Akcie Block jsou velmi rizikové, proto s nimi nakládejte opatrně.
Bývalý miláček trhu Block (NYSE:SQ) má za sebou dlouhou cestu dolů po akciovém grafu. Akcie společnosti Block během pandemie prudce vzrostly, protože obchodníci a spotřebitelé byli nuceni přejít na digitální platby kvůli blokacím. Za pouhých 18 měsíců akcie vzrostly o téměř 600 %, ale trvalo to jen krátce. Investoři viděli, jak tato fintechová akcie ztratila téměř 90 % své hodnoty od vrcholu do dna o pouhé dva roky později.
Znovuotevřená ekonomika, riskantní sázky na kryptoměny, spekulativní akvizice společnosti Afterpay, která se zabývá nákupem nyní, zaplať později, a uvadající zpráva o prodejích nakrátko vrátily akcie společnosti Block zpět na zem. V době, kdy akcie opět nabírají na síle, se investoři musí ptát, zda přetrvávající rizika převažují nad potenciální odměnou.
Dobré zprávy
Aplikace peer-to-peer Cash společnosti Block je finanční zázrak. Ve třetím čtvrtletí vygenerovala téměř 1 miliardu dolarů hrubého zisku, což představuje meziroční nárůst o 27 % a 52 % celkového zisku společnosti Fintech. Má přes 2 miliony aktivních uživatelů měsíčně, tedy dvojnásobek oproti červnu.
Původní ekosystém Square se také nadále rozšiřuje. Za dané období vytvořil hrubý zisk 900 milionů dolarů. Jedná se o jeden z hlavních systémů pro prodejní místa tisíců malých a středních podniků. Hrubý objem plateb vzrostl v tomto čtvrtletí o 12 % na 55,7 miliardy dolarů na měnově upraveném základě, i když tempo růstu se stále zpomaluje.
A teď ty špatné
Lídr v oblasti fintech stále prodělává. Provozní ztráta ve výši 10 milionů dolarů ve čtvrtletí byla výrazným zlepšením oproti ztrátě 48 milionů dolarů před rokem, ale Block má potíže vykázat zisk, s výjimkou upraveného základu.
Pro společnost takového rozsahu, jako je Block, je neschopnost pravidelně vykazovat čistý zisk problém. Čistá ztráta podle GAAP činila 33,8 milionu dolarů, což je mnohem horší než ztráta 18,7 milionu dolarů v loňském roce. Ziskové marže se rovněž zhoršily výrazně pod úroveň před pandemií. Dokonce i hrubé marže ve výši 34 % jsou pod tříletým průměrem 39 % z let 2017 až 2019.
Přes veškerý růst tržeb, který Block zaznamenává díky společnostem Square a Cash App, není schopen jej proměnit ve významnou ziskovost.
Pravda, kterou byste ani v nejmenším neměli ignorovat
Někdy se musíte ptát, co si vedení myslí o akvizicích, které provádí. Obzvlášť příkrá se zdá být společnost Afterpay. Nákup firmy BPNL za 29 miliard dolarů v hotovosti zvýšil rozvahu společnosti Block o značné riziko, aniž by to bylo kompenzováno nějakou odměnou.
Má 1,47 miliardy dolarů v nesplacených úvěrech, tedy o 10 % méně, než měla na konci roku 2022. Přestože měl Block celkově o 9 % méně úvěrů, počet těch, které byly v prodlení mezi 61-90 dny, vzrostl o 21 %, zatímco počet těch, které byly v prodlení 90 a více dnů, vyskočil o 5 %.
Dále je tu akvizice hudební streamovací platformy Tidal za 300 milionů dolarů. Je na hlavu postavené, co potřebuje platforma pro platby a prodej obchodníkům se službou pro streamování hudby. Vypadá to spíše jako marnivý projekt zakladatele Jacka Dorseyho, který se chce otřít o rappery.
S hlavní činností společnosti Block a hodnotou, kterou poskytuje uživatelům, to má jen malý vztah. Má zanedbatelný podíl na trhu a prakticky ničím nepřispívá k financím společnosti Block.
Poslední je Dorseyho krok, kterým se zaměřil na Bitcoin. I když jste fanoušky kryptoměn, zařazení Bitcoinu do rozvahy společnosti Block bylo riskantní.
V tomto čtvrtletí realizoval „příjmy z bitcoinů“, tedy částku, kterou prodal zákazníkům, ve výši 2,4 miliardy dolarů, což mu přineslo hrubý zisk 45 milionů dolarů. Cena této kryptoměny je však volatilní a mohla by potopit výkonnost společnosti Block, pokud by se opět propadla.
Verdikt
Byl jsem poměrně optimistický ohledně schopnosti Blocku odrazit se ode dna a na začátku tohoto měsíce se to začalo vyplácet. Od říjnového minima akcie vzrostly o 40 %. Přesto s Dorseyho návratem do čela Blocku vidím jeho riziko rostoucí, nikoliv klesající. Ukázal se jako velmi roztržitý a nesouvislý manažer Twitteru a není jisté, že zlepší fintech k lepšímu.
Block za sebou táhne velkou pomyslnou zátěž, která podkopává to, co je premiérově dostupnou platformou pro platby a obchodní služby. Akcie jsou bohatě oceněny. Ačkoli se stále přikláním k úspěchu Blocku, na budoucí zisky bychom příliš nesázeli.
