Zlato pokračuje na začátku roku 2026 ve svém pevném růstovém trendu a obchoduje se poblíž rekordních úrovní. Spotová cena se stabilizovala okolo 4 209,10 USD za unci, což je jen těsně pod historickým maximem. Investoři zároveň vyhlížejí očekávané snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému, které by mohlo být oznámeno již příští týden. Zatímco bezprostřední reakce trhu je relativně klidná, samotná schopnost zlata udržet se nad 4 200 USD signalizuje, že za jeho růstem nestojí pouze krátkodobé impulzy, ale především hlubší makroekonomické faktory a strukturální poptávka.
Je čím dál zřetelnější, že zlato těží z proměny globální investiční strategie. V prostředí geopolitických rizik, měnové nejistoty a častých změn politiky centrálních bank se investoři stále více obracejí k aktivům, která představují alternativní formu zajištění. Tento posun je patrný v portfoliích institucionálních i individuálních investorů, které se více přiklání k reálným a méně volatilním hodnotám. Zlato tak přestává být vnímáno jen jako instrument pro období stresu, ale stává se promyšleným a dlouhodobým pilířem diverzifikace.
K upevnění této role přispívá také akumulace fyzických zásob na hlavních burzách. V době, kdy mnoho států nese vysoké dluhové zatížení a fiskální manévrovací prostor je omezený, získávají hmotná aktiva na atraktivitě. Stabilizace dlouhodobých inflačních očekávání nad úrovněmi, které byly běžné před pandemií, navíc posiluje motivaci držet zlato jako zajištění proti budoucím cenovým tlakům. Tato kombinace podporuje relativně nízkou volatilitu cen, přestože zlato od začátku roku zaznamenalo výrazné zisky.
Další důležitou součástí současného vývoje je příliv kapitálu do zlatých ETF. Investoři pokračují v nákupech jak z taktických důvodů, tak jako součást širší strategické alokace aktiv. Skutečnost, že spotová cena zlata zůstává pevně nad úrovní 4 200 USD, ukazuje ochotu kupujících bránit vyšší cenová minima, což posiluje technický obrázek trhu. Tento trend se prolíná s očekáváním cenového výhledu – trh pracuje s možností dosažení 4 300 USD v prvním čtvrtletí roku 2026 a až 4 600 USD ke konci roku.
Očekávané snížení sazeb má potenciál tuto trajektorii dále upevnit. Pokud Fed skutečně přistoupí k prvnímu kroku v rámci uvolňování měnové politiky, sníží se reálné výnosy a dolar pravděpodobně mírně oslábne. To by vytvořilo prostředí, které je pro zlato tradičně příznivé. Přesto však trh počítá také s alternativním scénářem: pokud by ekonomická data z USA překvapila svou silou, mohlo by to krátkodobý růst zpomalit a udržet zlato spíše v pásmu konsolidace. Podpůrný efekt však může přicházet z Asie, kde fyzická poptávka přetrvává a historicky tlumí korekční poklesy.
Rok 2026 se tak rýsuje jako období, kdy bude zlato stát na průsečíku měnové politiky, geopolitiky a strukturálně vyšší poptávky. Pro investory je zásadní sledovat zejména komunikaci Fedu, která určí, zda zlato vstoupí do další fáze růstu, nebo zda zůstane na současných úrovních a vyčká na další impulzy. Základní scénář analytiků počítá s postupným růstem směrem k 4 250–4 300 USD za unci při holubičím postoji centrální banky. Rizikovější varianta zahrnuje scénář, kdy reálné výnosy opět posílí, což by mohlo stáhnout cenu zpět k podpoře kolem 4 150 USD.
Souhrnně lze říci, že zlato v tuto chvíli drží velmi konstruktivní trend. Asymetrie rizik je nakloněna jeho růstu – potenciální poklesy jsou omezené, zatímco růstový prostor zůstává otevřený. Obchodníci tak mohou zvažovat udržení dlouhých pozic a pečlivé sledování signálů z americké centrální banky, které budou pravděpodobně určovat dynamiku dalšího vývoje cen.
