Investoři ve své každoroční prognóze akciového trhu vsadili na to, že rally na americkém akciovém trhu přesáhne rámec několika technologických gigantů, a obávají se ozvěny minulých zklamání. Podle údajů Bloomberg Intelligence zůstávají současní velcí technologičtí hráči nejpravděpodobnějším zdrojem růstu zisků amerických korporací, což vytváří předpoklady pro přetrvávání potenciálně výrazných rozdílů ve výkonnosti.
Vzhledem k tomu, že výsledková sezóna za čtvrté čtvrtletí začíná výsledky společností Netflix Inc, Tesla Inc a Intel Corp, očekává se, že takzvaná “velkolepá sedmička” – zahrnující společnosti Apple Inc, Microsoft Corp, Alphabet Inc, Amazon.com, Nvidia Corp, Tesla a Meta Platforms Inc – dosáhne dohromady přibližně 46% růstu zisku.
Ačkoli je toto číslo mírně nižší než 53% expanze ve třetím čtvrtletí, výrazně převyšuje primární sektory v indexu S&P 500. Tito technologičtí giganti díky svému nadměrnému vlivu prakticky diktovali tempo loňského 24% růstu akciového trhu a v pátek dovedli index S&P 500 k rekordnímu růstu. Výsledková sezóna jako taková formálně začíná až po zveřejnění jejich výsledků.
“Dominantní růst trhu přichází od velkých technologických firem,” řekl Anthony Saglimbene, hlavní tržní stratég společnosti Ameriprise Financial. Možnost, že některý z těchto hráčů vykáže neuspokojivé výsledky, představuje pro celý trh značné riziko.
Investoři navíc netrpělivě očekávají silné zprávy o výsledcích hospodaření, které by znovu nastartovaly rallye indexu S&P 500, jež po svižném tempu v roce 2023 na začátku letošního roku poněkud ochabla. Těchto sedm technologických gigantů se na tomto růstu podílelo zhruba dvěma třetinami.
Společnost Apple, která byla klíčovou hnací silou loňské rally poté, co přidala téměř 1 bilion USD na tržní hodnotě, měla v roce 2024 nevýrazný start. S rostoucími obavami o jeho růstové vyhlídky je nepravděpodobné, že by jeho nejnovější inovativní produkt, náhlavní souprava Vision Pro za 3 499 dolarů, v nejbližší době zvýšil prodeje.
Společnost Microsoft naopak postupuje hlouběji do rekordních hodnot díky rostoucí důvěře v její sadu softwarových produktů s umělou inteligencí a pregnantnímu očekávání vyšších zisků. Redmondská společnost se sídlem ve Washingtonu odhalila 15. ledna svůj plán účtovat 20 dolarů měsíčně za spotřebitelskou verzi svého asistenta s umělou inteligencí.
Střídání stráží v indexu S&P 500 přineslo nervózní začátek roku, protože investoři pečlivě zkoumají sílu americké ekonomiky a předpovídají, kdy Federální rezervní systém začne snižovat svou základní úrokovou sazbu, která je v současnosti nejvyšší od dob dotcomu.
Pozoruhodné je, že vedení indexu S&P 500 se nedávno změnilo: Nejvýraznějšími bodovými zisky v roce 2024 se zatím staly společnosti Advanced Micro Devices Inc., Broadcom Inc., Eli Lilly & Co. a Merck & Co. Současně se nejvýznamnější brzdou indexu S&P stala společnost Tesla, která od Nového roku klesla o více než 15 %, a v těsném závěsu za ní je společnost Apple.
Investoři zvažují, nakolik trend umělé inteligence ovlivní zisky a následně ceny akcií. Společnost Nvidia, která si udržuje pozici nejvýkonnější akcie v indexu S&P 500 v předchozím i letošním roce, ovládá významný podíl na trhu s čipy používanými při výpočtech s umělou inteligencí. Předpokládá se, že ve čtvrtém čtvrtletí vykáže zisk přes 10 miliard dolarů, což je výrazný skok oproti 1,4 miliardy dolarů v předchozím roce.
Nvidia Corp. (NVDA)
“Bez společnosti Nvidia by se předpokládaný růst zisku indexu informačních technologií S&P 500 ve čtvrtém čtvrtletí snížil o více než polovinu,” říká Wendy Soongová, analytička společnosti Bloomberg Intelligence.
Podle Solity Marcelliové, investiční ředitelky společnosti UBS Global Wealth Management pro Ameriku, je trend umělé inteligence stále v počáteční fázi. Marcelliová očekává, že stále více společností bude zpeněžovat své schopnosti v oblasti AI, zatímco investoři budou chtít vidět důkazy o tom, že si společnosti udržují nebo rozšiřují své marže.
Přeplněnost technologického sektoru však vyvolává obavy z výprodeje, pokud někteří z gigantů nedosáhnou očekávaných výsledků. Nejčastěji se v současné době obchoduje s akciemi velkých technologických firem a dalšími růstovými technologickými akciemi, jak ukázal průzkum mezi manažery globálních fondů Bank of America Corp. provedený tento měsíc.
“Když mají hedgeové fondy s rychlými penězi tak koncentrované velké pozice, činí to trh velmi zranitelným vůči krátkodobému šoku,” varuje Matt Maley ze společnosti Miller Tabak + Co.
Navzdory těmto předpovědím Brian Donlin, vedoucí strategie akciových derivátů ve společnosti Stifel Nicolaus, zmiňuje, že trh opcí neocení žádné podstatné riziko pro akcie megakapitálů.
Saglimbene ze společnosti Ameriprise Financial nadále doufá, že případný výprodej technologických akcií bude přechodný. Pevně věří v atraktivní přitažlivost akcií velkých technologických společností a předpokládá, že investoři se k nim postupně vrátí díky jejich prokazatelnému růstu, opakovaným příjmům a potenciálu ještě většího růstu v budoucnu. Jak Saglimbene trefně uzavřel: “Žádný jiný sektor nenabízí takový rozjezd pro zisky.”
