však nebylo jasné, co přesně tyto závazky budou obsahovat. Trump navíc naznačil, že se snaží domluvit přímé jednání mezi ruským prezidentem Vladimirem Putinem a Zelenským, což vneslo na trhy určitou dávku optimismu ohledně možného postupu směrem k míru.
K žádnému příměří ale nedošlo. Naopak, ukrajinské letectvo v úterý oznámilo, že Rusko během noci vypustilo 270 dronů a 10 raket v jednom z největších útoků tohoto měsíce. Tato zpráva připomněla, že realita konfliktu zůstává tvrdá a že naděje na rychlé urovnání jsou zatím spíše přáním než skutečností. Nejvýznamnějším bodem sporu nadále zůstává otázka území, která Rusko obsadilo a která Ukrajina požaduje zpět.
Tato nejistota působí jako podpůrný faktor pro zlato, které je tradičně vnímáno jako pojistka proti riziku a geopolitickým otřesům. Každý náznak eskalace konfliktu vede k posílení zájmu investorů o tento kov, což se odráží v jeho stabilní poptávce i při relativně malých cenových pohybech.
Vývoj na trzích s kovy
Zlato však nebylo jediným kovem, jehož cena se v úterý měnila. Spotová cena platiny vzrostla o 1,5 % na 1 358,25 USD za unci, zatímco stříbro přidalo 0,2 % a obchodovalo se na úrovni 38,093 USD za unci. Mezi průmyslovými kovy se referenční futures na měď na Londýnské burze kovů zvýšily o 0,2 % na 9 764 USD za tunu a kontrakty na burze COMEX posílily o 0,2 % na 4,4808 USD za libru. Tento vývoj ukazuje, že komoditní trhy jako celek reagují na kombinaci makroekonomických a geopolitických signálů a investoři hledají rovnováhu mezi rizikem a ochranou kapitálu.
Jackson Hole a očekávání ohledně Fedu
Vedle geopolitiky zůstává ve středu pozornosti také blížící se sympozium v Jackson Hole, které je každoročně jednou z nejdůležitějších událostí pro trhy. Právě zde se od předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella očekává, že poskytne náznaky ohledně dalšího vývoje měnové politiky.
Trhy v posledních týdnech zvyšují sázky na to, že Fed v září přistoupí ke snížení úrokových sazeb. Tato očekávání podporují slabší data o růstu mezd i zpomalení spotřebitelské inflace. Na druhé straně ale nečekaně silná inflace výrobních cen a nejistota kolem dopadu nových cel, která prosazuje prezident Trump, brání jednoznačným závěrům.
Dolar se tento týden drží relativně pevně, když část investorů preferuje čekat na Powellovo vystoupení, než učiní zásadní kroky. Pokud by Fed skutečně naznačil snížení sazeb, byl by to pozitivní signál pro zlato, které jako neúročené aktivum těží z nižších reálných výnosů. Slabší dolar by navíc dále podpořil jeho atraktivitu, protože zlato se na světových trzích obchoduje právě v americké měně.
Výhled pro zlato
Vzhledem k současné kombinaci faktorů – pokračujícímu konfliktu na Ukrajině, nejistotě kolem politiky Fedu a stále přítomným inflačním tlakům – se zdá, že zlato bude i nadále hrát důležitou roli v portfoliích investorů. Přestože aktuální růst byl jen mírný, ukazuje, že trh zůstává citlivý na nové zprávy a je připraven reagovat na jakékoli náznaky posunu v geopolitice či měnové politice.
Zlato tak nadále potvrzuje svůj status klíčového aktiva v časech zvýšené volatility. Jeho schopnost odrážet nejistotu a sloužit jako pojistka proti ekonomickým i politickým rizikům z něj činí komoditu, která má v roce 2025 stále silnou podporu investorů.
