Vesmírná ekonomika roste bezprecedentním tempem a investoři prahnou po podílu na tomto lukrativním trhu. Zatímco SpaceX Elona Muska zůstává pro běžné retailové investory nedostupná (alespoň do spekulovaného IPO v závěru letošního roku), hlavní pozornost se upírá na společnost Rocket Lab (RKLB). Ta se profiluje jako nejvýznamnější konkurent SpaceX a v posledních pěti letech vykázala ohromující růst tržeb o téměř 900 %
.Aktuálně se akcie obchodují kolem úrovně 70,84 dolaru při tržní kapitalizaci dosahující 38 miliard dolarů. Společnost si vybudovala silnou pozici díky své lehké raketě Electron, která s vysokou přesností dopravuje na oběžnou dráhu menší náklady. Tento systém je již roky v ostrém provozu a objem nevyřízených zakázek přesáhl v posledním kvartále hranici 500 milionů dolarů.
Strategická transformace: Od nosných raket k vesmírným systémům
Rocket Lab už dávno není jen poskytovatelem startů. Společnost úspěšně expandovala do segmentu vesmírných systémů, kde navrhuje a vyrábí satelity přímo pro své zákazníky. Tento segment je dnes z hlediska tržeb dokonce větší než samotné starty raket a generuje přes 100 milionů dolarů čtvrtletně. Tato diverzifikace je klíčová, protože nabízí vyšší marže a větší stabilitu příjmů než riskantní byznys s vypouštěním raket.
Zásadním milníkem pro příští dekádu je však vývoj nové rakety Neutron. Ta bude výrazně větší než Electron a umožní vynášet mnohem těžší náklady, čímž Rocket Lab vstoupí do přímého souboje se SpaceX o lukrativní kontrakty. Odhaduje se, že jeden start Neutronu by mohl společnosti vynést kolem 50 milionů dolarů. Vzhledem k tomu, že celkové tržby firmy za posledních 12 měsíců činily 554 milionů dolarů, představoval by jediný úspěšný start Neutronu téměř desetiprocentní nárůst ročního obratu.
Horizont 2036: Bilionové tržby, nebo investiční vystřízlivění?
Při pohledu do roku 2036 lze očekávat, že Rocket Lab bude provádět desítky startů ročně s využitím obou typů svých raket. Pravděpodobně také výrazně rozšíří své kapacity ve vesmírných systémech a bude nabízet komplexní balíčky služeb pro komerční i vojenské zákazníky. Management společnosti navíc naznačil možnost vybudování vlastní satelitní konstelace, což by mohlo tržby posunout do řádu miliard dolarů.
Existuje však i odvrácená strana tohoto ambiciózního příběhu. Trh již do současné ceny akcie započítal obrovské množství budoucího úspěchu. Tržní kapitalizace ve výši 40 miliard dolarů v kombinaci s očekávaným ředěním akcií (dilucí) v důsledku dalšího financování představuje pro investory značné riziko. I kdyby firma dosáhla tržeb 10 miliard dolarů, nízké marže v kosmickém průmyslu mohou ztížit generování zisku, který by takto vysokou valuaci ospravedlnil.
V příštích deseti letech se Rocket Lab pravděpodobně stane průmyslovým gigantem, ale pro akcionáře, kteří nakupují za dnešní ceny, může být zhodnocení zklamáním. Cesta k zisku je ve vesmíru dlážděna obrovskými kapitálovými výdaji a technickými riziky. Investoři by měli počítat s tím, že příští dekáda bude spíše o reálném doručování výsledků než o dalším raketovém růstu ceny akcií.
