Americká vláda v posledních měsících výrazně posiluje svou podporu jaderné energetice.
V prostředí rostoucích geopolitických rizik a tlaku na stabilní domácí zdroje energie se jaderná energie vrací do strategického středu zájmu. Ministerstvo energetiky USA si stanovilo ambiciózní cíl čtyřnásobně zvýšit kapacitu jaderné energie do roku 2050 a do roku 2030 mít ve výstavbě deset velkých reaktorů. Současně Kongres v rámci nového zákona o financování vyčlenil 3,1 miliardy dolarů na malé modulární reaktory (SMR) a program demonstrace pokročilých reaktorů.
V této souvislosti se do popředí dostává společnost NuScale Power (SMR), která patří mezi nejviditelnější hráče v oblasti malých modulárních reaktorů. Otázka, kterou si investoři kladou, je jednoduchá: znamená federální podpora automaticky investiční příležitost?
Americká vláda výrazně navyšuje podporu jaderné energetiky
Strategický význam jaderné energie v USA roste. Jaderné zdroje jsou atraktivní především proto, že poskytují bezuhlíkovou, vysoce účinnou a stabilní základní energii, která není závislá na počasí. To je zásadní zejména v kontextu energetické bezpečnosti a přechodu k nízkoemisním zdrojům.
V loňském roce vláda uvolnila 800 milionů dolarů na financování lehkovodních SMR generace III+. Tyto prostředky byly přiděleny průkopníkům v oboru, mezi nimiž figurovaly Tennessee Valley Authority (TVA) a Holtec. NuScale pro tyto konkrétní prostředky vybrána nebyla, nicméně spolupracuje právě s TVA – první americkou energetickou společností, která podala žádost o stavební povolení pro moderní SMR u Jaderné regulační komise (NRC).
TVA získala financování konkrétně pro nasazení reaktoru Hitachi BWRX-300 společnosti GE Vernova, který prochází předběžným posouzením NRC. Přestože TVA aktuálně postupuje s GE Hitachi, v září 2025 podepsala také významnou dohodu se společností ENTRA1 Energy o vývoji jaderné energie o výkonu až šesti gigawattů s využitím energetických modulů NuScale.
Nově schválené federální prostředky ve výši 3,1 miliardy dolarů jsou určeny na program demonstrace pokročilých reaktorů. Cílem je posunout technologie od konceptuální fáze k reálnému provozu a připojení k rozvodné síti. Program zahrnuje malé modulární reaktory, vysokoteplotní plynové reaktory i sodíkem chlazené rychlé reaktory.
Certifikace NRC dává NuScale konkurenční výhodu
Klíčovou výhodou NuScale je skutečnost, že je jedinou společností s návrhem SMR certifikovaným americkou Jadernou regulační komisí (NRC). Certifikace standardního designu představuje zásadní regulační milník, který může v budoucnu urychlit proces výstavby i získávání federální podpory.
V prostředí, kde mnoho projektů zůstává ve fázi návrhů nebo pilotních studií, je regulační schválení významným odlišovacím faktorem. V praxi to znamená, že NuScale již prošla náročným procesem posuzování bezpečnosti a technických parametrů.
To ovšem samo o sobě neznamená bezprostřední komerční úspěch. I když je certifikace důležitým krokem, výstavba jaderné infrastruktury je kapitálově náročná, časově dlouhá a závislá na konkrétních investičních rozhodnutích partnerů.
Projekty NuScale jsou stále v rané fázi
Přestože federální financování vysílá pozitivní signál směrem k celému odvětví, realita podnikání NuScale zůstává vysoce spekulativní. Společnost je stále roky vzdálená plnému komerčnímu provozu.
Jedním z jejích nejvýznamnějších projektů je RoPower v Rumunsku. V tomto případě však dosud nebylo přijato konečné investiční rozhodnutí. Vedení společnosti očekává, že k rozhodnutí dojde na konci roku 2026 nebo v roce 2027. Do té doby zůstává projekt v přípravné fázi.
Podobně dohoda ENTRA1 s TVA je zatím v raném stadiu vývoje a neobsahuje pevné závazky. To znamená, že investor dnes sází na budoucí realizaci projektů, které ještě nemají definitivní finanční ani realizační potvrzení.
Z pohledu akciového trhu je situace rovněž volatilní. Akcie NuScale klesly o 70 % ze svého 52týdenního maxima. Při ceně 15,53 USD k 11. únoru 2026 dosahuje společnost tržní kapitalizace 4,7 miliardy dolarů. Denní rozpětí se pohybuje mezi 14,87 a 16,85 USD, přičemž 52týdenní rozpětí činí 11,08 až 57,42 USD. Tento vývoj odráží vysokou citlivost trhu na očekávání a rizika spojená s komercializací technologie.
Investiční perspektiva zůstává vysoce riziková
Masivní vládní podpora ukazuje, že Spojené státy berou jadernou energetiku vážně a chtějí budovat domácí kapacity. To je bezpochyby pozitivní prostředí pro celý sektor pokročilých reaktorů, včetně malých modulárních řešení.
Zároveň však platí, že NuScale je stále roky vzdálená komerčnímu provozu, což ji řadí mezi rizikovější tituly v energetickém sektoru. Projekty jsou ve fázi vývoje, klíčová investiční rozhodnutí teprve přijdou a realizace závisí na partnerstvích i regulačním prostředí.
Pro investory to znamená, že akcie NuScale nejsou sázkou na stabilní cash flow, ale na budoucí technologický a politický vývoj. Federální financování snižuje některá rizika, zejména z pohledu přístupu k prostředkům, ale neeliminuje riziko zpoždění projektů, růstu nákladů nebo změny priorit.
NuScale dnes představuje čistou expozici na globální renesanci jaderné energie, konkrétně v segmentu malých modulárních reaktorů. Pokud se americký plán čtyřnásobného zvýšení kapacity skutečně naplní a projekty přejdou z fáze demonstrace do komerčního provozu, může být současná valuace v budoucnu vnímána jinak. Do té doby však zůstává investice vysoce spekulativní a vhodná především pro investory ochotné akceptovat dlouhý horizont a výraznou volatilitu.
