Zlato ve středu zaznamenalo mírný pokles, protože investoři vyčkávají na klíčový projev předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella, který se uskuteční koncem tohoto týdne v Jackson Hole ve Wyomingu. Tento projev je považován za zásadní událost pro finanční trhy, protože by mohl poskytnout nové náznaky ohledně budoucího směřování měnové politiky americké centrální banky. Jakýkoli signál od Powella může ovlivnit očekávání ohledně úrokových sazeb a tedy i vývoj ceny zlata.
Na počátku asijského obchodování se cena zlata pohybovala kolem 3 315 USD za unci, což představuje pokles o 0,5 % oproti předchozí seanci. Tento mírný ústup nastal poté, co nejnovější snahy o zastavení války mezi Ruskem a Ukrajinou částečně omezily poptávku po bezpečných aktivech, mezi která zlato tradičně patří. Přestože investoři stále hledají ochranu proti geopolitickým rizikům, jejich pozornost se nyní soustředí především na páteční Powellův projev, od něhož si slibují jasnější signály o dalším postupu Fedu.
Očekává se, že centrální banka příští měsíc sníží úrokové sazby o čtvrt procentního bodu. Nižší sazby bývají pro zlato obecně příznivé, protože toto aktivum samo o sobě nenese úrokový výnos a při uvolněnější měnové politice roste jeho relativní atraktivita. Nicméně situace není tak jednoznačná, protože poslední data o inflaci ve Spojených státech ukázala vyšší než očekávaný růst cen, což komplikuje Fedu rozhodování o tempu uvolňování měnové politiky.
Powell tak stojí před nelehkým úkolem. Na jedné straně čelí tlaku trhu, který očekává postupné snižování sazeb, a na druhé straně roste tlak prezidenta Donalda Trumpa, který dlouhodobě volá po výraznějším uvolnění politiky a větším snížení sazeb. Powell se však obává, že příliš agresivní snižování úroků by v kombinaci s Trumpovou celní politikou mohlo vést k růstu cenových tlaků a ohrozit stabilitu ekonomiky. Tato rozdílná očekávání mezi politickou sférou, centrální bankou a investory drží finanční trhy v nejistotě.
Rok 2025 je pro zlato zatím velmi silný. Cena tohoto drahého kovu vzrostla od začátku roku o více než čtvrtinu, a to především díky pokračujícím nákupům centrálních bank, rostoucím investicím do burzovně obchodovaných fondů (ETF) a zvýšené poptávce vyvolané geopolitickými napětími. Důležitou roli hraje také pokračující trend tzv. de-dolarizace, kdy některé země diverzifikují své rezervy a snižují podíl amerického dolaru ve prospěch zlata.
I přes dlouhodobý růst se zlato obchoduje v posledních měsících v relativně úzkém cenovém rozmezí. To ukazuje, že investoři sice očekávají další zisky, ale zároveň vyčkávají na jasnější signály ohledně měnové politiky Fedu. Pokud Powell v pátek naznačí rychlejší nebo hlubší snižování sazeb, může to zlatu poskytnout silný růstový impuls. Naopak zdrženlivější přístup Fedu by mohl vést k dočasné korekci cen.
Vedle zlata sledují investoři i další drahé kovy. Spotová cena zlata byla v 8:28 singapurského času stabilní na 3 314,89 USD za unci, zatímco Bloomberg Dollar Spot Index vzrostl o 0,1 %, což naznačuje mírné posílení amerického dolaru. Silnější dolar obvykle tlačí ceny zlata dolů, protože činí tento kov dražším pro držitele jiných měn. Stříbro, palladium a platina zůstaly v průběhu asijské seance beze změny, což ukazuje, že investoři momentálně vyčkávají na klíčové informace právě z Jackson Hole.
Analytici se shodují, že Powellův projev bude určující nejen pro vývoj ceny zlata, ale i pro širší tržní sentiment. Pokud Fed naznačí, že měnová politika zůstane uvolněná delší dobu, mohlo by to posílit poptávku po drahých kovech a urychlit jejich růst. Naopak jestliže Powell vyjádří obavy z přetrvávající inflace a zdůrazní potřebu opatrnosti, investoři mohou přesunout část kapitálu zpět do dolarových aktiv, což by mohlo krátkodobě oslabit ceny zlata.
Kromě americké měnové politiky zůstává pro zlato klíčovým faktorem také geopolitická situace. Snaha o ukončení konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou ovlivňuje poptávku po bezpečných aktivech a případný průlom v jednáních by mohl snížit zájem o zlato jako o obranné aktivum. Naopak prodlužování nejistoty nebo případná eskalace konfliktu by mohla zájem o tento kov znovu zvýšit.
Výhled pro zlato tak zůstává smíšený. Na jedné straně stojí silné fundamentální faktory, jako jsou nákupy centrálních bank, geopolitická nejistota a poptávka investorů po zajištění proti inflaci. Na straně druhé však působí vliv měnové politiky Fedu a síla amerického dolaru, které mohou v krátkodobém horizontu vyvolat výraznější cenové pohyby. Páteční Powellův projev tak bude pro obchodníky s drahými kovy klíčovým okamžikem, který může nastavit tón pro další týdny.
