V srdci globálního ekosystému umělé inteligence stojí jediný neochvějný pilíř, bez kterého by revoluce v Silicon Valley prakticky neexistovala.
Společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), známá pod zkratkou TSMC, se stala výhradním výrobcem čipů pro největší technologické lídry dneška. Právě tato strategická pozice vysvětluje, proč akcie dánského giganta v uplynulém roce přinesly investorům zhodnocení o 104 %, čímž drtivě překonaly 15% zisk indexu S&P 500 (SPX). Aktuálně se akcie po masivní rally obchodují kolem úrovně 370 USD, což vyvolává zásadní otázku: dokáže tento slévárenský obr udržet své tempo a pokořit psychologickou metu 500 USD?
Důvodů k optimismu je hned několik. Rok 2025 byl pro společnost ve znamení mimořádné ziskovosti, kdy čistý zisk na akcii (EPS) vzrostl o 51 % na hodnotu 10,65 USD. Tento nárůst byl tažen robustním 36% zvýšením tržeb. Fascinujícím detailem je fakt, že zisky rostly výrazně rychleji než samotné obraty. To svědčí o jediné věci – o drtivé cenotvorbě, kterou si TSMC může dovolit díky svému dominantnímu postavení na globálním trhu.
Cenotvorba jako klíč k udržitelnému růstu
TSMC není pouhým hráčem na trhu; je jeho definicí. Podle údajů Counterpoint Research ovládá tato tchajwanská společnost přibližně 72 % trhu čistokrevných sléváren (pure-play foundry). Pokud se podíváme na širší koncept nazývaný Foundry 2.0, který kromě samotné výroby zahrnuje i testování a balení čipů, drží TSMC podíl 39 %. Pro srovnání, druhý největší konkurent v tomto segmentu disponuje pouhými 6 % trhu. Tato propast mezi lídrem a zbytkem světa dává TSMC do rukou bezprecedentní moc.
Díky této dominanci se očekává, že společnost bude až do roku 2029 průběžně zvyšovat ceny pro své elitní klienty, mezi které patří Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD), Broadcom (AVGO), Qualcomm (QCOM) či Apple (AAPL). Analytici sice pro letošní rok predikují „pouze“ 34% nárůst zisků a následné mírné zpomalení, ovšem realita může tyto odhady snadno překonat. TSMC totiž počítá s tím, že její příjmy z AI akcelerátorů porostou v průměru o více než 50 % ročně až do konce dekády.
Matematická cesta k hranici 500 USD
Jak reálná je tedy cílová cena 500 USD? Pokud vyjdeme z konzervativnějších odhadů, mohl by zisk na akcii v roce 2028 dosáhnout úrovně 19,24 USD. Pokud však započítáme výše zmíněnou schopnost TSMC diktovat ceny a těžit z hladu po AI hardwaru, je hranice 20 USD na akcii v roce 2028 velmi pravděpodobným scénářem. Při zachování valuačního násobku P/E ve výši 25, což odpovídá aktuálnímu průměru trhu S&P 500, by se cena akcií automaticky vyšplhala na magických 500 USD.
To by představovalo nárůst o dalších 35 % ze současných úrovní. Je však velmi pravděpodobné, že investoři nebudou na tuto metu čekat celé dva nebo tři roky. Trh má tendenci odměňovat společnosti s takto silným konkurenčním postavením prémiovými násobky dříve, než se očekávané zisky plně zhmotní v účetních knihách. TSMC v březnu 2026 nepředstavuje pouze sázku na polovodiče, ale přímou expozici na sekulární růst celé AI infrastruktury.
Stabilita v moři technologické volatility
S tržní kapitalizací blížící se hranici 1,8 bilionu USD a hrubou marží přesahující 58 % vykazuje TSMC stabilitu, která je u technologických firem s takovým růstem vzácná. Zatímco ostatní rivalové v sektoru Foundry 2.0 rostou podstatně pomaleji, TSMC nadále zvyšuje svůj náskok. Pro investory hledající kvalitu za rozumnou cenu (GARP) je tento titul v roce 2026 jedním z nejzajímavějších na celém trhu.
Pokud se nenaplní černé scénáře ohledně globální recese, je cesta k hranici 500 USD pro TSMC prakticky volná. Síla jejího byznys modelu nespočívá jen v technologii, ale v nenahraditelnosti. Ve světě, kde každý chce vlastní AI čip, jsou všechny cesty nakonec nuceny projít branami tchajwanských továren. Pro akcionáře to znamená jediné – výhled na zdravý a dlouhodobý růst hodnoty jejich portfolia.
