Americký akciový trh vstupuje do nové fáze, kdy se kapitál přesouvá z technologických gigantů do sektorů, které byly v posledních letech spíše v ústraní. Po dvoutýdenní sérii poklesů se indexy sice krátkodobě stabilizovaly, ale sektorové rozložení výnosů se výrazně mění. Technologie, které dlouhodobě dominovaly výkonnosti trhu, letos zaostávají.
Od začátku roku se technologický sektor reprezentovaný ETF XLK pohybuje v záporném teritoriu. Podobně je na tom i sektor spotřebního zboží reprezentovaný ETF XLY a finanční sektor ETF XLF. Investoři přehodnocují expozici vůči megakapitalizovaným titulům a přesouvají prostředky jinam.
Podle Keitha Lernera ze společnosti Truist „peníze opouštějí technologický sektor“. Investoři snižují váhu velkých jmen, jako jsou Microsoft, Amazon či Tesla, která v minulých letech tvořila jádro růstového příběhu. Rotace kapitálu není neobvyklá, avšak letošní přesun je umocněn obavami z dopadu umělé inteligence na celé odvětví softwaru a služeb.
Naopak výrazně posilují sektory, které v předchozím býčím trhu zaostávaly. Energetický sektor reprezentovaný ETF XLE od začátku roku vzrostl o více než 20 %. Růst cen ropy a stabilní globální poptávka podpořily akcie společností Chevron a ExxonMobil, které přidaly kolem 20 %.
Chevron Corporation (CVX)
Exxon Mobil Corporation (XOM)
Silnou výkonnost vykazují také materiálové a průmyslové tituly. ETF XLB a XLI si připisují dvouciferné zisky. Investice do infrastruktury spojené s umělou inteligencí, včetně výstavby datových center a energetických sítí, vytvářejí nové příležitosti mimo tradiční technologické firmy. Navíc pokračující trend reshoringu výroby podporuje průmyslové společnosti.
Investoři se zároveň obracejí k defenzivním sektorům. Spotřební zboží reprezentované ETF XLP zaznamenalo stabilní růst a společnost Walmart dosáhla historických maxim. V prostředí zvýšené volatility a nejistoty hledají investoři stabilitu a předvídatelné cash flow.
Walmart Inc. (WMT)
Výraznou roli hraje také obava z narušení tradičních obchodních modelů umělou inteligencí. ETF zaměřený na softwarový sektor IGV od začátku roku klesl o více než 20 %. Investoři zkoumají, které oblasti mohou být AI nejvíce zasaženy. Obavy se rozšířily ze softwaru i do oblastí správy majetku, logistiky a kyberbezpečnosti.
Například akcie CrowdStrike, Zscaler či Cloudflare zaznamenaly citelné poklesy poté, co společnost Anthropic představila nový bezpečnostní nástroj. Trh reaguje na každou zprávu, která naznačuje možné narušení stávajících konkurenčních výhod.
Navzdory rotaci však širší fundamentální obrázek zůstává relativně příznivý. Očekávání dalšího růstu zisků a možné uvolňování měnové politiky Federálního rezervního systému by mohly podpořit celý trh. Investoři předpokládají dvě až tři snížení úrokových sazeb v roce 2026, což by mohlo zlepšit valuace akcií.
Strategové UBS nadále očekávají růst širšího indexu S&P 500 a vidí atraktivní příležitosti v sektorech financí, zdravotnictví, veřejných služeb, spotřebního zboží a průmyslu. Tyto oblasti mohou těžit jak z ekonomické odolnosti, tak z investičních cyklů spojených s modernizací infrastruktury.
Současný vývoj tak neznamená konec technologického příběhu, ale spíše širší rozprostření investičních příležitostí. Trh již není jednostranně koncentrován na několik megakapitalizovaných titulů. Investoři hledají rovnováhu mezi růstem, stabilitou a oceněním.
Pro investory to znamená důležitost diverzifikace a aktivního sledování sektorových trendů. Rotace kapitálu může pokračovat, zejména pokud budou obavy z dopadu umělé inteligence na některé obchodní modely přetrvávat. Zároveň však může kombinace růstu zisků a uvolňování měnové politiky vytvořit příznivé prostředí pro širší tržní rally.
