Společnost Walmart (WMT) patří v posledních letech k nejvýraznějším příběhům mezi tradičními maloobchodníky. Firma dokázala stabilně růst, posilovat v e-commerce a přesvědčit investory, že i velký kamenný řetězec se může úspěšně adaptovat na digitální éru. Akcie za poslední tři roky vzrostly o 179 %, čímž výrazně překonaly 77% růst indexu S&P 500.
Trh tak od Walmartu očekává hodně. Dalším důležitým momentem bude zveřejnění výsledků za čtvrté fiskální čtvrtletí roku 2026 za období končící 30. ledna. Výsledky mají být publikovány 19. února. Otázka, zda vstoupit do akcie ještě před nimi, proto vychází především z aktuální pozice firmy, její dynamiky a ocenění.
Silná pozice v maloobchodu i online
Walmart provozuje přibližně 4 600 prodejen ve Spojených státech a 10 800 prodejen celosvětově. Tato velikost mu dává výraznou výhodu v dodavatelském řetězci i cenotvorbě. Firma díky objemu nákupů a logistické síle dokáže vyjednávat podmínky, které menší konkurenti často nemají.
Současně Walmart pokračuje v expanzi a průběžně upravuje svůj obchodní model podle měnících se trendů. Důležitou oblastí je e-commerce. Přestože firma v minulosti v online prodeji zaostávala, investice do digitálních kanálů přinášejí výsledky.
Ve třetím čtvrtletí vzrostly globální online prodeje o 27 % meziročně. Tento růst přispěl k celkovému zvýšení tržeb o 5,8 %. Walmart zároveň využívá své kamenné prodejny jako distribuční centra. Díky tomu dokáže zrychlit a zlevnit doručení a nabídnout zákazníkům flexibilitu v podobě osobního vyzvednutí objednávek.
Online kanál má ještě jeden efekt. Umožňuje oslovit movitější zákazníky, kteří běžně nenakupují v kamenných prodejnách řetězce. Digitální prostředí také rozšiřuje sortiment nad rámec toho, co lze držet fyzicky na prodejnách. Firma tak může prodávat širší škálu zboží.
Další růstovou oblastí je reklama. Ta ve třetím čtvrtletí vzrostla o 53 %. Walmart tím rozvíjí byznys, který není závislý jen na klasickém maloobchodním prodeji.
Odolnost vůči clům a tlakům na náklady
Walmart získal v minulém roce pozitivní reakci trhu také díky své odolnosti vůči vyšším clům. Velikost a diverzifikovaný dodavatelský řetězec umožňují firmě vyjednávat se dodavateli o nižších nákladech i v prostředí rostoucích cel.
Společnost je zároveň výrazně navázána na domácí produkci. To ji částečně chrání před přímými dopady obchodních bariér. V kombinaci s tím Walmart vykazoval vyšší ziskovost, což posilovalo důvěru investorů.
Tato kombinace rozsahu, vyjednávací síly a geografické struktury dodavatelů vytváří obranné prvky v podnikání. Právě stabilita a schopnost zvládat nákladové tlaky patří mezi důvody, proč trh Walmart oceňuje výše než dříve.
Dividenda a vysoké ocenění
Walmart patří mezi takzvané Dividend Kings. Dividendu zvyšuje každoročně už 52 let a očekává se, že tato série bude brzy prodloužena na 53 let. To z firmy dělá symbol stability v oblasti výplaty akcionářům.
Současně ale platí, že dividendový výnos se pohybuje opačně než cena akcie. Při aktuální ceně činí výnos přibližně 0,7 %. Dividenda je tedy spíše znakem spolehlivosti než zdrojem vysokého pasivního příjmu.
Významnější otázkou je ocenění. Akcie se obchodují za P/E okolo 45, což je zhruba nejvyšší úroveň za poslední tři roky. Na firmu mimo technologický sektor a s pozvolnějším růstem jde o výraznou prémii.
Trh ale tuto prémii přisuzuje stabilitě a odolnosti firmy v době, kdy panují obavy ze změn technologických trendů. Walmart je vnímán jako bezpečnější přístav než mnoho růstových titulů.
Pro investora to znamená jednoduchý závěr. Walmart je považován za kvalitní a stabilní společnost vhodnou pro dlouhodobé držení. Současná cena však nechává jen malý prostor pro chybu. Pokud by výsledky nenaplnily vysoká očekávání, reakce trhu může být citlivá.
Existuje možnost, že akcie po výsledcích posílí. Zároveň ale platí, že velká část optimismu už může být v ceně započtena. Rozhodnutí o nákupu před výsledky tak stojí především na ochotě akceptovat ocenění, které patří k vyšším.
