Optimismus ohledně vývoje amerického akciového trhu sílí, a to zejména mezi předními strategickými analytiky z Wall Street. Zástupci společností Morgan Stanley a Goldman Sachs se nově přidávají k těm, kteří vnímají americkou ekonomiku jako dostatečně silnou na to, aby ustála případné turbulence v průběhu letních měsíců. Klíčovým bodem jejich argumentace je právě odolnost amerického hospodářství, zlepšující se ziskovost podniků a stabilní trh práce, které dohromady vytvářejí příznivé podmínky pro další růst akciových indexů – zejména toho nejširšího, S&P 500.
Stratég Michael Wilson z Morgan Stanley, který byl dlouhou dobu jedním z největších skeptiků ohledně amerických akcií, v polovině roku 2024 opustil svůj pesimistický výhled. Nyní tvrdí, že výrazné zlepšení ziskových výhledů amerických společností představuje solidní základ pro další růst. V nové poznámce pro investory zopakoval svůj 12měsíční cenový cíl pro index S&P 500 na úrovni 6 500 bodů, což znamená nárůst přibližně o 8 % oproti současné úrovni indexu.
Podle Wilsona dubnový propad nebyl začátkem dlouhodobého poklesu, ale spíše zakončením korekce, která trvala téměř rok. Tu označuje za důsledek negativních revizí ziskových očekávání, které nyní začínají ustupovat. „Oživení v analytických revizích nás utvrzuje v pozitivním výhledu na americké akcie v horizontu následujících 12 měsíců,“ napsal.
Růst amerického trhu byl dále podpořen rozhodnutím prezidenta Donalda Trumpa, který v dubnu pozastavil některá z plánovaných cel, která byla považována za jedny z nejpřísnějších za posledních 100 let. Tento krok ulevil podnikům a investorům, kteří se obávali dopadů protekcionistické politiky. Navíc se objevila pozitivní data z amerického trhu práce, která signalizují silnou domácí poptávku a schopnost ekonomiky absorbovat dřívější otřesy.
Index S&P 500 se tak po jarním poklesu zotavil a momentálně se nachází asi 2 % pod historickým maximem z února. Přesto však letos zatím zaostává za vývojem některých mezinárodních indexů, což analytici připisují přetrvávající nejistotě ohledně americké obchodní politiky. Vývoj v zahraničí byl do jisté míry plynulejší, což některé investory přimělo diverzifikovat své portfolio směrem mimo USA.
V posledních dnech nicméně došlo k významnému posunu v očekáváních celé řady významných investičních domů. Mezi těmi, kdo zvýšili své cíle pro index S&P 500, jsou například JPMorgan Chase & Co. a Citigroup Inc.. Zajímavé je, že pro JPMorgan nový cíl sice nepředpokládá další růst do konce roku 2025, ale i tak představuje výrazný posun oproti původnímu scénáři, který předpokládal až 12% pokles.
Dalším významným hlasem v této debatě je stratég David Kostin z Goldman Sachs, který upozorňuje, že investoři stále více favorizují cyklická odvětví na úkor těch defenzivních. Tento posun v preferencích ukazuje na rostoucí důvěru v pokračující ekonomické oživení. Kostin však zároveň varuje, že pokud by se makroekonomická data zhoršila, mohl by nastat krátkodobý tlak na akcie, zejména v sektorech, které jsou citlivé na vývoj ekonomiky.
Navzdory tomuto riziku Kostin tvrdí, že trh získává důvěru díky zlepšujícím se tzv. měkkým údajům, jako jsou očekávání spotřebitelů, nálady malých podniků nebo investiční plány. „Pokud se trend zlepšujících se měkkých dat udrží, může to podpořit výnosy z akcií i v prostředí, kde tvrdá makrodata vykazují jen mírné zlepšení,“ uvedl v komentáři.
Z výše uvedeného je patrné, že investiční domy z Wall Street začínají hledět na americké akcie s větším optimismem. Přes přetrvávající geopolitickou nejistotu a citlivost trhů na centrální bankovní politiku se zdá, že základní ekonomické parametry – od výhledu firemních zisků přes stabilní trh práce až po zlepšující se sentiment – nabízejí dostatek důvodů ke konstruktivnímu výhledu na zbytek roku 2024 i první polovinu roku následujícího.
