Zatímco první fáze rozmachu umělé inteligence katapultovala společnost Nvidia mezi nejhodnotnější firmy světa s tržní kapitalizací krátkodobě přesahující 5 bilionů USD, pozornost chytrého kapitálu se nyní přesouvá k dalšímu kritickému článku řetězce.
Domnívám se, že další etapa tohoto technologického cyklu bude nejvíce profitabilní pro výrobce paměťových komponent. Každý počítač i pokročilý AI program totiž vyžaduje paměť s náhodným přístupem (RAM) a dynamickou paměť s náhodným přístupem (DRAM) k ukládání a vyvolávání dat. Pro umělou inteligenci je tato infrastruktura naprosto nezbytná k tomu, aby si dokázala „pamatovat“ tréninková data a provádět z nich následnou inferenci.
V současnosti se nacházíme uprostřed globálního nedostatku pamětí, který podle odhadů lídrů v oboru, jako je Lip-Bu Tan z Intelu, nezačne polevovat dříve než v roce 2028. Ceny pamětí RAM mají do konce prvního čtvrtletí roku 2026 vzrůst o 50 % oproti úrovním z konce loňského roku. Přímo v centru tohoto dění stojí Micron Technology (MU). Na základě aktuálního poměru ceny k ziskům a prognóz hospodaření pro fiskální rok 2026 existuje reálný fundamentální scénář, podle kterého by cena akcií mohla překonat hranici 1 000 USD, a za určitých podmínek dokonce atakovat úroveň 1 200 USD.
Strategický ústup z PC trhu a sázka na masivní výrobu
Podnikatelský model společnosti Micron je přímočarý: navrhuje a vyrábí paměťový hardware. V poslední době však management přistoupil k radikální transformaci celého byznysu. Společnost koncem roku 2025 zcela opustila trh s pamětmi pro spotřebitelská PC a veškeré své kapacity nyní přeorientovává na uspokojení hladu po AI řešeních. V lednu 2026 Micron zahájil stavbu obřího závodu na polovodiče ve státě New York v hodnotě 100 miliard USD. Po svém dokončení se tato továrna stane největším zařízením svého druhu ve Spojených státech.
Tento krok upevňuje pozici Micronu jako jediného velkého amerického výrobce hardwaru RAM a DRAM. Na celosvětovém trhu existují pouze tři hráči schopní produkovat tyto komponenty v masovém měřítku – vedle amerického Micronu jsou to už jen jihokorejské giganty Samsung a SK Hynix. Vzhledem k tomu, že paměťové čipy budou v dohledné době nedostatkovým a prémiovým zbožím, má Micron díky omezené konkurenci a strategickému významu pro domácí americký trh ideální výchozí pozici pro agresivní růst.
Analýza čísel: Proč 1 200 dolarů dává smysl
Abychom pochopili, jak se akcie mohou dostat z aktuálních úrovní kolem 411 USD na trojnásobek, musíme se podívat na finanční metriky. Poslední výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2026 byly impozantní. Tržby dosáhly 13,6 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 57 %. Klíčovým tahounem byla právě paměť DRAM, kterou preferují systémy AI a která se na celkových tržbách podílela ze 79 %. Micronu se navíc podařilo dosáhnout hrubé marže ve výši 45,3 % a čisté marže 28 %.
Společnost v posledním kvartálu překonala očekávání zisku o 20 %. Projekce pro druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026 počítá se ziskem na akcii (EPS) ve výši 8,49 USD, což je téměř dvojnásobek oproti skutečnému EPS z předchozího období (4,78 USD). Pokud se podíváme na aktuální ukazatel P/E (poměr ceny k zisku), ten se pohybuje kolem hodnoty 39,31. I když se to může zdát na první pohled hodně, v porovnání s jinými hardwarovými hráči, jako je Nvidia s P/E přes 46, jde o relativně střízlivé ocenění vzhledem k tempu růstu.
Matematika budoucího ocenění a výhled do srpna 2026
Výpočet cílové ceny pro konec fiskálního roku 2026, tedy pro srpen tohoto roku, vychází z jednoduché rovnice. Pokud vynásobíme současný poměr P/E 39,31 konsenzuálním odhadem EPS pro rok 2026, který činí 32,45, dostaneme cenu 1 275,60 USD. I při použití pesimističtějšího odhadu zisku na úrovni 30,28 se stále dostáváme na cenu 1 190,30 USD. Pokud by se naplnily nejoptimističtější scénáře analytiků s EPS kolem 36,24, cílová cena by teoreticky mohla vystoupat až k 1 424 USD.
Zásadní je, že i ty nejkonzervativnější odhady naznačují potenciální nárůst o více než 180 % oproti současným tržním cenám. Micron se v současnosti obchoduje velmi nízko vzhledem ke svým projektovaným ziskům. Pokud si společnost udrží stávající důvěru investorů a dokáže naplnit nebo překonat očekávání v nadcházejících čtvrtletích, hranice 1 200 USD není pouze spekulací, ale matematicky podloženým cílem. Vzhledem k probíhajícímu čipovému cyklu a unikátnímu postavení firmy na americkém trhu se jedná o titul, který by v roce 2026 mohl přepsat historické tabulky.
