Zlato pokračuje v raketovém růstu a opět přepisuje historické tabulky. V úterý se cena tohoto drahého kovu dostala nad pondělní rekordní maximum a přiblížila se hranici 3 690 USD za unci, přičemž investoři nadále sázejí na to, že americký Federální rezervní systém (Fed) tento týden skutečně sníží úrokové sazby. Tento krok by mohl otevřít cestu k dalšímu uvolnění měnové politiky v nadcházejících měsících a podpořit tak atraktivitu zlata jako bezpečného aktiva.
Slabý dolar a očekávání Fedu jako hlavní motor růstu
Klíčovým faktorem současného růstu je také oslabení amerického dolaru, který klesl na nejnižší úroveň za více než sedm týdnů. Slabší dolar zlevňuje zlato pro investory z jiných zemí a podporuje poptávku. Trhy už v podstatě započítaly první snížení sazeb v tomto týdnu, pozornost se proto přesouvá na tzv. dot plot – čtvrtletní aktualizaci prognóz Fedu, která ukáže, jak si centrální bankéři představují vývoj sazeb v dalších letech. Velmi sledovaná bude i tisková konference šéfa Fedu Jeroma Powella.
Podle analytiků by kombinace slabých dat z trhu práce a absence překvapivých inflačních tlaků mohla vytvořit prostor pro další snížení sazeb ještě v tomto roce. To je pro zlato, které samo o sobě nenese žádný úrok, vždy pozitivní, protože s klesajícími výnosy dluhopisů se relativní atraktivita drahého kovu zvyšuje.
Politický tlak na centrální banku zvyšuje poptávku po zajištění
Situaci na trzích navíc přiživuje i politické napětí. Prezident Donald Trump pokračuje ve svém tlaku na Fed a usiluje dokonce o odvolání guvernérky Lisy Cookové. Zároveň jeho ekonomický poradce Stephen Miran má již v úterý nastoupit do vedení centrální banky. Tyto kroky vyvolávají u investorů otázky ohledně nezávislosti Fedu, což jen posiluje roli zlata jako bezpečného útočiště.
Trhy se tedy neřídí jen čistě ekonomickými ukazateli, ale také politickými faktory, které mohou zvyšovat nervozitu. A v takovém prostředí zlato vždy působí jako pojistka proti nejistotám.
Zlato překonává ostatní aktiva a míří výše
Rok 2025 se zatím jasně rýsuje jako mimořádně příznivý pro drahé kovy. Cena zlata od začátku roku vzrostla o více než 40 %, čímž překonala nejen hlavní akciové indexy, jako je S&P 500, ale také mnohá další aktiva. Nedávno dokonce pokořila svůj historický inflačně očištěný rekord z roku 1980.
K růstu přispívají nejen obchodní a geopolitické nejistoty, ale také koordinované nákupy centrálních bank, které zlato přidávají do svých rezerv jako protiváhu dolarových aktiv. Velkou roli hraje i silný příliv kapitálu do ETF fondů navázaných na zlato, které zajišťují snadný přístup drobných i institucionálních investorů.
Podle odhadů analytiků z Goldman Sachs by cena zlata mohla v extrémním scénáři dokonce dosáhnout až 5 000 USD za unci, pokud by se jen 1 % soukromých státních dluhopisů přesunulo do drahých kovů. Tento odhad sice patří mezi optimističtější scénáře, ale ukazuje, jak silná může být poptávka, pokud investoři budou hledat stabilitu mimo tradiční trhy.
Vývoj dalších kovů a komodit
Spolu se zlatem se pozornost obrací i na ostatní drahé kovy. Cena stříbra se po pondělním výstupu na nejvyšší úroveň za posledních 14 let stabilizovala mírně níže, zatímco platina zaznamenala mírný pokles. Naopak palladium mírně zdražilo. Na devizových trzích zůstává dolar slabý, což nadále vytváří příznivé prostředí pro drahé kovy.
Ceny zlata se v úterý dopoledne pohybovaly kolem 3 686 USD za unci, přičemž během asijského obchodování vystoupaly až na nové rekordní maximum. Futures kontrakty na prosincové dodávky se držely poblíž úrovně 3 718 USD za unci.
Co sledovat dál
V centru pozornosti bude nyní především středeční rozhodnutí Fedu. Pokud by centrální banka signalizovala agresivnější přístup ke snižování sazeb, mohl by to být další silný stimul pro růst cen zlata. Naopak zdrženlivější postoj by mohl krátkodobě přibrzdit rally, i když dlouhodobý trend zatím zůstává jasně příznivý.
Celkově lze říci, že kombinace slabšího dolaru, politického tlaku na Fed, geopolitických nejistot a pokračující poptávky ze strany institucí i drobných investorů vytváří prostředí, ve kterém má zlato otevřenou cestu k dalším rekordům.
