Trhy s drahými kovy zakončují týden ve znamení silného optimismu, když se zlato i stříbro pohybují v těsné blízkosti historických maxim. Hlavním impulzem byl vývoj v USA, kde nová inflační data podpořila očekávání, že Federální rezervní systém bude v příštím období pokračovat v uvolňování měnové politiky. Právě klesající úrokové sazby tradičně zvyšují atraktivitu drahých kovů, které nenesou žádný úrok, a proto jsou citlivé na změny měnových podmínek.
Spotová cena zlata se během páteční asijské seance držela kolem úrovně 4 320 dolarů za unci a směřovala k druhému týdennímu růstu v řadě. Trh reagoval na zprávu, že jádrový index spotřebitelských cen v USA rostl nejpomalejším tempem od začátku roku 2021. Tento údaj posílil argumenty investorů, že inflační tlaky v americké ekonomice postupně polevují, což dává Fedu větší prostor ke snižování sazeb. Pro zlato i další drahé kovy je to klíčový signál, protože nižší sazby snižují alternativní náklady držby těchto aktiv.
Současně je však třeba brát inflační data s určitou rezervou. Poslední zpráva byla částečně zkreslena rekordně dlouhým, zhruba šestitýdenním omezením činnosti americké vlády, které skončilo teprve minulý měsíc. I samotný Fed proto zůstává ve svých vyjádřeních opatrný a po třetím snížení sazeb v řadě minulý týden nenaznačil jasné tempo dalšího uvolňování. Trhy aktuálně oceňují zhruba čtvrtinovou pravděpodobnost snížení sazeb již v lednu, zatímco prezident Donald Trump otevřeně tlačí na centrální banku, aby v příštím roce pokračovala v razantnějším snižování.
Vývoj na měnových trzích drahým kovům rovněž nahrával. V Asii oslabil japonský jen vůči dolaru poté, co Japonská centrální banka zvýšila úrokovou sazbu na nejvyšší úroveň od poloviny 90. let, ale zároveň neposkytla jasné vodítko ohledně dalších kroků. Silnější dolar sice obvykle působí proti růstu cen zlata, tentokrát však tento efekt převážila kombinace nižší inflace v USA a rostoucí poptávky po bezpečných aktivech.
Geopolitická rizika zůstávají dalším významným faktorem podpory. Napětí kolem Venezuely a americké kroky zaměřené na blokádu sankcionovaných ropných tankerů zvýšily nervozitu investorů a posílily vnímání zlata jako bezpečného přístavu. V prostředí, kde se mísí ekonomická nejistota s geopolitickými konflikty, si zlato dlouhodobě udržuje roli pojistky proti extrémním scénářům.
Rok 2025 se zatím zapisuje do historie drahých kovů velmi výrazně. Zlato i stříbro směřují k nejlepšímu ročnímu výkonu od konce 70. let. Stříbro od začátku roku více než zdvojnásobilo svou hodnotu a zlato posílilo přibližně o dvě třetiny. Tento vývoj je tažen nejen spekulativní poptávkou, ale především systematickými nákupy centrálních bank a výraznými přílivy kapitálu do burzovně obchodovaných fondů krytých drahými kovy.
Analytici Goldman Sachs upozorňují, že investoři do ETF se nyní fakticky dostávají do soutěže s centrálními bankami o omezené množství fyzických kovů. Strukturálně vysoká poptávka ze strany měnových autorit a cyklická podpora v podobě uvolňování politiky Fedu podle nich vytvářejí kombinaci, která může cenu zlata tlačit výše i v dalších čtvrtletích.
Pozornost si zaslouží také platina, která se přiblížila 17letému maximu a letos rovněž více než zdvojnásobila svou cenu. Její růst je spojen s napětím na londýnském trhu, kde se objevují známky zpřísnění nabídky. Banky přesouvají zásoby do USA jako pojistku proti celním rizikům a silný vývoz do Číny, podpořený spuštěním futures kontraktů v Kantonu, dále posiluje poptávku. Platina se tak znovu dostává do centra pozornosti investorů, kteří hledají alternativy ke zlatu a stříbru.
Závěr týdne přinesl mírnou korekci, kdy ceny zlata i stříbra nepatrně klesly, nicméně zůstaly v těsné blízkosti rekordních úrovní. Celkový obraz trhu naznačuje, že hlavní trend zůstává vzestupný a že drahé kovy nadále profitují z kombinace makroekonomických, měnových a geopolitických faktorů.
