Pokud dnes sledujete ekonomické zpravodajství, akcie společnosti MercadoLibre (MELI) se mohou na první pohled jevit spíše jako kandidát na prodej než na nákup.
Zprávy o násilí kartelů v Mexiku nebo neutichající inflaci v Argentině vyvolávají legitimní otázky ohledně stability podnikatelského prostředí, v němž tento gigant operuje. Ostatně i samotný trh reagoval v posledním roce citlivě – akcie prošly výprodejem kvůli sílící konkurenci a nárůstu objemu nesplácených úvěrů.
Zkušený investor by však měl zachovat chladnou hlavu a podívat se na širší kontext. Od svého vstupu na burzu (IPO) v roce 2007 připsal tento titul neuvěřitelných 6 000 %. Navzdory současným turbulencím vše nasvědčuje tomu, že latinskoamerický konglomerát zdaleka nevyčerpal svůj růstový potenciál. Existují hned tři zásadní důvody, proč by aktuální propad mohl být pro trpělivé investory oním pověstným darem z nebes.
1. Růst v srdci chaosu: Jak regionální krize pohánějí inovace
MercadoLibre má fascinující historii: ve skutečnosti se mu nedaří navzdory problémům Latinské Ameriky, ale často právě díky nim. Společnost dokáže transformovat regionální překážky v unikátní obchodní příležitosti. Tento proces začal vytvořením divize Mercado Pago, která původně vznikla, aby umožnila zákazníkům závislým na hotovosti nakupovat online. Dnes je z ní fintechový gigant, který poskytuje služby firmám i jednotlivcům.
Příkladem mistrovské adaptace je reakce na hyperinflaci v Argentině. Společnost proměnila své digitální peněženky v nástroje peněžního trhu, které uživatelům vyplácejí úroky, čímž jim pomáhá chránit hodnotu jejich prostředků. Podobně vznikla logistická divize Mercado Envios, která vyřešila chronické problémy s doručováním v regionu. Zavedení dopravy ve stejný či následující den, což bylo dříve v této části světa takřka nemyslitelné, učinilo z MercadoLibre naprosto nezbytnou součást infrastruktury celého kontinentu.
2. Robustní expanze tržeb a nasazení umělé inteligence
Při pohledu na finanční výsledky za rok 2025 připomíná MercadoLibre spíše dravý růstový startup než zavedený kolos s tržní kapitalizací 89 miliard dolarů. Tržby ve výši 25 miliard dolarů představují meziroční nárůst o impozantních 36 %. Je pravdou, že tento dynamický růst se zatím plně neprojevil v čistém zisku, který ve výši 2 miliard dolarů vzrostl pouze o 5 %. Na vině byly vyšší investice do marketingu vynucené ostrou konkurencí a nárůst daňové zátěže.
Klíčovou výzvou zůstávají takzvané špatné úvěry. Firma se však k tomuto problému postavila čelem a začala využívat pokročilou umělou inteligenci k preciznějšímu vyhodnocování bonity klientů. Zároveň zavedla přísnější limity na výši půjček, aby minimalizovala budoucí rizika. Dobrou zprávou je i postupné zlepšování makroekonomického klimatu na klíčových trzích. V Argentině sice inflace přestala klesat, ale zdá se, že éra trojciferných hodnot skončila a spotřebitelský tlak je nejnižší od roku 2017. Naději dává i politická změna ve Venezuele, která by mohla oživit tamní koupěschopnost.
3. Valuace na dohled historických průměrů
Investoři jako by pod tlakem krátkodobých potíží přehlíželi dlouhodobou hodnotu titulu. Akcie se aktuálně obchodují kolem úrovně 1 757 dolarů, což je zhruba 22 % pod maximy z posledního roku. Poměr ceny k zisku (P/E) se pohybuje na úrovni 42. Ačkoliv se to ve srovnání s průměrem indexu S&P 500 (kolem 30) může zdát hodně, historický kontext nabízí jiný pohled. Přímý konkurent Amazon (AMZN) se v dobách své největší expanze běžně obchodoval s násobky P/E 50 i přes 100.
Pokud se podíváme na budoucí P/E (forward P/E), který činí 29, dostáváme se již velmi blízko průměru trhu. Vzhledem k tomu, že tržby společnosti rostou více než třetinovým tempem a hrubá marže se drží na solidních 44,5 %, je současná valuace pro nové investory více než atraktivní. MercadoLibre se nachází ve fázi, která nápadně připomíná Amazon před lety – je to dominantní hráč na obrovském trhu, který teprve začíná plně monetizovat svůj ekosystém.
Aktuální pokles kurzu je pravděpodobně anomálií způsobenou dočasnými faktory. Pro investory, kteří věří v digitální transformaci Latinské Ameriky a schopnost managementu adaptovat se na jakékoliv politické či ekonomické klima, představuje dnešní cena výjimečný vstupní bod. MercadoLibre není jen e-shopem; je to technologická a finanční páteř regionu, která právě teď nabízí diskont, který se nemusí opakovat.
