Zlato sice krátkodobě roste, ale investoři přesouvají kapitál do dolaru. Kombinace geopolitiky a sazeb tlačí cenu dolů nejvíce od roku 2008.
Cena zlata v úterý mírně posílila, přesto však směřuje k největšímu měsíčnímu poklesu za více než 17 let. Hlavním důvodem je přesun kapitálu investorů do amerického dolaru, který se v současném prostředí geopolitického napětí na Blízkém východě stal preferovaným bezpečným přístavem. Konflikt zároveň zvyšuje inflační očekávání a podporuje sázky na přísnější měnovou politiku.
Spotové zlato vzrostlo o 0,9 % na 4 550,68 dolaru za unci, zatímco futures kontrakty na zlato s dodáním v dubnu posílily o 0,5 % na 4 580,70 dolaru. Navzdory tomuto růstu však zlato za celý měsíc ztrácí více než 13 %, což představuje nejvýraznější pokles od října 2008. Od historického maxima 5 594,82 dolaru za unci, kterého dosáhlo 29. ledna, se cena propadla o přibližně 18,7 %.
Podle Tima Waterera z KCM Trade investoři stále vnímají zlato jako hodnotovou investici, zejména ve srovnání s jeho cenami z před několika měsíci. Aktuální růst tak byl kombinací několika faktorů, včetně poklesu cen ropy, oslabení dolaru a atraktivních nákupních úrovní. Tento krátkodobý pohyb však nemění širší trend, který zůstává negativní.
Zlato je tradičně považováno za zajištění proti inflaci a geopolitickým rizikům. V současné situaci ale prudký růst cen energií způsobený konfliktem paradoxně podporuje očekávání vyšších úrokových sazeb. To zvyšuje atraktivitu dolaru a snižuje zájem o zlato, které nenese žádný výnos.
Americký dolar směřuje k nejsilnějšímu měsíčnímu růstu od července. Tento vývoj je podpořen nejen statusem Spojených států jako významného exportéra energií, ale také přesunem investorů do hotovosti v období zvýšené nejistoty. V důsledku toho se dolar stal dominantním bezpečným aktivem současnosti.
Tržní očekávání ohledně měnové politiky se výrazně změnila. Zatímco před začátkem konfliktu investoři počítali s přibližně dvěma sníženími úrokových sazeb v letošním roce, nyní jsou tyto scénáře téměř plně vymazány. To dále omezuje potenciál růstu ceny zlata v krátkodobém horizontu.
Klíčovým faktorem zůstává situace kolem Hormuzského průlivu. Pokud by tento strategický dopravní uzel zůstal uzavřený, ceny ropy by mohly zůstat vysoce volatilní a potenciálně dále růst kvůli omezené nabídce. Tento scénář by udržoval tlak na zlato, protože vyšší ceny energií by nadále podporovaly restriktivní měnovou politiku.
Navzdory aktuálnímu poklesu však některé investiční banky zůstávají optimistické. Goldman Sachs očekává, že cena zlata by mohla do konce roku 2026 dosáhnout až 5 400 dolarů za trojskou unci. Tento výhled je založen na pokračující diverzifikaci rezerv centrálních bank a očekávaném uvolnění měnové politiky Fedu v delším horizontu.
Další drahé kovy v úterý rovněž posílily. Stříbro vzrostlo o 2,7 % na 71,89 dolaru za unci, platina přidala 1 % na 1 917,49 dolaru a palladium vzrostlo o 1,5 % na 1 427 dolarů. Přesto všechny tyto kovy zaznamenaly během března pokles přibližně o 20 %, což odráží širší tlak na celý sektor.
Z pohledu investorů tak současná situace představuje kombinaci krátkodobé volatility a dlouhodobé nejistoty. Zatímco dolar těží z aktuálního prostředí, zlato může zůstat pod tlakem do doby, než se změní očekávání ohledně úrokových sazeb a geopolitického vývoje.
