Americké akciové trhy vstupují do týdne Díkůvzdání ve stavu, kdy na ně doléhá směs zvýšené volatility, nejistoty kolem dalšího vývoje umělé inteligence a nejasností ohledně prosincového rozhodnutí Fedu. Zkrácený obchodní týden – burzy budou ve čtvrtek zavřené a v pátek se obchoduje pouze půl dne – může být podle analytiků obzvláště kolísavý. Likvidita se tradičně snižuje a právě v takových obdobích mohou i menší impulsy vyvolat významné cenové pohyby.
Přestože bývá listopad historicky jedním z nejpevnějších měsíců pro americké akcie, letošní vývoj se tomuto trendu zatím nepodobá. Hlavní indexy od začátku měsíce viditelně oslabily. Důvodem je především ústup euforie kolem umělé inteligence a rostoucí otázky, zda nejsou valuace technologických společností přepálené. Investoři se znovu vracejí k úvahám, zda investiční boom v AI dokáže dlouhodobě podpořit zisky, nebo zda již naráží na své limity.
Situaci navíc v minulém týdnu přitížil prudký obrat trhů. Ve čtvrtek se akcie odpoledne zřítily, přestože den předtím přišly skvělé výsledky společnosti Nvidia, které původně dodaly trhu nový impuls. Zpožděné údaje o zaměstnanosti za září byly rovněž lepší, než se čekalo, což vyvolalo další naděje na pokračující sílu amerického trhu práce. To vše vytvářelo dojem, že AI sektor bude nadále oporou akciového trhu. Jenže čtvrteční obrat tento optimismus rychle smetl ze stolu.
Jak upozorňuje Charlie Ashley z Catalyst Funds, investoři využili růstu akcií Nvidia k realizaci zisků – a samotný rozsah otočky podle něj ukazuje, že pozitivní sentiment slábne. Analytici nyní zvažují možnost hlubší korekce, zvlášť pokud Fed na prosincovém zasedání ponechá sazby beze změny. Vyšší náklady kapitálu by mohly dál tlačit na valuace, zejména těch nejdražších technologických firem.
Páteční obchodování přineslo nový závan optimismu. Šéf newyorské pobočky Fedu naznačil, že snížení sazeb v prosinci zůstává možné – a trhy okamžitě reagovaly. Pravděpodobnost, že Fed sníží sazby o 25 bazických bodů, vyskočila během několika hodin téměř na 75 %, zatímco ještě ve čtvrtek činila jen 39 %. Ještě před týdnem byla okolo 44 %. Tento prudký nárůst ukazuje, jak citlivé trhy zůstávají na jakýkoli náznak změny měnové politiky.
Do nejisté situace navíc vstupuje další faktor: americké úřady potvrdily, že listopadová inflační data nebudou dostupná před prosincovým rozhodnutím Fedu. Úřad pro statistiku práce (BLS) totiž zrušil zveřejnění říjnového indexu spotřebitelských cen a listopadová data budou zveřejněna až 18. prosince – tedy po jednání Fedu. To znamená, že Fed bude rozhodovat s výrazně omezenou informační základnou, což zvyšuje nejistotu na trhu.
Série protichůdných signálů – silné výsledky Nvidia, prudký čtvrteční výprodej, páteční růst vyvolaný komentáři Fedu a chybějící inflační data – tak vytváří prostředí, ve kterém jsou investoři rozděleni. Jedna část trhu se obává, že stovky miliard dolarů vložené do umělé inteligence jsou přehnaným optimismem, který skončí bolestivou korekcí. Stratégové varují, že mnoho projektů nemusí být rentabilních a že se AI sektor může proměnit z motoru růstu na zdroj rizika.
Druzí naopak věří, že AI stále představuje zásadní transformační příležitost, která může dlouhodobě podpořit ekonomiku i firemní zisky. Připomínají odolnost amerického trhu, silnou spotřebu a omezené známky oslabení ekonomické aktivity. Mark Hackett z Nationwide upozorňuje, že chování trhu po výsledcích Nvidia je naprosto odlišné od vzorců posledního půl roku – kdy se obvykle prodávalo ráno a nakupovalo odpoledne. Nyní však investoři po růstu prodávají, což může naznačovat změnu tržního režimu.
Nvidia Corp. (NVDA)
Podle Hacketta je však zatím brzy na jednoznačné závěry. Jeho doporučení zní: sledovat data, volatilitu a reakce trhu ještě opatrněji než v předchozích týdnech.
Indexy končí týden v červeném. Dow Jones od pondělka klesl o 1,3 %, S&P 500 o 1,2 % a technologický Nasdaq odepsal 1,8 %. Zvlášť výrazný pokles Nasdaq potvrzuje pokračující tlak na technologický sektor, který zůstává v centru všech debat.
Nadcházející týden Díkůvzdání tak nepřináší oddech – spíše další dávku nervozity a otázek. A vzhledem ke sníženému objemu obchodů může být trh ještě citlivější na jakýkoli nový impuls.
