Digitální banka Nu Holdings vstoupila do roku 2025 s pokračujícím růstem tržeb i zákaznické báze, ale výsledky za první čtvrtletí zároveň odhalily náklady spojené s rychlou expanzí mimo její domovský trh v Brazílii.
Společnost sice překonala očekávání analytiků ohledně tržeb, ale upravený zisk na akcii zaostal za odhady a rostoucí náklady spojené s expanzí zatížily některé klíčové ziskové ukazatele.
Vzhledem k tomu, že Nu Holdings nadále rozšiřuje své působení v Latinské Americe, zejména v Mexiku a Kolumbii, bude zásadní, zda dokáže tento růst přetavit i do dlouhodobě udržitelné ziskovosti.
Za první čtvrtletí roku 2025 vykázala Nu Holdings tržby ve výši 3,25 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 19 %. Po očištění o vliv měnových kurzů činil růst dokonce 40 %, což potvrzuje sílu obchodního modelu společnosti a zdravý růst poptávky po jejích digitálních službách. Tento výsledek zároveň překonal očekávání trhu a ukazuje, že firma i nadále těží ze své silné pozice v Brazílii a rostoucí přítomnosti na dalších trzích.
Na druhé straně však upravený zisk na akcii ve výši 0,12 USD analytická očekávání nesplnil, a to i přesto, že upravený čistý zisk společnosti vzrostl o 37 % na 606,5 milionu USD. Tento nesoulad odráží vliv měnových výkyvů, které negativně zasáhly některé důležité metriky, a také rostoucí náklady na financování expanze.
Bezprostředně po zveřejnění výsledků reagoval trh negativně – akcie Nu Holdings klesly o přibližně 6 % v poobchodních hodinách. I když společnost nadále vykazuje solidní růst, investoři zjevně očekávali silnější ziskovou výkonnost.
Růst zákaznické báze i vkladů pokračuje
Z hlediska provozních metrik si Nu Holdings nadále udržuje pozitivní trend. Počet aktivních zákazníků vzrostl meziročně o 19 % na 98,7 milionu, zatímco celkový počet zákazníků dosáhl 118,6 milionu. Tento růst potvrzuje schopnost firmy rozšiřovat své služby a oslovovat nové trhy, zejména v Latinské Americe.
Podobně pozitivní vývoj zaznamenaly také vklady, které vzrostly z 24,3 miliardy USD na 31,6 miliardy USD, tedy o 30 %. Po očištění o vliv měnových kurzů byl růst ještě výraznější – celkem 48 %. Úrokové portfolio společnosti se rozšířilo o 62 % a dosáhlo objemu 13,8 miliardy USD, což naznačuje zvýšenou aktivitu v oblasti poskytování úvěrů.
Přesto je zřejmé, že s expanzí přichází i komplikace. Rizikově vážená čistá úroková marže klesla na 8,2 %, a to zejména kvůli vyšším opravným položkám na úvěrové ztráty a nižší ziskovosti v nových regionech. Samotná společnost uvedla, že k poklesu marže přispělo „vědomé rozhodnutí o cenách vkladů“ v nových oblastech působení, které má sloužit jako strategický základ pro budoucí růst.
Expanze mimo Brazílii přináší výzvy i nové příležitosti
Nu Holdings dlouhodobě staví na své silné pozici v Brazílii, ale nově se čím dál více zaměřuje na expanzi do dalších latinskoamerických trhů. Mexiko a Kolumbie patří mezi hlavní cílové trhy, ale právě v těchto regionech firma zatím čelí nižší efektivitě a vyšším nákladům.
Společnost sama připouští, že v těchto oblastech zvolila agresivní růstové tempo, které je spojeno s vyššími výdaji na akvizici zákazníků a rozvoj produktů. To se v krátkodobém horizontu promítá do tlaku na marže a vyšší volatility klíčových ukazatelů. Tento efekt je zatím výrazný zejména u úrokové marže, která v domovské Brazílii drží vyšší úroveň, zatímco v nových regionech je pod tlakem.
Zároveň ale firma potvrzuje, že tyto kroky jsou součástí širší strategie vybudovat v Latinské Americe dominantní digitální finanční platformu. Ačkoli krátkodobé výsledky nemusí plně odrážet potenciál těchto trhů, z dlouhodobého hlediska mohou přinést vyšší výnosy a další rozšíření klientské základny.
Trh zůstává opatrný, ale potenciál přetrvává
Výsledky za první čtvrtletí ukázaly, že Nu Holdings zůstává růstovým příběhem, ale zároveň čelí typickým problémům spojeným s rychlou expanzí – zvyšujícím se nákladům, poklesu marží a vlivu měnových výkyvů. Právě měnové faktory negativně ovlivnily několik ukazatelů, například průměrný měsíční výnos na aktivního zákazníka, který klesl na 11,20 USD. Po očištění o kurzové vlivy však i tento ukazatel meziročně vzrostl o 17 %, což potvrzuje, že základní trend zůstává pozitivní.
Objem nákupů meziročně poklesl o 2 %, ale po očištění opět vykázal růst – tentokrát o 16 %. Tyto rozdíly ukazují, jak výrazně mohou kurzové efekty ovlivnit interpretaci výsledků.
Pro investory zůstává klíčové sledovat další kvartální výsledky a zejména vývoj ziskových marží a návratnosti v nových regionech. Pokud se společnosti podaří stabilizovat provozní efektivitu mimo Brazílii, může se současná fáze ukázat jako přechodné období před dalším růstovým impulsem.
