Společnost Nucor patří mezi nejvýznamnější americké producenty oceli a dlouhodobě si udržuje reputaci stabilního a kvalitně řízeného podniku.
Vzhledem k aktuálnímu oslabení akcií se však nabízí otázka, zda nejde o příležitost pro dlouhodobé investory, kteří hledají odolné společnosti schopné přečkat ekonomické cykly a vyjít z nich silnější. Přestože ocelářství je velmi cyklické odvětví, Nucor díky své struktuře dokáže lépe čelit výkyvům než mnozí konkurenti.
Nucor se odlišuje tím, že jeho výrobní model je postaven na tzv. miniocelárnách s elektrickým obloukem, které recyklují ocelový šrot. Tento způsob výroby je výrazně flexibilnější než tradiční vysoké pece, jež používají železnou rudu a metalurgické uhlí. Díky této technologii si Nucor dokáže udržet ziskovost i v obdobích slabší poptávky, kdy konkurenti s vysokými fixními náklady často sklouzávají do ztráty.
Kromě primární výroby oceli se společnost věnuje i výrobě konečných produktů s vyšší přidanou hodnotou, jako jsou stavební komponenty, zařízení pro datová centra nebo díly pro energetickou infrastrukturu. Tato diverzifikace pomáhá vyrovnávat cykličnost základního trhu s ocelí. Značná část příjmů pochází z oblastí, kde poptávka méně kolísá a kde Nucor těží z dlouhodobých kontraktů.
Aktuální propad cen jako investiční šance?
Akcie společnosti Nucor klesly od svého maxima z počátku roku 2024 o více než 45 %. Přestože se od dubnového minima částečně zotavily a připsaly si přibližně 8 %, nadále se obchodují na historicky relativně nízké úrovni. Tento vývoj odráží celkový útlum v ocelářském sektoru, který je ovlivněn zpomalením průmyslové výroby, menší výstavbou i obavami z recese.
Investoři by však neměli tento propad vnímat pouze negativně. Pokud se na Nucor podíváme v delším časovém horizontu, lze pozorovat pravidelný vzorec cyklických poklesů a následného růstu, při kterém společnost dokáže obnovit růst tržeb i marží. Vývoj cen akcií v posledních letech potvrzuje, že i přes hluboké výkyvy dokáže firma v dlouhodobém horizontu zvyšovat svou hodnotu.
Podle dlouhodobého grafu vývoje cen je zřejmé, že investoři, kteří akcie nakupují ve chvílích nejistoty a drží je několik let, mají výrazně vyšší pravděpodobnost pozitivního výnosu než ti, kteří se snaží časovat trh. Zkušenosti ukazují, že takové vstupy do pozice mohou přinést nadprůměrnou návratnost, pokud je investor ochoten být trpělivý a soustředit se na fundamenty.
Kvalita řízení a konzervativní přístup jako konkurenční výhoda
Jedním z hlavních důvodů, proč je Nucor mezi analytiky a dlouhodobými investory oceňován, je jeho konzervativní řízení a důraz na reinvestice. Společnost pravidelně investuje do modernizace výrobních kapacit, rozšiřuje portfolio produktů a hledá nové segmenty, kde by mohla růst. Tento přístup se projevuje v udržitelnosti ziskovosti i v obdobích slabší konjunktury.
Například v období pandemie nebo během předchozích ekonomických krizí se Nucor nezdráhal investovat do rozvoje, což mu umožnilo vycházet z poklesů silnější než konkurence. I nyní vedení signalizuje ochotu využít cyklický útlum ke zlepšení provozní efektivity a technologickému posunu. Tato strategie pomáhá firmě zvyšovat svou konkurenceschopnost i v globálním měřítku.
Výraznou předností Nucoru je rovněž nízká zadluženost a solidní bilanční síla, což mu umožňuje lépe odolávat nepříznivým tržním podmínkám. Stabilní dividendová politika a dlouhodobý růst volného peněžního toku pak podporují důvěru investorů i v těžších obdobích.
Strategická vize vítězí nad momentálními výkyvy trhu
Z pohledu známé investiční filozofie Warrena Buffetta – „nakupujte kvalitní firmy za rozumnou cenu a držte je dlouhodobě“ – se Nucor aktuálně jeví jako příklad společnosti, která splňuje dvě ze tří podmínek. Je dobře řízená, stabilní a obchoduje se s výraznou slevou oproti historickému průměru. Otázkou zůstává, zda má investor dostatek trpělivosti, aby tuto pozici udržel i během dalších výkyvů.
Krátkodobé oživení od dubnových minim může být začátkem delší růstové fáze, nebo pouze technickým odrazem. Pro investory zaměřené na fundamenty je však důležitější celkový trend a schopnost firmy přizpůsobovat se měnícím podmínkám. Nucor tento test zatím opakovaně zvládal a historie naznačuje, že tomu nebude jinak ani nyní.
