Tradiční investiční strategie založená na poměru 60 % akcií a 40 % dluhopisů byla dlouhá desetiletí považována za bezpečný a osvědčený recept pro dlouhodobé portfolio. Podle Michaela Hartnetta, hlavního investičního stratéga Bank of America Global Research, se však doba změnila. V prostředí vyšší inflace, kolísavých úrokových sazeb a rostoucí poptávky po alternativních aktivech doporučuje investorům přemýšlet jinak. Namísto klasického poměru 60/40 by podle něj měli zvážit rozdělení investic rovnoměrně mezi čtyři hlavní kategorie – akcie, dluhopisy, hotovost a zlato – tedy takzvané portfolio 25/25/25/25.
Tento přístup, který Hartnett představil již na začátku tohoto desetiletí, se ukázal jako překvapivě úspěšný. V posledních dvou letech dokázalo čtyřdílné portfolio překonat výkonnost tradičního modelu 60/40 a zároveň nabídnout lepší poměr mezi rizikem a výnosem.
Jak funguje 25/25/25/25
Portfolio v poměru 25/25/25/25 je postaveno na jednoduchém principu. Čtvrtina prostředků směřuje do akcií, které jsou motorem růstu a přinášejí investorům možnost dlouhodobého zhodnocení. Druhá čtvrtina je alokována do dluhopisů, které obvykle poskytují stabilnější příjem a působí jako protiváha volatilním akciím. Další čtvrtina je držena v hotovosti, což zvyšuje flexibilitu a umožňuje rychle reagovat na příležitosti nebo krize. Poslední čtvrtina připadá na zlato, které je historicky vnímáno jako bezpečné útočiště a ochrana proti inflaci i znehodnocení měn.
Podle Bank of America dosáhlo toto portfolio v USA od začátku roku výnosu 16 %, zatímco klasické 60/40 přineslo 10 %. Ještě zajímavější je globální pohled – s použitím indexu MSCI All Country World Index pro akcie a ICE BofA Global Fixed Income Markets Index pro dluhopisy – kde mix 25/25/25/25 od začátku roku posílil o 18 %, oproti 13 % u globální varianty 60/40.
Hartnett uznává, že ne každý rok musí tato strategie přinést lepší výsledky, ale podle něj dlouhodobě nabízí stabilnější cestu a chrání investory před nepředvídatelnými šoky.
Proč už nestačí 60/40
Hartnett vysvětluje, že desetiletí před pandemií byla ve znamení nízké inflace a nízkých úrokových sazeb, což nahrávalo portfoliu 60/40. V současnosti je však prostředí odlišné. Inflace sice klesla z vrcholu roku 2022, kdy Federální rezervní systém agresivně zvyšoval sazby, ale podle nejnovějších údajů se jádrová inflace stále drží nad 2% cílem Fedu, konkrétně na úrovni 2,9 %. Fed sice v posledním roce několikrát sazby snížil, naposledy o 25 bazických bodů, ale Hartnett upozorňuje, že éra vyšší inflace bude pravděpodobně trvat celé toto desetiletí.
V takovém prostředí je podle něj nebezpečné spoléhat pouze na akcie a dluhopisy. Zatímco inflace snižuje reálné výnosy dluhopisů a může snižovat atraktivitu akcií, zlato a hotovost získávají na hodnotě jako obranné složky portfolia.
Lesk zlata a význam diverzifikace
Růst cen zlata v posledních měsících jen potvrzuje, že investoři hledají ochranu před nejistotou. Cena tohoto kovu se vyšplhala na nová historická maxima, podpořená nejen slabším dolarem, ale i obavami z geopolitických rizik a dlouhodobé inflace. Hartnett upozorňuje, že pokud investoři očekávají, že inflace zůstane kolem 3 % nebo více, bude zlato nadále hrát klíčovou roli v portfoliu.
Podle něj ale nejde jen o zlato. Skutečným poselstvím nové strategie je diverzifikace. Investor by neměl sázet vše na jednu kartu – ani na americké akcie, ani na dluhopisy. Rozložení rizika mezi více tříd aktiv může přinést větší stabilitu a dlouhodobě lepší výsledky.
Hartnett také dodává, že přestože mnozí investoři mohou nadále preferovat poměr 60/40, je důležité si uvědomit, že tato strategie byla vytvořena pro jiné ekonomické podmínky. Dnešní svět je podle něj složitější a volatilnější, a proto vyžaduje pružnější přístup.
Závěr
Myšlenka portfolia 25/25/25/25 může na první pohled působit jednoduše, ale skrývá v sobě důležitou lekci – že diverzifikace je nejlepším způsobem, jak se chránit před nejistotou. Přestože tradiční model 60/40 má stále své místo, investoři by měli zvážit širší rozložení, které reflektuje dnešní realitu vyšší inflace a proměnlivých trhů.
