VeriSign je firma, která sází na jednoduchý a dlouhodobě udržitelný obchodní model.
A i když se neřadí mezi vysoce růstové technologické akcie, dokázala za poslední tři roky překonat výkonnost indexu S&P 500. Zatímco širší trh přidal 37 %, akcie VeriSign posílily o 66 %. Otázkou zůstává, zda si tento trend udrží i v dalších letech, nebo se dostaví zpomalení.
Základem podnikání VeriSign je provoz registrů doménových jmen – konkrétně spravuje domény nejvyšší úrovně .com a .net, které patří mezi nejpoužívanější na internetu. Kromě toho je i hlavním subdodavatelem pro domény .edu a .jobs. VeriSign však není tím, kdo domény přímo prodává. Společnost poskytuje své služby registrátorům, jako jsou například GoDaddy nebo Network Solutions. Ti domény nabízejí koncovým zákazníkům – firmám, jednotlivcům, vládám či organizacím.
Dokud budou lidé a firmy pokračovat v registraci a obnovování domén, bude mít VeriSign stabilní tok tržeb. A tato logika se zatím potvrzuje. Počet registrací domén .com a .net vzrostl z 130,6 milionu v roce 2014 na 169 milionů na konci roku 2024. V prvním čtvrtletí 2025 se tento počet mírně zvýšil na 169,8 milionu. Míra obnovení se zlepšila meziročně o 80 bazických bodů a dosáhla 74 %, což je známka vysoké loajality zákazníků.
Navzdory trendům, jako je růst mobilních aplikací a sociálních sítí, si domény stále drží své místo. Webové stránky s vlastní adresou zůstávají důležitým prvkem digitální identity, zejména v byznysovém světě. Pro firmy představují weby klíčovou vizitku a nástroj pro komunikaci se zákazníky.
Antimonopolní tlak i konkurence zatím bez většího dopadu
Společnost VeriSign se v posledních letech dostala pod drobnohled amerických regulátorů, a to kvůli své dominanci v oblasti domén .com a .net. Některé zájmové skupiny dokonce požadovaly antimonopolní vyšetřování. Přesto se firmě podařilo v srpnu 2024 prodloužit smlouvy s vládou Spojených států o dalších šest let, což jí zajišťuje stabilní pozici až do začátku 30. let tohoto století.
Tato dohoda firmě umožňuje pokračovat ve stávajícím režimu a chrání ji před zásahy, které by mohly ohrozit její monopolní postavení v klíčových doménách. To je dobrá zpráva pro investory, protože zajišťuje kontinuitu výnosů a minimální riziko náhlých regulačních změn.
Zároveň je třeba připomenout, že VeriSign je odolná vůči makroekonomickým výkyvům, jako jsou cla nebo obchodní války. Její byznys není závislý na mezinárodní výrobě ani na globálních dodavatelských řetězcích, což z ní dělá atraktivní akcii v obdobích tržní nejistoty.
Výsledky, odkupy a důvěra insiderů
Za poslední tři roky rostly tržby a zisk na akcii (EPS) průměrným tempem 5 % ročně, a to i přes vysokou inflaci a rostoucí úrokové sazby. Navíc společnost během tohoto období odkoupila 13 % vlastních akcií, čímž posílila hodnotu pro stávající akcionáře.
Právě stabilita podnikání mohla být jedním z důvodů, proč do akcií VeriSign v posledním roce navýšila podíl i Berkshire Hathaway. Ta přitom ve stejné době prodávala jiné významné pozice, aby zvýšila likviditu. Zároveň insiderští investoři v posledních 12 měsících nakoupili téměř 11× více akcií než obvykle, což lze vnímat jako důkaz důvěry v budoucí vývoj společnosti.
Růstový potenciál omezený vysokým oceněním
Při pohledu do budoucna očekávají analytici, že mezi roky 2024 a 2027 porostou tržby a EPS společnosti o 5 % a 10 % ročně. Pokud se tyto odhady naplní a ocenění zůstane kolem současného násobku 33× zisk, mohly by se akcie do tří let obchodovat za zhruba 386 dolarů, což by představovalo nárůst o 34 %.
Na druhou stranu, pokud by investoři začali požadovat realističtější ocenění, například 20násobek zisku, mohly by akcie klesnout na 234 dolarů, tedy o 18 % níže než dnes. To poukazuje na to, že aktuální ocenění je poměrně vysoké a může už odrážet všechen růstový potenciál i bezpečnostní charakter firmy.
Společnost má sice výjimečně vysokou hrubou marži 87,8 %, ale v kombinaci s nižšími růstovými vyhlídkami a prémiovým oceněním může být pro nové investory méně atraktivní.
VeriSign nabízí investorům stabilitu, předvídatelnost a odolnost vůči externím šokům. To z ní dělá bezpečnou sázku v turbulentních časech. Nicméně, vzhledem k tomu, že se její akcie obchodují za prémiové násobky a růst je relativně mírný, se může stát, že se v následujících letech nedostaví výkonnost nad trhem.
Investoři, kteří hledají defenzivní titul se stabilním vývojem, mohou ve VeriSign najít vhodného kandidáta. Ti, kteří naopak hledají vysoký růst nebo podhodnocené příležitosti, by se měli poohlédnout jinde. Ve světle současného ocenění a očekávaného tempa růstu je pravděpodobné, že akcie VeriSign budou v příštích třech letech spíše stagnovat nebo mírně klesat, než aby výrazně překonaly širší trh.
