Podle ekonomů oslovených deníkem The Wall Street Journal se americká ekonomika údajně nachází v nejteplejším letním cyklu od roku 2020, přesto uznávaní býci z Wall Street, jako jsou Bill Gross a Bill Ackman, synchronizovali svá varování před očekávaným hospodářským poklesem, přičemž Gross naznačil možnou recesi před koncem roku 2023. Tyto poplašné zprávy vyvolaly mezi investory chaos a podle spekulací napomohly k poklesu výnosů státních dluhopisů poté, co desetiletý státní dluhopis poprvé od roku 2007 na chvíli dosáhl 5 %.
S prognózou údajů o HDP USA za třetí čtvrtletí, které se očekávají ve čtvrtek, předpoklady naznačují, že ekonomika od července do konce září bobtnala tempem 4,7 %. Přesto se nadále množí obavy ohledně zpomalení letního ekonomického rozmachu, přičemž bývalý ekonom Merrill Lynch David Rosenberg varuje před klesající ekonomickou dynamikou.
Rosenberg uvádí do souladu řadu důkazů, které podporují tvrzení, že očekávání Wall Street ohledně měkkého přistání jsou neopodstatněná, a uvádí, že spotřebitelé zřejmě konečně vyčerpali své pandemické úspory, přičemž se začínají projevovat náklady na půjčky. Opětovné zahájení splácení studentských půjček v říjnu miliony dlužníků mohlo tento problém ještě zhoršit.
David Rosenberg ze společnosti Rosenberg Research v korespondenci s MarketWatch vyjádřil názor, že bychom měli očekávat ukončení “měkkého přistání” a přirozený přechod k “tvrdému přistání”. Současnou situaci odlišuje od podobných scénářů z let 2000 a 2007, přičemž víra v blížící se recesi zůstává neochvějná.
Na podporu tohoto názoru začali generální ředitelé a vedoucí pracovníci vyjadřovat obavy při hovorech o výnosech společností a ve svých pokynech. Například Brian Moynihan, generální ředitel Bank of America, minulý týden vyjádřil obavy z oslabení síly amerických spotřebitelů. United Airlines a Tesla Inc patří mezi subjekty, které vydávají mírnější pokyny, což dále signalizuje klesající poptávku.
Rosenberg upozornil na méně známé údaje a průzkumy zveřejněné během uplynulého měsíce, které se zdají být v rozporu se silnou zářijovou zprávou o zaměstnanosti a nejnovějšími údaji Úřadu pro sčítání lidu o maloobchodních tržbách. Jako kritické ukazatele uvedl index nových zakázek ISM ve službách, index optimismu malých podniků NFIB, prodeje stávajících domů Národní asociace realitních kanceláří, spotřebitelský sentiment, údaje o důvěře a údaje o aktivitě ve výrobě a službách od regionálních bank Fedu.
Dále poslední Béžová kniha Federálního rezervního systému, sborník neoficiálních údajů o stavu místních ekonomik, naznačila základní slabiny. Na začátku podzimního období zaznamenala “mírně slabší” růst. Podle Gregoryho Daca, hlavního ekonoma společnosti EY Parthenon, představují rostoucí výnosy státních dluhopisů, nejvyšší od roku 2007, větší riziko rozpadu.
Na Dacových obavách se podepisuje nedávné zpřísnění finančních podmínek způsobené rychlým růstem dlouhodobých sazeb a absence politických kotev, které jsou klíčové pro zvládnutí tohoto turbulentního období. Daco dále varoval před potenciálem izraelsko-hamaské války vykolejit světovou ekonomiku, pokud přeroste v širší konflikt, což následně ovlivní ceny ropy.
Za předpokladu, že se americká ekonomika ocitne na pokraji poklesu, Rosenberg doporučuje opatrným investorům kombinaci rizikových a bezpečných aktiv – předpovídá pokračující preferenci dluhopisů a cenných kovů, přičemž růstové akcie podpoří pokles dlouhodobých úrokových sazeb.
Joseph Quinlan, hlavní tržní stratég Bank of America’s Private Bank, radí využít recese jako příležitosti k nákupu dluhopisů a akcií. Quinlan vyzval investory, aby “koupili” hrozbu recese a rozptýlili tak vír negativních makrozpráv. Úplný obrat oproti loňskému průzkumu agentury Bloomberg, kdy 100 % respondentů očekávalo zahájení recese do jednoho roku, nyní stejný průzkum hodnotí možnosti recese v nadcházejícím roce na 55 %.
Uvidíme, zda prognostici v nadcházejícím roce dosáhnou větší přesnosti, nebo zda pandemie COVID-19 nenávratně změnila pravidla ekonomiky a přesné předpovědi se tak staly minulostí.
