Rok 2025 začíná pro investory na Wall Street komplikovaně.
Optimismus ohledně dalšího růstu akciových trhů je vyvažován obavami z rostoucích rizik, která mohou narušit pokračující rally.
Klíčovými faktory, které ovlivňují současnou náladu na trzích, jsou rostoucí výnosy státních dluhopisů, volatilita spojená s inaugurací Donalda Trumpa a sílící dolar. Jak se investoři snaží ochránit před těmito výkyvy a zároveň nezmeškat potenciální zisky?
Optimismus i obavy na akciových trzích
Na jedné straně zůstává americká ekonomika silná a většina analytiků očekává, že index S&P 500 v roce 2025 dále poroste. Po dvou letech výrazných zisků, kdy S&P 500 vzrostl o více než 20 % ročně, se však objevují varovné signály.
Výnosy státních dluhopisů, které se pohybují blízko klíčové hranice 5 %, zvyšují náklady na financování a ohrožují růst firemních zisků. Navíc páteční zpráva o zaměstnanosti ukázala vyšší než očekávaný růst pracovních míst, což zvýšilo obavy z přetrvávající inflace.
Politická nejistota spojená s druhou inaugurací Donalda Trumpa do funkce prezidenta USA přidává další vrstvu rizika. Trumpova první administrativa přinesla trhům značnou volatilitu a mnoho investorů očekává, že podobný scénář se může opakovat.
V reakci na tyto výzvy hledají investoři způsoby, jak chránit svá portfolia před riziky, aniž by se vzdali potenciálních zisků. Jednou z oblíbených strategií je kombinace nákupu call opcí na index volatility (VIX) a prodeje put opcí na index S&P 500. Tento přístup umožňuje investorům profitovat z růstu volatility a zároveň získat ochranu před prudkými poklesy akciového trhu.
Podle analýzy UBS Group AG tato strategie v minulosti přinášela výnosy podobné dlouhodobým investicím do akcií, ale s nižším rizikem během tržních otřesů. „Strategie dlouhých call opcí na VIX a prodeje put opcí na S&P 500 je atraktivní možností pro investory, kteří chtějí minimalizovat rizika,“ uvedli analytici UBS.
Stratégové Bank of America doporučují dynamické vážení těchto strategií na základě aktuální míry rizika a nerovnováh na trhu volatility. Tato flexibilita může pomoci dosáhnout lepších výsledků, zejména během krátkodobých tržních šoků.
Síla dolaru a trh státních dluhopisů
Kromě akciových trhů se pozornost investorů soustředí na devizové trhy a státní dluhopisy. Dolar zůstává silný díky příznivým makroekonomickým údajům a očekávání vyšších úrokových sazeb. Jednoměsíční rizikové reverzní opce na dolar signalizují, že obchodníci s opcemi předpokládají další růst této měny.
Na trhu státních dluhopisů pokračuje růst výnosů, který reflektuje silnou ekonomiku a přetrvávající obavy z inflace. Výnosy desetiletých státních dluhopisů dosáhly několikaměsíčních maxim, což zvyšuje atraktivitu těchto nástrojů pro konzervativní investory. Tento trend však zároveň tlačí na pokles cen akcií, protože vyšší výnosy dluhopisů zvyšují konkurenci pro akciové trhy.
Přestože systémové zajišťovací strategie, jako je nákup call opcí na VIX a prodej put opcí na S&P 500, mají své příznivce, někteří odborníci varují před jejich omezeními. Hlavní kritikou je jejich složitost a riziko přizpůsobení strategií pouze omezenému souboru historických dat.
„Tyto strategie mohou být méně efektivní během postupných tržních poklesů,“ upozorňuje Antoine Bracq ze společnosti Lighthouse Canton. Další problém spočívá v potřebě přesně vyvážit jednotlivé komponenty těchto strategií, což přidává další vrstvu složitosti.
Výhled na rok 2025
Rok 2025 začal pro akciové trhy s výzvami, ale také s příležitostmi. Klíčovým faktorem pro další vývoj bude schopnost investorů přizpůsobit se měnícím se podmínkám a efektivně řídit rizika. Zajišťovací strategie, jako je kombinace call opcí na VIX a put opcí na S&P 500, mohou hrát klíčovou roli při ochraně portfolií před volatilními výkyvy.
„Americká ekonomika zůstává silná, ale rostoucí výnosy dluhopisů a politická nejistota vytvářejí tlak na trhy,“ shrnují analytici Morgan Stanley. Investoři, kteří budou schopni najít rovnováhu mezi růstovým potenciálem a ochranou, mohou těžit z příležitostí, které rok 2025 nabízí.
Trhy vstupují do roku 2025 s vysokou mírou nejistoty, ale zároveň i s potenciálem pro další růst. Investoři by měli pečlivě sledovat vývoj makroekonomických ukazatelů, jako jsou výnosy dluhopisů a inflace, a zvažovat zajišťovací strategie, které umožňují minimalizovat rizika bez ztráty růstového potenciálu. Rok 2025 by tak mohl být rokem klíčových rozhodnutí a příležitostí pro dlouhodobé investory.
