Podle analytiků je kurz jenu vůči dolaru blízko svého dna a je nepravděpodobné, že by oslabil na úroveň vyžadující intervenci Japonska.
Měna letos klesla o více než 6 % a ve čtvrtek dosáhla hodnoty 140,23. Podle společnosti Market Risk Advisory pravděpodobně dosáhne dna kolem 142-143 jenů, přičemž podporu jí poskytne zlepšující se obchodní účet a vyšší příjezdy turistů.
Japonsko v loňském roce vynaložilo 9,1 bilionu jenů (65 miliard USD) na podporu své měny prostřednictvím četných intervencí poté, co poprvé dosáhla hodnoty 145,90 vůči dolaru. Prodej jenu byl v roce 2022 oblíbenou makro strategií hedgeových fondů, protože Spojené státy agresivně zvyšovaly úrokové sazby, zatímco Bank of Japan udržovala svou ultra uvolněnou měnovou politiku.
„Situace je jiná než v loňském roce, zejména proto, že schodek je nyní mnohem menší a oživení příjezdového cestovního ruchu a obchodního účtu omezuje pokles jenu,“ uvedl Koji Fukaya, spolupracovník společnosti Market Risk Advisory. Podle něj neexistuje dostatek faktorů, které by mohly poslat kurz jenu nad hranici 145 a do blízkosti oblasti 150.
I když je zde stále velký rozdíl mezi sazbami a USA, hospodářská situace Japonska se zlepšuje. Podle údajů ministerstva financí se schodek obchodní bilance snížil z rekordních 2,4 bilionu jenů v říjnu, po sezónním očištění, na bilion jenů. V dubnu navštívilo Japonsko více než 1,9 milionu cizinců, což představuje přibližně dvě třetiny úrovně z doby před krizí, a ekonomové očekávají další oživení.
Do japonských akcií začínají proudit i globální fondy, což podporuje kurz jenu, přičemž referenční index Topix dosáhl minulý týden 33letého maxima. Podle oficiálních údajů byli nerezidentští investoři čistými kupci již osm týdnů v řadě a v období do 19. května nakoupili více než 7 bilionů jüanů.
A na rozdíl od loňského roku, kdy slabý jen vyvolal varování úřadů, se úředníci vyjadřovali jen málo. Tehdy vláda třikrát provedla intervence, přičemž měna v říjnu oslabila až na 151,95, což je úroveň, která nebyla zaznamenána od roku 1990.
„V těchto dnech se nesetkáváme ani s verbálními intervencemi, protože 140 není tak alarmující jako v loňském roce a také proto, že japonský akciový trh si díky slabšímu jenu vedl velmi dobře,“ uvedl Daisaku Ueno, hlavní měnový stratég společnosti Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities v Tokiu. „Kromě toho klesly ceny ropy a zmírnily se obavy z inflace plynoucí jak ze slabšího jenu, tak z vyšších dovozních cen,“ dodal.
Pákové fondy začaly snižovat krátké pozice na jenu, přičemž počet kontraktů držených proti němu klesl v týdnu končícím 16. května na 42 720 z březnových 50 283. V loňském roce se jejich počet vyšplhal na téměř 72 000 kontraktů.
Jejich měnící se sázky mohou odrážet očekávání, že se Federální rezervní systém otočí. Obchodníci počítají s tím, že vrcholu sazeb bude dosaženo na příštích dvou měnových zasedáních, po nichž bude následovat snížení v prosinci. Nový guvernér BOJ Kazuo Ueda mezitím na rozdíl od svého předchůdce zdůraznil snahu o flexibilitu politiky. Ve svém posledním rozhovoru Ueda uvedl, že nevyloučil změnu politiky ani v případě, že inflace bude nižší než cílovaná 2 %.
„Jenu může nejprve dojít ke konsolidaci kolem této hodnoty a může trvat nějakou dobu, než se dočkáme dalšího poklesu směrem k oblasti 142,“ uvedl Jun Kato, hlavní tržní analytik společnosti Shinkin Asset Management Co. „Intervence je méně účinná, když pozice není jednosměrná a pohyb je postupný, takže z takového technického hlediska je nepravděpodobná.“
