Farmaceutický sektor zažívá bouřlivý růst v oblasti léčiv na regulaci hmotnosti a společnost Eli Lilly (LLY) zůstává dominantním hráčem.
Její produkt tirzepatid se stal průlomovým lékem, který změnil přístup k léčbě obezity a diabetu. Jenže na horizontu se objevuje nový konkurent – Viking Therapeutics (VKTX), malá biotechnologická firma, která by mohla výrazně narušit tržní rovnováhu.
Zatímco Eli Lilly má za sebou desítky let výzkumu a téměř 50 000 zaměstnanců po celém světě, Viking má pouhých 48 lidí na plný úvazek. Přesto si tato menší společnost získává pozornost díky vývoji léku, který by mohl konkurovat těm nejúčinnějším přípravkům současnosti.
Základním kamenem strategie Viking Therapeutics je kandidát VK2735, lék, který kombinuje účinky GLP-1 a GIP – dvou hormonů regulujících chuť k jídlu, metabolismus a hladinu cukru v krvi. Právě na podobném principu funguje i tirzepatid od Eli Lilly, což z Vikingu činí jednoho z mála přímých konkurentů v tomto vysoce lukrativním segmentu.
VK2735 se vyvíjí v injekční i perorální formě, což může být pro pacienty klíčový rozdíl. Výsledky studií fáze 2 ukázaly, že podkožní varianta přináší výrazné snížení hmotnosti, zatímco ústní forma dosáhla v průměru 12,2% poklesu hmotnosti za 13 týdnů při nejvyšší dávce. Přestože studie zaznamenala vyšší míru přerušení kvůli nežádoucím účinkům, odborníci upozorňují, že takové problémy lze řešit úpravou dávkování – například postupným zvyšováním dávek, jakmile si tělo na léčbu zvykne.
Společnost nyní pokračuje do fáze 3, která bude trvat 64 až 72 týdnů. Pokud se výsledky potvrdí, Viking by mohl představovat největší hrozbu pro dosavadní tržní hegemony, tedy Eli Lilly a Novo Nordisk.
Inovace, které mohou změnit pravidla hry
Viking Therapeutics však neusíná na vavřínech. Vedle VK2735 firma pracuje na unikátním konceptu kombinace více hormonálních mechanismů. Vyvíjí experimentální terapii, která napodobuje působení amylinu a kalcitoninu – hormonů zodpovědných za regulaci sytosti, cukru v krvi a hladiny vápníku. Tento lék je zatím ve velmi rané fázi vývoje a neprobíhají ani klinické testy na lidech, ale jeho potenciál je značný.
Firma plánuje ještě do konce roku podat žádost o registraci u amerického Úřadu pro kontrolu potravin a léčiv (FDA), což jí umožní zahájit první testy na pacientech. Zajímavostí je, že Viking uvažuje o kombinaci VK2735 s nově vyvíjenou duální terapií amylinem a kalcitoninem – vznikl by tak čtyřnásobný agonista, tedy lék působící na čtyři různé hormonální cesty. Tento přístup by mohl posunout hranice účinnosti ještě dále a vytvořit nový standard v léčbě obezity.
Současně firma rozvíjí i další programy mimo oblast redukce hmotnosti. Významný pokrok zaznamenal VK2809, experimentální lék určený k léčbě steatohepatitidy spojené s metabolickou dysfunkcí (MASH). Jde o onemocnění úzce spjaté s obezitou, kterým trpí miliony Američanů. Dosud byly schváleny jen dva léky na tuto nemoc, takže prostor pro růst je obrovský.
Riziko versus potenciál: dvě strany jedné mince
Z pohledu investorů představuje Viking Therapeutics atraktivní, ale vysoce rizikovou investici. Firma má sice v rukou silné výsledky z klinických studií a rozvíjí slibné portfolio, ale stále se nachází ve fázi, kdy její příjmy závisí výhradně na budoucím úspěchu výzkumu.
Pokud by VK2735 nebo další projekty selhaly, akcie společnosti by mohly prudce klesnout – už jen proto, že Viking nemá diverzifikované portfolio jako Eli Lilly. Naproti tomu úspěch v nadcházejících fázích by mohl znásobit hodnotu akcií, jejichž tržní kapitalizace nyní činí přibližně 4 miliardy dolarů.
Pro srovnání: akcie Vikingu se aktuálně obchodují kolem 35 USD za kus, zatímco za posledních 12 měsíců se pohybovaly v rozmezí 19 až 82 USD. Tato volatilita odráží jak vysoké naděje investorů, tak i obavy z potenciálních neúspěchů.
Oproti tomu Eli Lilly, se svými desítkami miliard dolarů v tržbách, obrovským výzkumným aparátem a zajištěným tokem zisků, představuje naprostý opak – stabilitu a předvídatelnost. Její výhoda spočívá ve schopnosti okamžitě financovat rozsáhlé klinické testy, marketing i výrobu. Přesto nelze přehlédnout, že menší, agilní biotechnologické společnosti, jako je Viking, mohou díky své flexibilitě a rychlosti inovací dosáhnout mimořádného úspěchu, pokud přijdou s průlomovým lékem.
Závěr: riskantní, ale možná zlomová sázka
Trh s léky na hubnutí se stal jedním z nejrychleji rostoucích segmentů farmaceutického průmyslu a očekává se, že do konce desetiletí dosáhne hodnoty stovek miliard dolarů. Viking Therapeutics má šanci stát se jeho významným hráčem – pokud potvrdí účinnost a bezpečnost svých léčiv.
Přípravek VK2735 má zatím všechny předpoklady stát se vážným konkurentem produktů Eli Lilly. A pokud se podaří rozvinout kombinovanou čtyřhormonální terapii, mohlo by jít o zásadní „game changer“ pro celý obor.
Investoři by však měli pamatovat na to, že úspěch v biotechnologiích nikdy není zaručený. Pro ty, kteří hledají vysoký potenciál výnosu a zároveň dokážou unést riziko, může být Viking zajímavou doplňkovou pozicí v portfoliu.
