Po letošním bezhlavém zvyšování úrokových sazeb přešel Federální rezervní systém tento měsíc k diferencovanějšímu přístupu, který byl vnímán jako kompromis mezi představiteli, kteří se nejvíce obávají vysoké inflace, a ostatními, kteří se obávají, že výraznější zvyšování výpůjčních nákladů by mohlo způsobit krach ekonomiky nebo stres na klíčových trzích.
Zápis z politického zasedání z 1. a 2. listopadu, který má být zveřejněn později ve středu, může ukázat, jak hluboký je vznikající nesouhlas v americké centrální bance, která ukončuje snahu o „předsunuté“ zvyšování sazeb a začíná pociťovat cestu po menších krocích k případnému bodu zastavení.
Fed se ve svém programovém prohlášení z 2. listopadu pokusil překlenout případné mezery, když se zavázal k „pokračujícímu zvyšování“ sazeb, dokud nebudou „dostatečně restriktivní“ pro kontrolu inflace, a zároveň uvedl, že velikost nadcházejících zvýšení bude zohledňovat „kumulativní zpřísnění“ provedené doposud, jakož i skutečnost, že dopad těchto zvýšení se může projevit až po určité době.
Zůstává nejasné: O kolik výše se představitelé Fedu domnívají, že je třeba zvýšit sazby, a jak silně se pocit rizik posouvá směrem k obavám z „přestřelení“ a většího poškození ekonomiky, než je nutné ke kontrole inflace.
Zápis z jednání „by mohl ukázat některé stavební rozdíly mezi těmi představiteli, kteří chtějí zaujmout spíše vyčkávací přístup, a těmi …, kteří nadále prezentují rozhodnější názor, že finanční podmínky bude třeba dále zpřísnit,“ napsali v neděli analytici Citi.
V tuto chvíli předseda Fedu Jerome Powell a dokonce i tradičně holubičí tvůrci politiky zůstávají zajedno ve prospěch dalšího zvyšování sazeb a Powell uvedl, že je stále rizikovější neúspěch při nápravě nejhoršího propuknutí inflace od 80. let minulého století než příliš vysoké zvýšení sazeb.
„Pokud bychom příliš zpřísnili, mohli bychom pak silně využít naše nástroje na podporu ekonomiky, zatímco pokud inflaci nedostaneme pod kontrolu, protože dostatečně nezpřísníme, jsme nyní v situaci, kdy se inflace zakoření a náklady, zejména náklady na zaměstnanost, budou potenciálně mnohem vyšší,“ řekl Powell na tiskové konferenci po skončení listopadového zasedání. „Z hlediska řízení rizik si chceme být jisti, že neuděláme chybu, že buď dostatečně neutáhneme, nebo příliš brzy uvolníme politiku.“
Nicméně vzhledem k tomu, že zvýšení sazeb Fedu od března dosáhlo celkem 3,75 procentního bodu, včetně pohybů o tři čtvrtiny procentního bodu na posledních čtyřech zasedáních, naznačili tvůrci politiky, že jsou připraveni zpomalit z nejrychlejšího tempa zpřísňování politiky centrální banky od počátku 80. let.
Vzhledem k tomu, že nedávné vládní údaje ukazují pomalejší než očekávanou inflaci, několik představitelů Fedu uvedlo, že jim vyhovuje zvýšení o půl procentního bodu na zasedání 13. a 14. prosince – toto očekávání je zakotveno v současných tržních cenách kontraktů vázaných na základní úrokovou sazbu centrální banky.
Zápis z jednání, který bude zveřejněn ve 14:00 EST (1900 GMT), by mohl pomoci ukázat, jak široce je tento názor sdílen a jak blízko mohou mít členové Federálního výboru pro volný trh, kteří určují politiku, k úplnému pozastavení zvyšování sazeb.
Přesnější údaje o tom budou k dispozici na konci zasedání za tři týdny, kdy představitelé zveřejní nové čtvrtletní ekonomické projekce včetně výhledu nezaměstnanosti a inflace na příští rok a vhodného směru měnové politiky.
