Akcie technologického giganta Amazon (AMZN) letos ztrácejí přibližně 9 % a začátkem března se jejich cena pohybuje poblíž hranice 200 dolarů. Minulý měsíc titul tuto úroveň krátce prolomil směrem dolů a nyní se k ní opět přibližuje. Přestože jde stále o firmu s tržní kapitalizací přes 2 biliony dolarů, otázka zní jasně: představuje případný pokles pod 200 dolarů atraktivní nákupní příležitost?
Amazon zůstává jednou z největších a nejvlivnějších technologických společností světa. Slabší vývoj akcií však naznačuje, že trh momentálně váhá. Hlavním tématem je rozsah investic do umělé inteligence a jejich budoucí návratnost.
Obavy z masivních investic do AI
Důvodem letošního tlaku na akcie je především strategie firmy v oblasti umělé inteligence. AI je bezpochyby jedním z největších strukturálních trendů současnosti, zároveň však vyžaduje obrovské kapitálové výdaje.
Amazon oznámil, že v nadcházejícím roce plánuje kapitálové výdaje až do výše 200 miliard dolarů. To je více, než trh očekával, a zároveň jde o nejvyšší úroveň mezi tzv. hyperscalery, tedy největšími poskytovateli cloudové infrastruktury. Právě tato čísla vyvolala mezi investory nervozitu.
Část trhu se obává, zda takto rozsáhlé investice skutečně přinesou odpovídající výnosy. Pokud by návratnost kapitálu zaostávala, mohlo by to negativně ovlivnit budoucí ziskovost.
Na druhé straně je třeba zdůraznit, že Amazon má v AI přirozené využití. Jeho online tržiště i cloudová divize Amazon Web Services mohou z umělé inteligence těžit v oblasti efektivity, optimalizace procesů i rozšíření nabídky služeb. Otázkou tedy není, zda AI může být přínosná, ale zda je současná úroveň investic přiměřená.
Oslabení akcií a aktuální ocenění
Za posledních 12 měsíců akcie Amazonu klesly přibližně o 1 %. Nejde o dramatický propad, nicméně titul je zhruba 20 % pod svým 52týdenním maximem 258,60 dolaru. To naznačuje, že část optimismu z minulého roku vyprchala.
Aktuálně se akcie obchodují za necelých 26násobek očekávaných budoucích zisků podle odhadů analytiků. Pro srovnání, index S&P 500 se pohybuje kolem 22násobku. Prémiové ocenění tedy přetrvává, ale rozdíl není výrazný.
Historicky byli investoři ochotni platit za Amazon výrazně vyšší násobky právě kvůli jeho růstovému potenciálu. A tento potenciál firma stále vykazuje. V minulém roce vzrostly tržby o 12 % na 716,9 miliardy dolarů, zatímco čistý zisk se zvýšil o 31 % na 77,7 miliardy dolarů. To jsou čísla, která ukazují solidní provozní sílu.
Pokud by cena akcií klesla pod 200 dolarů, poměr ceny k budoucím ziskům by se dále snížil a ocenění by se mohlo stát ještě atraktivnějším.
Je pod 200 dolary skutečně výhodná úroveň?
Hranice 200 dolarů nemá fundamentální význam sama o sobě, ale představuje psychologickou úroveň. Pro řadu investorů může být signálem, že se akcie obchodují za relativně příznivější cenu oproti nedávným maximům.
Klíčové je, že Amazon zůstává firmou s robustními příjmy, vysokou ziskovostí a silnou pozicí v e-commerce i cloudu. Pokud se investice do AI promítnou do vyšší efektivity a nových zdrojů růstu, může být současné oslabení pouze dočasné.
Zároveň je třeba počítat s tím, že vysoké kapitálové výdaje mohou krátkodobě zatěžovat cash flow i marže. Trh proto bude citlivě sledovat výsledky v následujících čtvrtletích.
Čekat na pokles, nebo investovat už nyní?
Pro dlouhodobého investora může být méně důležité, zda nakoupí za 198 nebo 208 dolarů, pokud věří ve strukturální růst firmy během následujících let. Současné ocenění není extrémně nízké, ale ani přehnané vzhledem k růstovým vyhlídkám.
Pokud by se akcie skutečně propadly pod 200 dolarů, může to představovat atraktivnější vstupní bod. Nicméně i současná úroveň může dávat smysl pro investory, kteří plánují držet titul dlouhodobě a akceptují krátkodobou volatilitu.
Amazon zůstává jedním z klíčových hráčů digitální ekonomiky. Rozhodující bude, zda se masivní investice do AI skutečně promění v další fázi růstu, nebo zda se obavy trhu ukážou jako oprávněné.
