Společnost Viking Therapeutics (VKTX) se během posledních dvou let dostala do středu pozornosti investorů i farmaceutického průmyslu.
Z malé biotechnologické firmy, o které dříve slyšeli jen zasvěcení, se stala potenciální konkurence gigantů Novo Nordisk a Eli Lilly, kteří dnes dominují na trhu s léky na hubnutí.
Přestože akcie Viking za posledních 12 měsíců klesly o 44 %, její vědecké pokroky naznačují, že by se firma mohla stát jedním z klíčových hráčů v odvětví, jehož hodnota by podle analytiků mohla do konce desetiletí překročit 100 miliard dolarů.
Viking Therapeutics vyvíjí nové léky ze skupiny agonistů GLP-1 a duálních agonistů receptorů GIP/GLP-1. Tyto látky působí na hormonální dráhy, které regulují chuť k jídlu a hladinu cukru v krvi. Účinek je podobný jako u dnes známých léků semaglutid (prodávaný Novo Nordisk pod názvy Ozempic a Wegovy) nebo tirzepatid (produkt Eli Lilly známý jako Mounjaro či Zepbound).
Tyto přípravky byly původně vyvíjeny k léčbě diabetu 2. typu, ale klinické testy i praxe ukázaly, že mají výrazný vliv i na redukování hmotnosti. Viking se snaží tento trend posunout dál a vyvinout vlastní řešení – jeho hlavní kandidát VK2735 patří právě do této skupiny.
Společnost pracuje na dvou verzích: injekční a perorální. Injekční VK2735 je momentálně ve fázi 3 klinických studií, což je poslední krok před žádostí o schválení regulačními orgány. Perorální varianta je zatím ve fázi 2.
Dosavadní výsledky z testů jsou mimořádně slibné. Ve fázi 2 klinického hodnocení dosáhli pacienti po 13 týdnech léčby průměrného úbytku hmotnosti až 14,7 %. Druhý kandidát, tedy tabletová forma, vykázal ve stejné délce testování úbytek 12,2 %. Tato čísla jsou velmi blízká účinkům léků, které dnes dominují trhu, a dokazují, že Viking může mít v rukou silnou zbraň v budoucím konkurenčním boji.
Výzvy, konkurence a potenciální partneři
Přestože se výsledky jeví optimisticky, Viking Therapeutics zatím nemá žádný komerčně schválený produkt. To znamená, že firma je stále závislá na financování od investorů, dokud neproběhne úspěšná komercializace. V takto rané fázi vývoje jsou akcie biotechnologických společností vysoce volatilní – jakýkoli neúspěch ve výzkumu může jejich hodnotu výrazně srazit.
Pokud však klinické testy dopadnou dobře, Viking by mohl vstoupit na trh během několika příštích let. Vzhledem k obrovské poptávce po lécích na hubnutí by pro něj nebylo těžké získat zákazníky. Dnešní trh je natolik rozsáhlý, že podle odborníků pojme více než jednoho vítěze.
Lze navíc očekávat, že úspěšné výsledky přilákají zájem velkých farmaceutických hráčů, kteří mají kapacity na výrobu, distribuci i marketing. V poslední době se trh s akvizicemi v tomto segmentu výrazně rozhýbal – například Pfizer nedávno oznámil koupi společnosti Metsera právě kvůli jejím slibným projektům v oblasti léčby obezity. Viking by se tak mohl stát vhodným cílem pro partnerství nebo převzetí.
K 13. říjnu 2025 se akcie Viking obchodovaly za 34 dolarů s tržní kapitalizací kolem 4 miliard dolarů. V porovnání s giganty, jejichž hodnota přesahuje stovky miliard, jde o relativně malého hráče, což zároveň znamená velký prostor pro růst, pokud se jeho produkty prosadí.
Rizika a příležitosti pro investory
Stejně jako u většiny biotechnologických firem bez schváleného produktu zůstávají rizika vysoká. Jakékoli zpoždění nebo neúspěch ve fázi 3 by mohl akcie srazit. Navíc, i pokud Viking uspěje, bude čelit silné konkurenci – firmy jako Novo Nordisk a Eli Lilly mají výhodu nejen díky náskoku na trhu, ale i díky rozsáhlým výrobním kapacitám a zkušenostem s distribucí.
Na druhé straně je tu stále obrovská neuspokojená poptávka. Během posledního roku se oba zmínění lídři potýkali s nedostatkem svých léků, což vedlo k dočasnému omezení prodejů. To ukazuje, že trh je dostatečně široký, aby umožnil vstup i dalším hráčům – pokud nabídnou srovnatelnou účinnost a bezpečnost.
Pokles akcií o více než 40 % tak může pro investory s dlouhodobým horizontem představovat zajímavou vstupní příležitost. Ti, kteří jsou ochotni akceptovat vyšší riziko, mohou těžit z možného růstu, pokud Viking dotáhne své výzkumy do úspěšného konce.
Opačně, konzervativnější investoři mohou dát přednost již etablovaným společnostem, jako jsou Eli Lilly (LLY) nebo Novo Nordisk (NVO), které nabízejí stabilní výnosy i nižší riziko.
Viking Therapeutics: sázka na vědu, trpělivost a odvahu
Viking Therapeutics dnes stojí na rozcestí. Její výzkum potvrzuje obrovský potenciál, ale cesta k úspěchu bude ještě dlouhá a náročná. Pokud však společnost dokáže dovést svůj hlavní projekt VK2735 k úspěšnému schválení a komercializaci, mohla by se stát klíčovým hráčem na trhu léků na hubnutí, jehož růst se zdá být teprve na začátku.
V tuto chvíli lze akcie Viking považovat za růstovou, ale rizikovou investici. Pro trpělivé investory, kteří rozumějí biotechnologickému sektoru a dokážou zvládnout krátkodobou volatilitu, může být současný pokles příležitostí, která se nebude opakovat.
