Zlato v pátek pokračovalo v růstu a směřuje k nejlepšímu týdennímu výkonu za poslední měsíc, přičemž investoři se stále potýkají s mimořádně napjatou situací na amerických trzích. Dlouhé šestitýdenní uzavření americké vlády způsobilo, že trhy zůstávají bez klíčových ekonomických údajů – což výrazně zvyšuje nejistotu. Bez jasných dat o inflaci, zaměstnanosti či spotřebě se investoři přiklánějí k bezpečným aktivům, což podporuje růst cen zlata i dalších drahých kovů.
Cena zlata se držela nad hranicí 4 200 USD za unci a směřovala k týdennímu zisku okolo 5 %. Žlutý kov tak smazal část ztrát z předchozího dne a navázal na robustní růst, který během týdne zaznamenal i díky zlepšenému sentimentu na komoditních trzích. Stříbro rovněž výrazně posílilo – během pěti dní přidalo přes 10 % a přiblížilo se rekordním hodnotám z minulého měsíce. Rostoucí ceny drahých kovů odrážejí kombinaci technických faktorů, omezené likvidity a vyšších geopolitických i ekonomických obav.
Jedním z faktorů, které aktuálně posilují růst zlata, může být technický jev známý jako „gamma squeeze“. Jde o situaci, kdy obchodníci, kteří prodali opce, jsou nuceni nakupovat futures na zlato jako zajištění. V prostředí nízké likvidity – ke kterému došlo v důsledku dlouhého uzavření vládních úřadů – může i menší růst cen spustit lavinový efekt. Stratég Daniel Ghali ze společnosti TD Securities upozorňuje, že právě snížený objem mimoburzovního obchodování vytvořil vhodné podmínky k tomu, aby gamma squeeze vedl k prudkému růstu cen během několika málo seancí.
I přes nedávnou korekci z rekordní hodnoty nad 4 380 USD je zlato stále téměř o 60 % výše než na začátku letošního roku. Pokud tento trend vydrží, může jít o nejlepší roční výkon zlata od roku 1979. Globální centrální banky aktivně navyšují své zásoby zlata – v prostředí geopolitického napětí, vysokých deficitů veřejných financí a snahy diverzifikovat aktiva. Investoři navíc využívají tento kov jako zajištění proti inflačním a fiskálním rizikům, která se projeví právě tehdy, když ekonomické ukazatele nejsou transparentní.
Další významnou podporou pro zlato je výhled Federálního rezervního systému. Roberto Perli z Newyorské pobočky Fedu tento týden uvedl, že americká centrální banka „nebude muset dlouho čekat“, než opět nakoupí aktiva s cílem udržet dostatečnou likviditu ve finančním systému. Fed navíc přestane od 1. prosince snižovat svou bilanci, což trhy vnímají jako signál, že centrální banka je připravena podpořit likviditu v situaci, kdy volatilita krátkodobého financování roste.
Zároveň však panuje velká nejistota ohledně toho, zda budou nově zveřejněná data po opětovném otevření americké vlády dostatečně slabá na to, aby ospravedlnila další snížení sazeb. Rozdělené názory uvnitř Fedu tuto situaci ještě komplikují. Minneapolis Fed pod vedením Neela Kashkariho nadále váhá, zatímco prezidentka clevelandské pobočky Beth Hammack veřejně podporuje zachování sazeb beze změny. Obchodníci tak své sázky postupně přizpůsobují: pravděpodobnost prosincového snížení sazeb klesla z více než 60 % na přibližně 50 %, přičemž trh stále není přesvědčen, že Fed má dost informací na rozhodnutí o uvolnění měnové politiky.
Zlato ovšem těží i ze slabšího amerického dolaru. Bloomberg Dollar Spot Index v pátek oslabil o 0,1 %, což poskytlo další podporu růstu cen kovů. Stříbro vyskočilo o více než 2 % na 53,50 USD za unci, zatímco posilovaly i platina a palladium. V kombinaci s oslabujícím dolarem, nejistotou ohledně amerických makrodat a technickým tlakem na nákupy futures se tak drahé kovy dostaly do centra zájmu investorů hledajících stabilitu.
Závěr týdne tak ukazuje, že zlato se pohybuje v prostředí, kde se prolíná ekonomická nejistota, technické obchodování i očekávání ohledně budoucí politiky Fedu. Pokud budou data z USA slabší, může zlato pokračovat v růstu. Pokud ale překvapí svou silou, může trh vychladnout. Pro investory však zlato zůstává jedním z mála aktiv, které v době nejasného směru měnové politiky poskytuje jistou míru bezpečí.
