Akcie amerického výrobce cukrovinek The Hershey Company zažívají jeden z nejhlubších propadů za poslední roky.
Od svého maxima v roce 2023 se jejich hodnota snížila o více než 40 %. I když současný pokles odráží reálné výzvy, jimž firma čelí, dlouhodobí investoři by neměli situaci vnímat čistě negativně.
Hershey totiž nadále disponuje stabilním základem, silným brandem, ziskovým modelem, pokračující vizí do budoucnosti a schopností reagovat na měnící se tržní prostředí.
Výzvy způsobené náklady a tlakem na marže
Hlavní příčinou poklesu zisku společnosti je výrazný nárůst ceny kakaa, což je klíčová surovina pro její čokoládové výrobky. Hershey předpokládá, že v roce 2025 sice tržby porostou alespoň o 2 %, ale upravený zisk se propadne přibližně o 35 %. Společnost se tak dostává pod tlak – zatímco poptávka zůstává solidní, růst cen vstupů nelze plně přenést na spotřebitele bez rizika ztráty tržního podílu.
Situace na trhu s kakaem není krátkodobá. Vzhledem k tomu, že pěstování kakaových bobů je časově náročný proces a vyžaduje zásadní klimatické podmínky, nelze čekat okamžité zmírnění cenového tlaku. Nicméně v delším časovém horizontu lze očekávat, že se trh s komoditou stabilizuje – a Hershey je na takovou variantu připravena.
Strategická trpělivost a investice do budoucnosti
Jedním z důvodů, proč si Hershey zachovává strategickou klidnou hlavu, je její vlastnická struktura. Nezisková organizace Hershey Trust, která ovládá hlasovací práva ve společnosti, není pod stejným tlakem jako veřejní akcionáři. Místo maximalizace krátkodobého zisku se zaměřuje na dlouhodobou udržitelnost příjmů z dividend, které financují její filantropické aktivity. Tento přístup umožňuje vedení firmy činit rozhodnutí s dlouhodobou perspektivou a vyhýbat se ukvapeným opatřením.
Navzdory aktuálním výkyvům Hershey nadále rozšiřuje své podnikání. V posledních měsících uzavřela akvizice firem Sour Strips a LesserEvil, čímž posiluje své postavení v oblasti nečokoládových sladkostí a slaných snacků. Tyto segmenty přinášejí nové příležitosti k růstu, a to i v prostředí, kde jsou marže u čokoládových výrobků pod tlakem.
Stabilita a výnos pro dlouhodobé investory
I přes aktuální propad akcií zůstává byznysový model společnosti mimořádně stabilní. Hershey vyrábí produkty, které patří do kategorie základních spotřebních statků – sice nejde o nezbytnosti, ale o cenově dostupné radosti, které si spotřebitelé dopřávají i v době ekonomické nejistoty. Právě tato odolnost dává společnosti výhodu oproti cykličtějším firmám.
V kombinaci s aktuálním poklesem ceny akcií se pro investory otevírá možnost výhodného vstupu. Dividendový výnos se v důsledku výprodeje akcií zvýšil na historicky vysokých 3,5 %, což je lákavé nejen pro investory zaměřené na růst, ale i pro ty, kteří hledají stabilní výnosový tok. Navíc lze očekávat, že jakmile se ceny komodit stabilizují, marže společnosti se postupně zlepší a vrátí se na předchozí úrovně.
Hershey zůstává jedním z nejkvalitnějších jmen v potravinářství
Navzdory aktuálním obtížím si Hershey uchovává všechny rysy kvalitní firmy: silnou značku, široké portfolio, stabilní cash flow, konzervativní řízení a důvěru investorů. Firma také těží z kulturní a emoční hodnoty svých produktů – značky jako Reese’s nebo Hershey’s mají v USA téměř ikonické postavení.
Přes pokles upraveného zisku zůstávají fundamenty firmy zdravé a investice do rozvoje naznačují, že Hershey se připravuje na návrat k růstu. Investoři, kteří hledají příležitost na trhu v oblasti defenzivních titulů, mohou v současném poklesu najít atraktivní bod vstupu.
Hershey dnes čelí nepříznivému cenovému prostředí, které zatím nelze rychle vyřešit. Přesto však společnost zůstává jedním z nejstabilnějších hráčů v sektoru potravin a dokáže si udržet poptávku po svých produktech. Pokles cen akcií navíc zvyšuje výnos z dividend, což činí titul ještě atraktivnějším.
Z dlouhodobého pohledu může být současná korekce spíše příležitostí než rizikem. Investoři, kteří dokážou hledět dál než na jedno čtvrtletí, mohou na dnešní ceně stavět pozici v kvalitní firmě s osvědčeným modelem a pevným vedením.
