Ceny zlata a stříbra na světových trzích mírně klesly, když investoři vyhodnocovali dopady uzavření čínských trhů během svátků lunárního nového roku. Spotová cena zlata oslabila přibližně o 0,4 % na 5 063,53 dolaru za unci, zatímco stříbro ztratilo asi 1,8 % a obchodovalo se kolem 82,81 dolaru za unci. Pokles přišel po předchozím růstu a odráží zvýšenou opatrnost obchodníků v době, kdy z trhu dočasně mizí jeden z nejvýznamnějších hráčů.
Čína je dlouhodobě klíčovým faktorem globální poptávky po fyzickém zlatě i stříbře. Podle Adriana Ashe ze společnosti BullionVault trvá dominance Číny ve fyzických tocích zlata již více než deset let. V posledních letech však její vliv zesílil i v oblasti derivátových obchodů a spekulativních sázek, které začaly významně ovlivňovat cenový vývoj na světových trzích. Absence čínských obchodníků po dobu delší než jeden týden tak představuje pro trh důležitý test.
Šanghajská burza zlata i Šanghajská burza futures budou během svátků uzavřeny od pátku do 24. února. To znamená, že významná část obchodní aktivity, zejména v oblasti fyzických dodávek a krátkodobých kontraktů, dočasně utichne. V posledních týdnech přitom právě silná čínská poptávka pomáhala držet ceny drahých kovů na zvýšených úrovních.
Zejména u stříbra byla poptávka v Číně mimořádně intenzivní. Domácí výrobci a obchodníci se snažili vyřídit nahromaděné objednávky, což vedlo k výraznému rozdílu mezi cenami kontraktů s blízkým termínem dodání a kontraktů splatných později v roce. Kontrakty s brzkým dodáním na šanghajské futures burze se obchodovaly s výraznou prémií, což signalizuje napjatou situaci na straně nabídky.
Podle analýzy Nicky Shielsové ze společnosti MKS Pamp SA vykazovaly drahé kovy v minulosti silný výkon v období zhruba deseti dnů před lunárním novým rokem, kdy kupující navyšovali zásoby. Zajímavé však je, že cenová podpora často přetrvávala i během samotných svátků a bezprostředně po nich. To naznačuje, že aktuální oslabení nemusí nutně znamenat zásadní obrat trendu.
Dalším důležitým faktorem je rozhodnutí burzy upravit pravidla pro držitele stříbrných futures. Nové opatření má zabránit některým podnikům, které drží kontrakty za účelem zajištění, převádět je až do fyzického dodání. Tento krok by mohl omezit odliv kovu ze skladů burzy v době, kdy je nabídka mimořádně napjatá. Pro investory to znamená, že regulační zásahy mohou krátkodobě ovlivnit likviditu i cenovou dynamiku.
Vedle čínského faktoru sledují obchodníci také vývoj americké ekonomiky. Pozornost se upírá zejména na data o jádrových spotřebitelských cenách, která mohou naznačit další kroky americké centrální banky. Federal Reserve System hraje klíčovou roli, protože nižší úrokové sazby obvykle podporují ceny drahých kovů, které samy o sobě nenesou úrokový výnos. Pokud by trh začal více počítat se snižováním sazeb, mohlo by to zlatu i stříbru poskytnout dodatečnou podporu.
Zlato se přitom stále drží nad hranicí 5 000 dolarů za unci a odrazilo přibližně polovinu ztrát, které utrpělo během prudkého propadu na přelomu měsíce. Na konci ledna vystoupala cena nad rekordních 5 595 dolarů za unci, než vlna spekulativních nákupů vedla k prudké korekci. Během dvou obchodních seancí tehdy zlato ztratilo až 13 %, což představovalo jeden z nejvýraznějších krátkodobých výkyvů v historii tohoto trhu.
Řada bank přesto zůstává optimistická. BNP Paribas SA očekává, že cena zlata do konce roku dosáhne 6 000 dolarů za unci. Pozitivní výhled si drží také Deutsche Bank AG a Goldman Sachs Group Inc.. Argumentují tím, že klíčové faktory podporující růst zůstávají v platnosti, včetně geopolitického napětí, otázek ohledně nezávislosti americké centrální banky a širšího přesunu investorů od tradičních měn a státních dluhopisů.
Podle Christophera Wonga ze společnosti Oversea-Chinese Banking Corp se trh přesunul z fáze prudkého zrychlení do období konsolidace. To znamená, že další růst může být umírněnější a více závislý na makroekonomických datech než na čisté dynamice spekulativních nákupů.
Stříbro je tradičně volatilnější než zlato kvůli menší velikosti trhu a nižší likviditě. Nedávné pohyby, které patří k nejvýraznějším od roku 1980, podtrhují citlivost tohoto kovu na změny nálady i fundamentů. Přesto zůstává přibližně o třetinu pod historickým maximem dosaženým na konci ledna.
Pro investory tak současná situace představuje kombinaci krátkodobé nejistoty a dlouhodobého strukturálního optimismu. Uzavření čínských trhů může přinést dočasné zpomalení aktivity, avšak rozhodující budou makroekonomická data a vývoj měnové politiky. Zlato i stříbro zůstávají citlivé na úrokové sazby, kurz dolaru i geopolitická rizika, což znamená, že volatilita pravděpodobně přetrvá i v dalších týdnech.
