Obavy ulice o akcie PYPL jsou přehnané. Přinejmenším.
Obavy ze strany Wall Street ohledně akcií PayPal (NASDAQ:PYPL) jsou v současnosti přinejmenším přehnané. Nakonec se tyto obavy, které stlačily akcie o 80 % dolů z jejich maxima ze srpna 2021 na úrovni 289 USD, stanou mnohem méně intenzivními, což umožní akciím PYPL vyletět vysoko nad jejich současné úrovně. Konkrétně obavy investorů z klesajících ziskových marží společnosti PayPal a její konkurence ze strany společnosti Apple (NASDAQ:AAPL) budou nakonec neopodstatněné. V důsledku toho považuji akcie PYPL za silnou nákupní příležitost na jejich současných úrovních.
Důležité také je, že nový generální ředitel společnosti pravděpodobně zvýší hospodářský výsledek firmy, zatímco ocenění akcií PYPL zůstává mimořádně atraktivní.
Přehnané obavy ohledně Apple Pay
V červenci vydala výzkumná společnost MoffettNathanson negativní zprávu o akciích PYPL s odkazem na rostoucí konkurenci ze strany Apple Apple Pay. Podle Barron’s banka uvedla, že „Apple Pay je k dispozici v 80 % aplikací pro iOS, zatímco u PayPal je to 44 %. To by mohlo být pro PayPal problémem vzhledem k všudypřítomnosti zařízení Apple“. Tento směr je pro payPal samozřejmě důležitý.
Celosvětově však uživatelé iPhonů utratí za své aplikace v průměru pouze 10,40 USD měsíčně, což představuje malé procento jejich celkových výdajů. A samozřejmě většina světových spotřebitelů má ve skutečnosti telefony s operačním systémem Android, nikoliv zařízení iPhone. Konkrétně „Apple tvrdí, že má 650 milionů aktivních uživatelů App Store, zatímco Google tvrdí, že má 2,5 miliardy aktivních uživatelů“.
Kromě toho server MoneyTransfers.com v říjnu odhadl, že „podíl Apple Pay na trhu online plateb činí 6,21 %“. Vzhledem k tomu, že služba Apple Pay je k dispozici již několik let, tento údaj naznačuje, že služba sotva představuje velkou hrozbu pro PayPal, který měl k loňskému červenci 40% podíl.
Wall Street, která má k Applu obrovskou úctu, má tendenci značně odhadovat, jak moc nabídka firmy poroste a způsobí bolest hlavy jejím konkurentům. Například před spuštěním Apple TV bylo mnoho analytiků přesvědčeno, že tato služba ovládne oblast streamování. Ve skutečnosti se podle mých tehdejších předpovědí stala sotva něčím víc než pouhým výkyvem v tomto odvětví.
Přílišné obavy o marže společnosti PayPal
Analytiky z Wall Street také velmi znepokojuje mírný pokles marží společnosti PayPal, protože její provozní marže se snížila z přibližně 23 % ve 2. čtvrtletí 2019 na 22,2 % ve 3. čtvrtletí 2023. Během pandemie koronaviru dosáhla provozní marže společnosti vysoké hodnoty 28 %.
Velcí investoři jsou někdy posedlí ziskovými maržemi, což způsobuje, že akcie společností, jejichž marže klesají, prudce klesají. Nakonec však zvýšení celkových zisků obvykle způsobí, že akcie stoupají. Důkazem tohoto tvrzení jsou velké ropné společnosti, které mají notoricky nízké marže, ale v průběhu let se jim zpravidla dařilo udržet akcie na vyšších úrovních.
A zisky společnosti PayPal obecně nadále významně rostou, přičemž za 12 měsíců, které skončily v září 2023, vyskočily na 3,76 miliardy dolarů z 2,42 miliardy dolarů za 12 měsíců, které skončily v září 2022.
Akcie PYPL: Snížení nákladů a atraktivní ocenění
Jak jsem uvedl v předchozím sloupku, nový generální ředitel společnosti PayPal Alex Chriss 1. listopadu prohlásil: „Jednoduše řečeno, naše nákladová základna zůstává příliš vysoká, ve skutečnosti nás zpomaluje“. Generální ředitel naznačil, že do budoucna výrazně sníží náklady firmy.
Vzhledem k tomu, že společnost PayPal sníží své výdaje, její marže se pravděpodobně zvýší, což způsobí, že Wall Street bude mít na akcie PYPL lepší názor. No, uvidíme co všechno nám přinese budoucnost.
A konečně, akcie PYPL mají velmi nízký a atraktivní poměr forwardové ceny a zisku, který činí 11násobek. Nesmíme ale zapomenout ani na to, že celkově je oblast fintechu poměrně složitá a volatilní. Je to prostě na konci dne sázka na budoucnost. A vy sami jako investoři se musíte rozhodnout, zda vám podobná rizika stojí za to.
