Akciový trh zakončil první čtvrtletí silným růstem.
Nejvýrazněji se dařilo technologickému indexu Nasdaq 100, který od svých prosincových minim vzrostl o více než 20 %. Tím se index dostal do technického býčího trhu – obecně definovaného jako zisk alespoň 20 % z 52týdenního minima.
Tato výkonnost vzbuzuje u investorů nadšení a vyvolává úvahy o tom, že se rýsuje nový býčí trh. Veterán trhu David Dietze se však domnívá, že akciový trh předbíhá sám sebe.
„Někteří technicky definují začátek nového býčího trhu jako 20% nárůst od nedávného minima a podle této definice Nasdaq splňuje tento test, ale ne S&P 500, který od svého říjnového minima vzrostl pouze o 14 %,“ řekl Dietze, ředitel společnosti Peapack Private Wealth Management, v úterý v pořadu CNBC „Street Signs Asia“.
„Jiní mají problém nazvat pohyb trhu novým býčím trhem, dokud trh nedosáhne alespoň svého předchozího historického maxima. V tomto smyslu máme k novému býčímu trhu ještě daleko, protože Nasdaq je stále téměř o 30 % níže než na svém vrcholu, zatímco S&P 500 klesl o necelých 15 %,“ dodal.
Dietze uvedl, že inflace zůstává „protivětrem číslo jedna“ na trhu. „Ta udržuje vysoké úrokové sazby, Federální rezervní systém je agresivní a činí spotřebitelské výdaje náročnějšími. Vyšší sazby zdražují velké spotřebitelské položky, zdražují kapitálové výdaje firem a zároveň činí dluhopisy konkurenceschopnějšími ve srovnání s akciemi,“ řekl.
Jakou zaujímá pozici
Pro začátek by podle něj investoři měli zůstat investováni na akciovém trhu, a to navzdory atraktivitě fondů peněžního trhu s vyšším výnosem a krátkodobých státních dluhopisů.
Tyto krátkodobé sazby mohou „klesnout stejně rychle, jako stouply“, varoval. „Je velmi riskantní snažit se časovat trh mezi hotovostí, i když s vyšším výnosem, a akciemi,“ řekl.
Dietze zůstává „konstruktivní“ i v případě akcií s malou tržní kapitalizací, ačkoli tento sektor letos zaostává. Podle Dietzeho má tento sektor zkušenosti s překonáváním výkonnosti a mohl by se dočkat oživení. Jejich letošní slabší výkonnost znamená, že nyní by mohl být „vhodný čas pro vstup z hlediska ocenění“, dodal.
Ze společností s větší kapitalizací se mu líbí Western Alliance Bancorp (WAL) pro její 25 let nízké ocenění a bohaté peněžní toky; Comcast (CMCSA) pro zpětné odkupy akcií a „štědré“ dividendy a také Boston Properties (BXP) pro její „vlastnictví nemovitostí třídy A v klíčových městech s modrými čipy“.
Buďte opatrní u takzvaných bezpečných přístavů
Nedávné bankovní turbulence na Wall Street poslaly mnoho lidí do takzvaných bezpečných přístavů, jako jsou zlato, kryptoměny a dluhopisy – Dietze však nabádá k opatrnosti.
„Uprostřed bankovní krize se burze Nasdaq nadále dařilo, což se ve světle hrozivých titulků kolem bankovního systému zdá být anomální. Zdá se, jako by došlo k útěku do domnělého bezpečí, ať už to znamená zlato, které se dostalo krátce nad 2 000 USD/unci; Bitcoin, který nedávno nabral hodnotu nad 28 000 USD; a dluhopisy, které zaznamenaly jedny z největších propadů výnosů od krachu v roce 1987,“ řekl.
Ceny akcií technologických megakapitálů, jako jsou Microsoft a Alphabet, také v posledních týdnech zaznamenaly výrazné zisky, což je podle Dietzeho „bez jakéhokoli fundamentálního opodstatnění“.
„Jakékoli uvolnění napětí by mohlo tyto zisky zvrátit,“ varoval.
