Kryptoměna XRP se v posledních měsících znovu dostala do centra pozornosti investorů, a to především díky zásadnímu posunu v dlouholetém soudním sporu mezi společností Ripple a americkým regulátorem. Přestože tento vývoj odstranil jednu z největších nejistot, kterým XRP čelilo, strukturální problémy projektu tím nezmizely. Naopak se ukazuje, že i bez regulatorního tlaku existují vážné limity, které mohou brzdit dlouhodobý růst hodnoty tokenu.
Ripple vybudovala globální platební infrastrukturu zaměřenou na rychlé a přímé přeshraniční vypořádání plateb mezi bankami. Jejím cílem je odstranit pomalé a nákladné mezibankovní převody, které jsou typické pro tradiční bankovní systém. Součástí tohoto ekosystému je token XRP, jenž měl sloužit jako mostová měna a zjednodušit převody mezi různými fiat měnami. Praktická realita využití XRP je však složitější, než jak ji naznačuje původní vize.
Platební síť Ripple a role XRP
Společnost Ripple vytvořila platební síť Ripple Payments, která umožňuje bankám vypořádávat přeshraniční transakce prakticky okamžitě. Namísto vícedenních převodů a řetězce zprostředkovatelů mohou finanční instituce posílat prostředky přímo mezi sebou. V ideálním scénáři by XRP fungovalo jako mostová měna, která eliminuje potřebu složitých směnných operací. Například britská banka by nemusela převádět libry na japonské jeny, ale použila by XRP jako mezikrok.
Z technického hlediska jde o elegantní řešení. Problémem ovšem je, že samotná síť Ripple Payments nevyžaduje povinné používání tokenu XRP. Banky mohou využívat stejnou infrastrukturu i při převodech čistě ve fiat měnách. To zásadně oslabuje investiční tezi, že širší adopce platební sítě automaticky povede k vyšší poptávce po XRP. Úspěch technologie Ripple a růst hodnoty tokenu tak nejsou nutně propojené.
Nabídka XRP a soudní spor s regulátorem
XRP má fixní celkovou nabídku 100 miliard tokenů. Přibližně 60,5 miliardy je aktuálně v oběhu, zatímco zbývajících 39,5 miliardy drží společnost Ripple. Tyto tokeny jsou postupně uvolňovány na trh s cílem pokrýt poptávku finančních institucí. Právě toto uspořádání se stalo jádrem soudního sporu, který americká Komise pro cenné papíry a burzu zahájila v roce 2020.
Regulátor tvrdil, že XRP by měl být klasifikován jako cenný papír, protože byl vydán společností a prodáván investorům podobně jako akcie nebo dluhopisy. Žaloba představovala existenční hrozbu pro obchodní model Ripple a vyvolala výrazný tlak na cenu tokenu. Nejistota kolem právního statusu XRP přetrvávala několik let a výrazně omezovala jeho adopci i dostupnost na burzách.
Zlom přišel v srpnu, kdy regulátor souhlasil se stažením případu i všech nevyřízených odvolání. Tento krok byl součástí širší pro-kryptoměnové politiky administrativy prezidenta Donalda Trumpa. Ukončení pětiletého sporu odstranilo významné regulatorní riziko a cena XRP reagovala růstem na sedmileté maximum. Trh tak alespoň krátkodobě ocenil návrat právní jistoty.
Strukturální limity a konkurence stablecoinů
Navzdory pozitivnímu vývoji na regulační frontě se XRP potýká s hlubšími strukturálními problémy. Jak již bylo zmíněno, banky nejsou nuceny používat XRP, aby mohly využívat výhody platební sítě Ripple. To znamená, že i při rostoucím počtu uživatelů Ripple Payments nemusí docházet k odpovídajícímu růstu poptávky po tokenu.
Další komplikací je uvedení vlastního stablecoinu RippleUSD na konci roku 2024. Stablecoiny jsou navázány na hodnotu tradičních měn a nabízejí prakticky nulovou volatilitu. Právě stabilita je klíčovým faktorem pro platební styk, kde prudké cenové výkyvy představují nežádoucí riziko. Ve srovnání s nimi je XRP, které může během krátké doby výrazně kolísat, pro platby méně atraktivní.
Tím se dostáváme k zásadnímu bodu: XRP postrádá spolehlivý organický zdroj poptávky. Pokud token není nezbytný pro fungování platební infrastruktury a zároveň je vytlačován stabilnějšími alternativami, zůstává jeho cena do značné míry závislá na spekulativním kapitálu. Historie přitom ukazuje, že takový model je extrémně volatilní a z dlouhodobého hlediska nestabilní.
Po dosažení historického maxima v roce 2018 XRP během méně než jednoho roku ztratil více než 90 % své hodnoty. Ani současný vývoj není bez varovných signálů. Od posledního cenového maxima token již oslabil o 49 %, což naznačuje, že trh zůstává velmi citlivý na změny sentimentu. V prostředí, kde chybí pevné fundamentální ukotvení poptávky, nelze vyloučit další výrazné korekce.
Celkově lze říci, že ukončení soudního sporu odstranilo jednu zásadní překážku, ale nevyřešilo základní otázku dlouhodobé role XRP v ekosystému digitálních plateb. Bez jasného a nezbytného využití zůstává token vystaven cyklickým výkyvům a náladám trhu, což komplikuje jeho investiční příběh.
