Zadrhávající se rally malajských státních dluhopisů může narazit na další překážku, protože vlna veder, která se šíří jihovýchodní Asií, hrozí zvýšením inflace.
Benchmarkové výnosy budou pravděpodobně čelit dalšímu tlaku na růst, pokud rychlejší růst cen přiměje Bank Negara Malaysia k dalšímu zpřísnění politiky. Turbulence na státních dluhopisech podporované vyhlídkou na platební neschopnost USA mohou také v blízké době podnítit volatilitu.
Podle Philipa McNicholase, asijského státního stratéga skupiny Robeco v Singapuru, „mohou inflační rizika přimět některé z nich k tomu, aby si vsadili na to, že by BNM mohla znovu zvýšit sazby“. Pokud se obnoví posilování dolaru, je možné další zvýšení, protože „nedávné údaje o HDP a platební bilanci signalizují, že trend rozptylu úspor v Malajsii přetrvává, takže jediným způsobem, jak podpořit měnový kurz a upravit chování úspor, by bylo zvýšení“.
Poté, co centrální banka varovala, že inflace může opět vzrůst, a mezi její hlavní faktory patří ceny komodit a blížící se snížení domácích dotací, je pravděpodobnost, že se dluhopisy ringgitu budou vyvíjet v neprospěch. Globální fondy v dubnu zastavily pětiměsíční nákupní horečku malajsijských státních dluhopisů kvůli nejistotě ohledně výhledu úrokových sazeb v USA.
Poté, co investoři začátkem tohoto měsíce stlačili výnosy desetiletých dluhopisů na nejnižší úroveň od března 2022, začali být opatrní ohledně ringgitových dluhopisů a vsadili na to, že výpůjční náklady možná dosáhly svého vrcholu. Změna nálady přichází v době, kdy úřady varují, že pokračující horké počasí může zasáhnout zásoby potravin v zemi.
Podle agentury Moody’s Investors Service, která se domnívá, že další zvýšení sazeb je možné, inflace potravin v Malajsii „určitě“ čelí riziku růstu v důsledku vysokých teplot, které mají trvat až do srpna.
Ekonomové očekávají, že zpráva, která má být zveřejněna v pátek, ukáže, že meziroční růst spotřebitelských cen v zemi se v dubnu snížil na 3,3 % z březnových 3,4 %.
Bank Negara Malaysia v uplynulém roce pětkrát zvýšila úrokové sazby, přičemž k poslednímu zvýšení došlo 3. května, kdy se politici snažili odvrátit riziko finanční nerovnováhy.
Přesto si ne všichni myslí, že sazby půjdou nahoru. Australia & New Zealand Banking Group Ltd. očekává, že úřady místo toho nasadí fiskální a administrativní opatření, aby se vypořádaly s případným růstem cen.
„Trh ringgitových dluhopisů se vyznačuje jednou z nejkonstruktivnějších místních dynamik nabídky a poptávky, která by podle našeho názoru měla i nadále udržovat výnosy v podmínkách volatilních globálních sazeb,“ uvedla Jennifer Kusuma, hlavní asijská stratégka pro sazby ve společnosti ANZ. Banka je „mírně konstruktivní v segmentu kratších splatností do pěti let, kde vidíme rovnováhu rizik kolem výnosů nakloněnou směrem dolů“, protože centrální banka zůstává do konce roku v klidu.
Společnost Maybank Securities Pte se zase domnívá, že zisky malajských dluhopisů se prozatím vyčerpaly, ačkoli výnosy desetiletých dluhopisů pravděpodobně do konce roku klesnou na 3,50 % ze současných přibližně 3,80 %.
„Aby investoři znovu získali důvěru a obnovili rally, je zapotřebí nějakých vnějších faktorů, např. stabilizace amerických státních dluhopisů,“ uvedl Winson Phoon, vedoucí oddělení výzkumu pevných výnosů ve společnosti Maybank Securities. „Počítám s dobrým nákupem při poklesu poptávky, který by omezil nebo zpomalil růst výnosů, ale rally by vyžadovala silnější katalyzátory.“
