Zlato je již po tisíce let považováno za uchovatele hodnoty a pojistku v obdobích ekonomické nejistoty. Jeho role v globálním finančním systému je podložena důvěrou centrálních bank, historickým významem i omezenou nabídkou. Podle nové analýzy výzkumné společnosti BCA Research však může být v dlouhodobém horizontu překonáno bitcoinem. Stratégové upozorňují, že zatímco zlato si zachová důležitou pozici v portfoliích investorů, digitální aktiva – zejména bitcoin – budou postupně získávat větší část alokací, protože svět se přesouvá směrem k digitálním formám uchovávání hodnoty.
Zlato v letošním roce zažilo výrazný růst, který byl částečně způsoben geopolitickým napětím, nejistotou ohledně úrokových sazeb a pokračující poptávkou centrálních bank. Po dosažení rekordních hodnot ovšem následovala zhruba 10% korekce, kterou BCA považuje za „většinou za sebou“. Analytici tvrdí, že fundamenty zlata zůstávají pevné a jeho dlouhodobá atraktivita není ohrožena. Hlavním důvodem je silný síťový efekt – tedy skutečnost, že velké množství investorů a států vnímá zlato jako bezpečnou rezervu, což samo o sobě posiluje jeho hodnotu.
BCA Research upozorňuje na tři klíčové faktory, které určují hodnotu zlata v dlouhém časovém měřítku: celková úroveň globálního bohatství, podíl bohatství alokovaný do pojistných aktiv a existence alternativních nástrojů s podobnou funkcí. Právě poslední faktor – konkurence mezi pojistnými aktivy – podle analytiků nyní zásadně mění bitcoin.
Bitcoin je často přezdíván „digitální zlato“, ale podle BCA se již nejedná jen o marketingový slogan. Hodnota bitcoinu se také opírá o síťový efekt: čím více investorů, institucí a technologických platforem jej využívá, tím více roste jeho legitimita a stabilita v očích trhu. Stejně jako u zlata je tato důvěra klíčová, protože ani jedno z těchto aktiv negeneruje tradiční peněžní toky. Jejich hodnota je odvozena ze společenského a institucionálního přijetí, nikoli z výnosů nebo dividend.
V současnosti je rozdíl mezi těmito dvěma aktivy výrazný. Tržní kapitalizace zlata se pohybuje kolem 30 bilionů dolarů, zatímco bitcoin se i po silném růstu posledních let drží přibližně na úrovni 2 bilionů dolarů. To podle BCA naznačuje, že prostor pro růst bitcoinu je mnohem větší. Pokud by bitcoin zvýšil svůj podíl na trhu aktiv využívaných jako „pojistka proti riziku měnového systému“, mohl by zažít výrazně rychlejší tempo zhodnocení než zlato.
BCA ale zdůrazňuje, že bitcoin je volatilnější a rizikovější. Investoři, kteří hledají stabilitu, pravděpodobně zůstanou u zlata, které má dlouhou historii a jeho tržní ekosystém je méně závislý na technologických faktorech, jako je například adopce blockchain infrastruktury. Bitcoin naopak přitahuje investory, kteří hledají růstový potenciál a věří v dlouhodobý posun ekonomiky směrem k digitalizaci.
Podle BCA by dlouhodobí investoři měli zvážit držení obou aktiv. Zlato nadále poskytuje stabilitu a pojistku proti finančním krizím, zatímco bitcoin může sloužit jako doplněk s vyšším růstovým potenciálem. Kombinace těchto dvou aktiv může podle analytiků poskytnout vyvážený přístup ke správě majetku v prostředí, kde stále probíhá transformace současného měnového systému.
Bitcoin USD Price (BTC-USD)
Důležité je také to, že centrální banky aktivně drží zlato, ale bitcoin zatím nepatří mezi oficiálně uznávané rezervní instrumenty. Pokud by se tento trend někdy v budoucnu změnil, mohl by to být zásadní zlom, který by bitcoin posunul do ještě silnější pozice. Zatím se však jedná především o rozhodování jednotlivých investorů a institucí.
Celkově zpráva BCA ukazuje, že svět uchovávání hodnoty se mění. Zlato neztrácí svou roli, ale vyrostl mu konkurent, který má potenciál růst rychleji – pokud si zachová důvěru trhu a bude pokračovat ve své globální adopci.
