Cena zlata pokračuje v postupném růstu a trh vykazuje známky dalšího měsíčního zisku, v pořadí již čtvrtého. Investoři se ve zvýšené míře zaměřují na drahé kovy poté, co narůstají očekávání dalšího snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou. V prostředí, kde se úrokové náklady postupně snižují, je zlato tradičně atraktivnější, protože jeho držení nenese průběžný úrokový výnos. Tato dynamika se v posledních týdnech silně projevuje a odráží se v nových přílivech kapitálu do zlatých aktiv.
Obchodování na trhu s drahými kovy však tento týden narušil technický problém v datovém centru Chicago Mercantile Exchange, který na několik hodin zastavil transakce s futures i opcemi. Výpadek měl za následek nižší likviditu a zvýšenou volatilitu, přičemž spread mezi nákupními a prodejními cenami se rozšířil nad obvyklé úrovně. I přes tyto technické komplikace zůstala poptávka po zlatě stabilní a krátké výkyvy na trhu nezměnily celkový trend růstu.
V pátek ráno se cena zlata pohybovala okolo 4 160 USD za unci, což představuje více než dvouprocentní týdenní růst. Podporou byly výroky představitelů amerického Fedu i zveřejněné ekonomické statistiky – byť některé z nich byly opožděné kvůli rekordně dlouhému uzavření vládních úřadů. Zpoždění klíčových dat komplikuje centrální bance hodnocení ekonomiky, avšak obchodníci nyní přisuzují více než osmdesátiprocentní pravděpodobnost tomu, že Fed v prosinci sníží sazby o čtvrt procentního bodu.
Náladu investorů posiluje i skutečnost, že americká centrální banka přechází od soboty do období ticha, kdy nebude externě komunikovat. To zvyšuje význam každé poslední poznámky či komentáře k měnové politice a zároveň přispívá k nervozitě před samotným rozhodnutím. Zlato však tradičně těží z takových období nejistoty, kdy investoři hledají bezpečnější alternativy k dluhopisům či měnám.
Letošní vývoj potvrzuje, že drahé kovy zažívají jeden z nejsilnějších růstových roků za několik desetiletí. Zlato rostlo téměř každý měsíc a směřuje k nejlepšímu ročnímu výkonu od roku 1979. Klíčovým faktorem jsou rozsáhlé nákupy centrálních bank, ale také silné přílivy do ETF fondů krytých fyzickým kovem. V minulém měsíci se ceny zlata vyšplhaly až k rekordní hodnotě přes 4 380 USD za unci, což signalizovalo silnou poptávku ze strany investorů, kteří se přesouvají z tradičních dluhopisových pozic do alternativních aktiv.
Podle analytičtěji zaměřených investorů přetrvává i strukturální poptávka. Analytik Goldman Sachs Daan Struyven uvedl, že cena zlata by mohla v roce 2026 vzrůst o téměř 20 %, což odráží očekávání pokračující podpory ze strany monetárního uvolňování a globálních geopolitických rizik. I když cena kovu po dosažení rekordů mírně korigovala, zůstává pevně nad úrovní 4 000 USD za unci a trh se v posledních týdnech spíše konsoliduje.
Růst nezasáhl jen zlato. V Londýně se cena kovu zvýšila o 0,1 % na 4 161,58 USD za unci, zatímco americký dolar podle indexu Bloomberg Dollar Spot nepatrně posílil o stejné procento. Platina vyskočila o 2 % a stříbro přidalo až 1,5 %, přičemž stříbro se opět přibližuje rekordnímu maximu z minulého měsíce. Palladium naopak kleslo o 1,5 %, čímž potvrdilo volatilní povahu svého trhu. U stříbra navíc přetrvává dlouhodobě napjatá nabídka, která podporuje jeho růstový trend a činí jej citlivým na jakékoliv změny na straně těžařů.
Zlato tedy nadále drží pozitivní trajektorii, a pokud Fed skutečně přistoupí ke snížení sazeb, může kov získat další impuls. Ve hře však zůstává možnost, že absence některých ekonomických dat by mohla zvýšit volatilitu kolem prosincového zasedání.
