Walmart (WMT) je dlouhodobě největším maloobchodním řetězcem na světě a za posledních pět let ukázal, že dokáže držet krok s rychle se měnícím prostředím.
Akcie společnosti se v tomto období více než zdvojnásobily, zatímco index S&P 500 vzrostl o zhruba 80 %. To znamená, že Walmart porazil širší trh, přestože čelil celé řadě výzev – od pandemie přes inflaci až po geopolitické otřesy.
Společnost provozuje více než 10 750 obchodů a velkoobchodních klubů ve 19 zemích a klíčovým zdrojem tržeb zůstává americký trh. Sam’s Club se mezitím stal důstojným konkurentem Costco v oblasti velkoobchodních klubů. Neméně důležitá je i expanze v oblasti e-commerce, která Walmartu pomohla udržet tempo s gigantem, jakým je Amazon (AMZN).
Walmart nezůstal jen u prostého rozšiřování nabídky. Renovoval své obchody, přizpůsobil cenovou politiku konkurenci, zavedl efektivnější způsoby dopravy i vyzvedávání u obchodu a posílil vlastní značky, které podporují jeho marže. Důležitou roli hrála i schopnost využít rozsáhlou síť kamenných prodejen k plnění online objednávek, což je konkurenční výhoda, kterou čistě internetoví hráči nemají.
Od fiskálního roku 2021 do fiskálního roku 2025 rostly celkové tržby Walmartu s ročním složeným tempem růstu (CAGR) 5 %. V USA se dařilo i srovnatelným tržbám, které rostly stabilně kolem 5–6 % ročně. Během pandemie prudce vzrostla poptávka po základních potřebách, což společnosti výrazně pomohlo. V letech vysoké inflace pak Walmart dokázal přilákat zákazníky, kteří hledali levnější alternativy.
Finanční výsledky a jejich vývoj
Zisky Walmartu nebyly v posledních letech vždy stabilní. Ve fiskálním roce 2021 se EPS snížil, protože firma čelila vyšším nákladům spojeným s pandemií a zároveň prodávala část svých mezinárodních aktivit. Další pokles zisku přišel v roce 2023 – podepsala se na něm inflace, nutné slevy na vyprodané zásoby a jednorázové náklady spojené se soudním urovnáním kvůli opioidnímu skandálu.
Pozitivní trend se obnovil až v letech 2024 a 2025, kdy se podmínky stabilizovaly. V těchto letech se EPS výrazně zvýšil, a to díky kombinaci vyšších tržeb, lepšího řízení zásob a postupného odeznění dřívějších problémů.
Důležitý byl i mezinárodní segment. Po slabším období v roce 2022, kdy Walmart prodal některé méně výkonné zahraniční jednotky, se situace otočila a od roku 2023 začaly zahraniční tržby znovu růst. To přineslo potřebnou rovnováhu k silnému domácímu trhu.
Co čeká Walmart v následujících letech?
Výhled na příští fiskální rok 2026 počítá s růstem čistých tržeb o 3,75–4,75 % a s nárůstem upraveného zisku na akcii o 0,4–4,4 %. Klíčovými tahouny mají být zejména e-commerce, efektivnější cenová strategie, řízení zásob a expanze reklamního byznysu, který Walmart posílil akvizicí společnosti Vizio.
Na druhé straně stojí hrozba vyšších cel, zejména na zboží dovážené z Číny. To by mohlo snížit marže. Firma se s tím snaží vypořádat různými způsoby – od vyjednávání s dodavateli přes skladování většího objemu produktů v USA až po přenesení části nákladů na zákazníky. Ani jedna z těchto cest ale není dlouhodobým řešením. Do hry proto vstupuje automatizace a využití umělé inteligence, zejména v oblasti skladů a logistiky, která by mohla dlouhodobě zvýšit efektivitu a snížit náklady.
Analytici předpokládají, že v období mezi fiskálním rokem 2025 a 2028 bude čistý obrat Walmartu růst průměrným tempem 5 % ročně, zatímco zisk na akcii poroste tempem 10 %. Důležitým faktorem bude rozvoj konceptu „obchodu budoucnosti“, kde se kombinují technologie, automatizace a lepší zákaznický zážitek.
Potenciál růstu a rizika
I když je výhled pozitivní, je třeba brát v potaz i rizika. Akcie Walmartu se obchodují s poměrně vysokým oceněním – kolem 35násobku očekávaných zisků pro příští rok. To znamená, že jakékoli negativní zprávy mohou vést k prudším korekcím.
Pokud však společnost splní odhady a v příštích třech letech zvýší zisk na akcii o 10 % ročně, mohly by akcie do roku 2030 dosáhnout hodnoty okolo 121 USD. To by znamenalo přibližně 33% růst. I když to není tak výrazný nárůst, jaký Walmart zaznamenal v posledních pěti letech, stále by šlo o solidní návratnost, která může být atraktivní pro konzervativnější investory hledající stabilní růst.
Ve srovnání s indexem S&P 500, který dlouhodobě dosahuje průměrného ročního výnosu přes 10 %, bude Walmart muset těžit z technologických inovací, expanze v e-commerce a zlepšení efektivity, aby tento výkon dokázal překonat. Přesto zůstává společností, která si díky své velikosti, diverzifikaci a schopnosti přizpůsobovat se trendům drží pevné postavení na trhu.
Shrnutí: Walmart dokázal v posledních pěti letech výrazně porazit širší trh a přizpůsobit se měnícím podmínkám. V příštích letech bude růst poháněn e-commerce, automatizací a reklamním byznysem, přesto investoři musí počítat s vyšším oceněním a možnými výkyvy. Konzervativním investorům ale může Walmart i nadále nabídnout stabilní a solidní výnosy.
