Akcie Bloom Energy (BE) prožily mimořádně silný rok, protože investoři začali věřit, že její palivové články mohou být jedním z klíčových zdrojů energie pro rychle se rozvíjející datová centra zaměřená na umělou inteligenci.
Růst firmy podpořily nejen předpoklady o dlouhodobém zvýšení spotřeby elektřiny, ale také přesvědčení, že tradiční energetická infrastruktura nebude schopna držet krok s tímto tempem.
Tato investiční narace však dostala zásadní trhlinu poté, co se objevily informace o novém projektu společnosti SpaceX. Ten by mohl změnit samotné prostředí, v němž datová centra fungují – a tím i oslabit logiku, na níž stojí současná poptávka po řešeních Bloom Energy.
Raketový růst akcií Bloom Energy a nový potenciální zdroj rizika
Akcie Bloom Energy letos prudce vzrostly, protože investoři začali očekávat, že technologie palivových článků firmy by mohla vyřešit narůstající energetické nároky datových center AI. Provoz gigantických clusterů serverů vyžaduje stabilní přísun elektřiny a zároveň efektivní chlazení. Palivové články tak vstoupily do popředí zájmu – jako možné řešení pro podniky, které potřebují vysokou energetickou nezávislost i flexibilitu rozmístění.
Tento trend zpřetrhaly informace zveřejněné agenturami Ars Technica, Bloomberg a The Wall Street Journal. Podle nich SpaceX zvažuje uvedení své divize na burzu v roce 2026, a to při potenciálním ocenění kolem 1,5 bilionu dolarů. Za běžných okolností by tato zpráva nemusela mít s Bloom Energy mnoho společného, avšak tentokrát je situace jiná. Elon Musk chce totiž prostřednictvím získaného kapitálu financovat vývoj modifikovaného satelitu Starlink, který by tvořil základ pro zcela nový typ infrastruktury – vesmírná datová centra pro umělou inteligenci.
A právě tento koncept je pro Bloom Energy problematický. Základní výhoda palivových článků – schopnost poskytovat lokální zdroj elektřiny – totiž ztrácí relevanci, pokud se datová centra budou přesouvat tam, kde je energie dostupná v téměř neomezeném množství.
Vesmírná datová centra: přínos pro AI, hrozba pro výrobce palivových článků
Podle uniklých informací plánuje SpaceX vybudovat datová centra na oběžné dráze, která by mohla – alespoň teoreticky – nabídnout výkon až 100 terawattů. Základní idea je jednoduchá: ve vesmíru je přirozený chlad a téměř neomezené množství sluneční energie. To výrazně snižuje náklady a komplikace spojené s chlazením a napájením, které dnes představují největší omezení rozvoje pozemních datových center AI.
Z pohledu investora se tak do popředí dostává zásadní otázka: pokud bude možné provozovat datová centra mimo Zemi, proč by firmy dále investovaly do technologií, které mají řešit jejich energetické limity zde na Zemi?
Tento koncept sice není dosažitelný okamžitě, ale jeho pouhá existence oslabuje současnou investiční tezi Bloom Energy. Firma stojí na předpokladu, že datová centra budou dlouhodobě umístěna převážně na Zemi a jejich energetické nároky budou dramaticky růst. Pokud však významná část tohoto sektoru najde domov ve vesmíru – nebo pokud trhy uvěří, že je to realistická možnost – zájem o pozemní palivové články může ochladnout.
To vysvětluje, proč akcie Bloom Energy reagovaly poklesem o přibližně 9 %. Trh zkrátka začal zohledňovat možnost, že poptávka po energetických řešeních firmy nebude v budoucnu tak vysoká, jak se dříve očekávalo.
Co čeká Bloom Energy dál a proč se trh začíná obávat
Krátkodobý vývoj nahrává opatrnosti. Růst akcií Bloom Energy byl z velké části tažen spekulativním očekáváním – nikoli uzavřenými kontrakty na desítky gigawattů energie. Když se fundamentální předpoklad změní, trh okamžitě koriguje. A možnost vesmírných datových center je silným narativem, který může přepsat očekávaný vývoj poptávky po pozemní infrastruktuře.
Riziko pro Bloom Energy však nespočívá pouze v projektu SpaceX. V posledních měsících se čím dál častěji objevují názory, že část současné AI inflace na trhu vyvolává „minibublinu“ v některých akciích, které se rychle svezly na trendu umělé inteligence. Bloom Energy mezi nimi patří k nejvýraznějším příkladům. Firma sice má reálnou technologii i zákazníky, ale její extrémní citlivost na narativ AI je zřejmá.
Pokud investoři začnou být konzervativnější – ať už kvůli možné korekci AI akcií, nebo kvůli alternativním technologickým směrům, které oslabují její pozici – může být současné ocenění Bloom Energy těžko obhajitelné.
