Walmart překonal očekávání analytiků ohledně zisku za první čtvrtletí, ale hlavní zprávou není růst tržeb, nýbrž varování před důsledky obchodní politiky Donalda Trumpa. Přestože byl výsledek hospodaření pozitivní, pozornost investorů se rychle přesunula na cla a jejich dopad na marže a spotřebitelské ceny. To vyvolalo otázku, jak se s novou situací vyrovná i jinak odolný titul, který je často považován za bezpečný přístav v dobách nejistoty.

Vedení Walmartu sice vyjádřilo úlevu nad snížením části cel v rámci 90denního příměří s Čínou, ale 30% sazby na velkou část dovozu zůstávají v platnosti. Generální ředitel Doug McMillon přiznal, že ani tyto snížené sazby nelze ve firmě jednoduše absorbovat – a spotřebitelé tak musí počítat s vyššími cenami.
Cla jako strategická výzva
Finanční ředitel John David Rainey uvedl, že i přes dílčí zlepšení považuje stávající cla za „stále příliš vysoká“ a připustil, že ceny některých výrobků pravděpodobně porostou. Dopad na spotřebitele bude podle něj zřejmý. Zároveň varoval, že obnovení dřívějších extrémně vysokých sazeb by mohlo výrazně poškodit finanční výhled společnosti a dokonce ohrozit její schopnost meziročně růst.
Cla na čínské zboží jsou přitom největší, ale ne jedinou výzvou. Walmart dováží zboží i z dalších trhů zatížených cly – Kanady, Indie, Mexika a Vietnamu. Podle McMillona tlak na náklady z těchto zemí narůstá a kulminoval již během dubna a května. Souběh různých cel a globálních tlaků na dodavatelské řetězce tak představuje složitou situaci, se kterou se musí největší americký maloobchodník vypořádat.
Více než dvě třetiny produktů, které Walmart prodává v USA, pochází z domácí výroby, ale v kategoriích jako elektronika, oblečení či domácí potřeby je firma nadále závislá na mezinárodních dodavatelích. Rychlé omezení dovozu proto není možné, a změny ve skladbě produktů vyžadují čas i logistickou koordinaci.
Opatření a flexibilita
Walmart však nezůstává pasivní. McMillon oznámil, že firma spolupracuje s dodavateli na nahrazování komponent zboží, které podléhají clům. Například místo hliníku firma preferuje materiály, na které se cla nevztahují, jako je sklolaminát. Tato kreativita v dodavatelském řetězci je součástí širší snahy Walmartu vyrovnat se s novými náklady a současně minimálně zatížit zákazníky.

Společnost ale také připouští, že některé náklady přenese na spotřebitele. McMillon uvedl, že ačkoliv část zvýšených nákladů může firma díky své velikosti absorbovat, u některých výrobků se vyšší ceny nevyhnutelně promítnou do cenovek. Přesto má Walmart díky své diverzifikaci a rozsahu relativně výhodnou pozici oproti konkurentům.
Rainey podotkl, že Walmart má za sebou dlouhou historii zvládání krizových období a věří, že firma opět získá tržní podíl i v této fázi nejistoty. Zkušenosti z minulosti naznačují, že zákazníci v obdobích ekonomického napětí hledají úspory a výhodné nabídky – a právě v tom je Walmart tradičně silný.
Výhled: krátkodobá volatilita, dlouhodobá příležitost
Otázka, která zajímá investory, zní: mají se akcie Walmartu obávat cel? Krátkodobě je odpověď zřejmě ano. Vliv cel a riziko jejich dalšího zvýšení může vyvolat tlak na marže a způsobit pokles ceny akcií, alespoň dočasně. Rainey otevřeně přiznal, že firma není vůči těmto vlivům imunní.
Z dlouhodobého hlediska však zůstává Walmart atraktivní volbou pro konzervativní investory. Historie ukazuje, že firma nejen přežila obdobná období, ale často z nich vycházela posílena. McMillon i Rainey jsou přesvědčeni, že díky efektivnímu řízení nákladů, pružnosti a silné pozici v oblasti základního zboží Walmart situaci zvládne.
Aktuální cena akcie Walmartu (NYSE: WMT) se pohybuje kolem 98 dolarů, což je pod maximem z posledních 52 týdnů (105 USD). To může pro některé investory znamenat vstupní příležitost. Společnost se nadále spoléhá na diverzifikovaný příjem, včetně e-commerce a logistiky, a výnos z dividend posiluje její atraktivitu i pro dlouhodobé portfolio.
Navzdory rostoucím nákladům způsobeným cly a možnému krátkodobému tlaku na cenu akcií zůstává Walmart strukturálně silnou společností s dlouhodobým potenciálem. Firma aktivně hledá cesty, jak snížit dopad cel prostřednictvím úprav v dodavatelském řetězci a efektivního řízení nákladů. I když bude muset část zvýšených nákladů přenést na zákazníky, její široká nabídka základního zboží a silná značka jí umožní udržet konkurenceschopnost. Pro investory tak Walmart představuje stabilní volbu v období ekonomické nejistoty a důkaz, že i pod tlakem může firma růst.