Netflix (NFLX) zůstává i v roce 2025 největší streamovací službou na světě.
S více než 300 miliony předplatitelů má před konkurencí značný náskok a jeho rozsah i ziskovost jsou stále bezkonkurenční. Přesto se po nedávném zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí ocitl pod tlakem.
Společnost sice vykázala nejrychlejší růst tržeb za poslední čtyři roky, ale zklamala ziskem kvůli jednorázové daňové záležitosti v Brazílii. To vyvolalo krátkodobý výprodej akcií, které se nyní obchodují zhruba o 18 % níže oproti letošnímu maximu.
Otázkou je, zda tento pokles představuje příležitost k nákupu, nebo varovný signál, že ocenění Netflixu je příliš vysoko.
Růst tržeb je nejrychlejší za poslední čtyři roky
Netflix již neuvádí přesné počty předplatitelů, ale s více než 300 miliony členů na konci roku 2024 si stále drží jasné prvenství na trhu streamování. Konkurence v podobě Amazon Prime Video nebo Disney+ od společnosti Disney (DIS) sice posiluje, ale Netflix má zásadní výhodu v rozsahu, kvalitě obsahu i schopnosti inovovat svůj obchodní model.
Jedním z největších úspěchů posledních let je předplatné s reklamami, které se stalo důležitým pilířem růstu. Tento plán stojí pouhých 7,99 USD měsíčně, což je výrazně méně než standardní (17,99 USD) či prémiový (24,99 USD) tarif. Rozdíl v příjmech kompenzují reklamní partneři, jejichž počet i zájem výrazně roste.
Vedení uvedlo, že více než polovina všech nových registrací v zemích, kde je tento model k dispozici, přichází právě z této levnější, reklamami podporované úrovně. Tento trend zvyšuje nejen počet uživatelů, ale i jejich dlouhodobou hodnotu – větší divácká základna totiž umožňuje Netflixu prodávat reklamy za vyšší ceny.
Výsledek se projevil i v číslech: tržby vzrostly ve třetím čtvrtletí o 17,2 % na rekordních 11,5 miliardy dolarů, což bylo nejrychlejší tempo růstu od roku 2021. Navzdory tomuto úspěchu se čistý zisk společnosti zastavil na 5,87 USD na akcii, což je méně než očekávání analytiků (6,97 USD). Tento pokles však nebyl důsledkem provozních problémů, nýbrž jednorázového daňového sporu s Brazílií.
Obsah jako hlavní zbraň: od filmů k živým přenosům
Netflix si dlouhodobě udržuje náskok díky masivním investicím do obsahu. Za posledních 12 měsíců vytvořil čistý zisk 10,4 miliardy dolarů, což mu umožňuje utrácet více než konkurenti a zároveň zůstat ziskový. Pro letošní rok plánuje investovat přibližně 18 miliard dolarů do nových pořadů, filmů a licencí.
Rychle rostoucím segmentem se stávají živé přenosy, zejména sportovní akce, které přitahují masové publikum a přispívají k růstu předplatitelů i reklamních příjmů. Netflix už získal první výrazné úspěchy – například živý přenos boxerského zápasu Canelo Álvarez vs. Terence Crawford v září sledovalo 41 milionů diváků, čímž se stal nejsledovanějším zápasem století.
Platforma se na tento úspěch pokusí navázat v listopadu zápasem Jake Paul vs. Gervonta Davis, který má opět přitáhnout globální publikum. Další milník přijde v prosinci, kdy Netflix exkluzivně odvysílá dva zápasy NFL na Štědrý den – loni je sledovalo přes 30 milionů diváků každý. Právě takové projekty dokazují, že Netflix dokáže kombinovat zábavu a sport způsobem, který přitahuje nové diváky i inzerenty.
Společnost tak jasně ukazuje, že její strategie už dávno není pouze o filmech a seriálech. Netflix se mění v komplexní mediální platformu, která využívá data, značku i technologii k maximálnímu zhodnocení svých investic.
Hodnocení akcie: krátkodobá volatilita, dlouhodobý potenciál
I přes aktuální pokles zůstává Netflix jednou z mála streamovacích společností, které stabilně generují zisk. Jeho tržní kapitalizace činí přibližně 464 miliard dolarů a akcie se obchodují s poměrem P/E kolem 47, což je vyšší než průměr technologického indexu Nasdaq-100 (P/E 33,1).
Na první pohled tedy může akcie působit předraženě, což může odradit krátkodobé investory hledající rychlé zisky. Z dlouhodobého pohledu však tato cena odráží sílu značky, rozsah zákazníků i vysoké marže. Společnost s hrubou marží kolem 48 % má stabilní pozici, kterou si konkurence teprve buduje.
Podle konsensu analytiků (Yahoo! Finance) by měl Netflix do roku 2026 zvýšit zisk na 32,35 USD na akcii, což by snížilo jeho poměr P/E na přibližně 34. To by jej přiblížilo průměrnému ocenění technologických lídrů a posílilo argumenty pro jeho dlouhodobý růst.
V kombinaci s rostoucími příjmy z reklamy, expanzí do živého obsahu a pokračujícím globálním růstem má Netflix všechny předpoklady, aby si udržel dominantní pozici ve streamingu i po roce 2026.
Závěr: Netflix zůstává atraktivní pro dlouhodobé investory
Současný pokles ceny akcií o téměř pětinu může být pro dlouhodobé investory vítanou příležitostí. Společnost nadále vykazuje silné finanční výsledky, inovuje svůj obchodní model a rozšiřuje zdroje příjmů mimo klasické předplatné.
Kdo hledá krátkodobý růst, může být zklamán vyšší volatilitou a krátkodobými výkyvy zisků. Ale pro investory s tří- až pětiletým horizontem může být současná situace ideálním okamžikem k nákupu. Netflix má kapitál, obsah i globální značku – tedy přesně to, co je třeba, aby v příštích letech opět překonal trh.
