Ceny zlata v úterý pokračovaly v poklesu a propadly se pod hranici 4 900 dolarů za unci. Investoři zůstávají opatrní před zveřejněním klíčových ekonomických dat ze Spojených států a zároveň sledují vývoj jednání mezi Washingtonem a Teheránem. Nízké objemy obchodování způsobené svátky v Číně i v USA zvýšily citlivost trhu na jakýkoli pohyb dolaru či nové geopolitické zprávy.
Spotová cena zlata klesla přibližně o 1,9 % na 4 898 dolarů za unci, zatímco dubnové futures ztratily kolem dvou procent a pohybovaly se poblíž 4 917 dolarů za unci. Výrazněji oslabilo také stříbro, které odepsalo téměř tři procenta. Platina zaznamenala mírnější pokles kolem 0,7 %. Vývoj potvrzuje, že sektor drahých kovů prochází obdobím zvýšené volatility po předchozím silném růstu.
Jedním z hlavních faktorů nervozity jsou plánovaná jaderná jednání mezi Spojenými státy a Íránem ve švýcarské Ženevě. Diplomatické rozhovory přicházejí v době zvýšeného vojenského napětí na Blízkém východě. Spojené státy v posledních týdnech posílily svou vojenskou přítomnost v regionu a prezident Donald Trump opakovaně uvedl, že nevylučuje tvrdší postup, pokud nedojde k dohodě.
Írán reagoval vojenským cvičením v Hormuzském průlivu, který je klíčovým bodem pro globální přepravu ropy. Přestože by takové napětí obvykle podporovalo poptávku po bezpečných aktivech, drahé kovy tentokrát výraznější příliv kapitálu nezaznamenaly. Důvodem může být skutečnost, že část investorů po lednovém prudkém růstu již realizovala zisky a nyní vyčkává na další signály.
Dalším významným faktorem je vývoj americké měnové politiky. Tento týden budou zveřejněna data o průmyslové výrobě a zejména index cen PCE, který je preferovaným ukazatelem inflace Federálního rezervního systému. Zveřejněn bude také zápis z posledního zasedání Fedu. Investoři hledají náznaky, zda se centrální banka přikloní k uvolnění politiky, nebo zda bude nadále držet restriktivní přístup.
Nejistota ohledně budoucího směřování Fedu byla v posledních týdnech klíčovým hybatelem cen zlata. Prezident Donald Trump nominoval Kevina Warshe na post příštího předsedy Fedu, přičemž Warsh je považován za méně vstřícného k rychlému snižování úrokových sazeb. Tato nominace přispěla k výprodeji na trhu drahých kovů, protože vyšší sazby zvyšují náklady příležitosti držby neúročených aktiv.
Zlato je tradičně citlivé na vývoj reálných úrokových sazeb a sílu dolaru. Mírné posílení americké měny během pondělního obchodování vyvolalo další tlak na komodity denominované v dolarech. Silnější dolar totiž zdražuje zlato pro investory držící jiné měny, což může krátkodobě snižovat poptávku.
Nedávná makroekonomická data ze Spojených států přinesla smíšený obraz. Inflace v lednu mírně zpomalila, zatímco trh práce zůstal relativně silný. Tento kombinovaný signál zvyšuje nejistotu ohledně dalšího vývoje sazeb. Pokud by inflace opět akcelerovala, Fed by mohl zůstat opatrný a držet vyšší sazby delší dobu. To by pro zlato představovalo negativní faktor.
Na druhé straně přetrvávající geopolitická rizika a vysoké zadlužení veřejných financí v mnoha ekonomikách mohou dlouhodobě podporovat zájem o reálná aktiva. Zlato si historicky udržuje roli pojistky proti systémovým rizikům a měnové nestabilitě. Krátkodobé výkyvy tak nemusí nutně znamenat změnu dlouhodobého trendu, ale spíše přizpůsobení přehnaných očekávání.
Pro investory je současná situace připomínkou, že drahé kovy nejsou jednosměrnou sázkou. Vývoj cen ovlivňuje kombinace geopolitiky, měnové politiky, síly dolaru a tržního sentimentu. V prostředí nízké likvidity mohou být pohyby výraznější a méně předvídatelné.
Strategicky může dávat smysl udržovat zlato jako součást diverzifikovaného portfolia, nikoli však spoléhat na krátkodobé spekulativní pohyby. Klíčové bude, jak dopadnou jednání mezi USA a Íránem a jaké signály přinesou nadcházející ekonomická data ze Spojených států. Tyto faktory mohou rozhodnout o tom, zda se zlato stabilizuje, nebo zda bude tlak na pokles pokračovat.
